ما يحتاج مستثمرو العملات الرقمية إلى معرفته حول نظام الصندوق الرملي في المملكة المتحدة

بريان مكليغنون

الجمعة، 20 فبراير 2026 الساعة 3:00 مساءً بتوقيت غرينتش +9 مدة القراءة: 5 دقائق

الصندوق الرملي التنظيمي في المملكة المتحدة، الذي أطلقته هيئة السلوك المالي (FCA) في عام 2016، مصمم للسماح للشركات المالية باختبار المنتجات والخدمات المبتكرة في بيئة خاضعة للرقابة. بدلاً من التعامل مع عبء التنظيم الكامل من اليوم الأول، يمكن للشركات تجربة عروض جديدة مع مستهلكين حقيقيين تحت إشراف الهيئة، مع وجود ضمانات وحدود محددة.

**اقرأ المزيد: **أسعار العملات الرقمية الحية

بالنسبة لشركات العملات الرقمية التي تهدف إلى العمل داخل المملكة المتحدة، هذا مهم. يقلل الصندوق الرملي من حواجز الدخول، ويقلل من الوقت للوصول إلى السوق، ويوفر للشركات الناشئة وضوحًا حول كيفية تطبيق القواعد الحالية على التقنيات الناشئة مثل التوكنيزيشن، العملات المستقرة، أو أنظمة التسوية المبنية على البلوكشين. كما يمنح هيئة السلوك المالي رؤية مبكرة لنماذج الأعمال الجديدة، مما يساعد في تشكيل القواعد المستقبلية.

في السنوات الأخيرة، وسعت المملكة المتحدة المفهوم. بجانب الصندوق المالي التكنولوجي الأصلي، أطلقت هيئة السلوك المالي وبنك إنجلترا مبادرات مثل صندوق الأمان الرقمي، الذي يسمح للشركات باختبار الأوراق المالية المرمّزة وإصدار السندات الرقمية باستخدام تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع. هذه البرامج جزء من دفع أوسع لتحديث بنية أسواق رأس المال في المملكة المتحدة.

على سبيل المثال، عندما تصدر المملكة المتحدة أول “سند حكومي رقمي” على الإطلاق، يتم استخدام بنية تحتية تعتمد على البلوكشين، فهي لا تخطط لإطلاقه مباشرة في السوق المفتوحة. بدلاً من ذلك، ستجري التجربة داخل الصندوق الرملي التنظيمي الذي يشرف عليه بنك إنجلترا وFCA.

**اقرأ المزيد: **ما هو السند الحكومي الرقمي في المملكة المتحدة، وكيف يمكنك شراؤه؟

عينت الخزانة بنك HSBC (HSBA.L) كمزود منصة لإصدار السند الحكومي الرقمي (DIGIT)، باستخدام منصة دفتر الأستاذ الموزع الخاصة به، أوريون، مع إجراء الاختبار داخل صندوق الأمان الرقمي في المملكة المتحدة.

نماذج تجريبية للصناديق الرمليّة

فماذا تعني “نماذج تجريبية للصناديق الرمليّة” للشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية في المملكة المتحدة؟ حالياً، تنظم هيئة السلوك المالي شركات العملات الرقمية بشكل رئيسي بموجب قواعد مكافحة غسل الأموال (AML)، التي تتطلب التسجيل والامتثال لمعايير الجرائم المالية. يتم تطوير تنظيم أوسع للأصول الرقمية، بما في ذلك العملات المستقرة وأنشطة التداول المحددة، على مراحل من قبل الحكومة البريطانية.

تاريخياً، كانت هيئة السلوك المالي تُعتبر حذرة، خاصة تجاه العملات الرقمية، حيث شهد نظام تسجيل مكافحة غسل الأموال الخاص بها رفض أو سحب نسبة كبيرة من الطلبات. في عام 2024 وحده، تم رفض 84% من شركات العملات الرقمية التي تقدمت بطلبات تسجيل لمكافحة غسل الأموال، مما يبرز مدى ارتفاع المعايير.

**اقرأ المزيد: **لماذا يمكن للعملات المستقرة أن تدعم اقتصاد الوكيل الذكي

ومع ذلك، خلال حديثه في بودكاست “المالية العادلة” يوم الأربعاء، أشار الرئيس التنفيذي لهيئة السلوك المالي نيكيل راثي إلى ما قد يمثل إعادة تقييم أوسع لنهج الهيئة التنظيمي، مقترحًا التحول من وضع قواعد رد الفعل إلى إطار أكثر استنادًا إلى النتائج.

متابعة القصة  

“ليس كل مشكلة سيتم حلها بسرعة من خلال التدخلات الكبيرة، أو وضع قواعد جديدة، أو حظر، أو إرشادات،” قال. وأضاف أن الهيئة “تتحرك نحو نهج قائم على النتائج” وأن ذلك “سيؤدي إلى تقليل القواعد في المستقبل لأننا نعتقد أن واجب المستهلك سيقوم بالكثير من العمل نيابة عنا.”

وأشار أيضًا إلى تحديثات تنظيمية ومراجعة للأطر الأوروبية الموروثة، قائلاً: “الهدف الثانوي والأجندة الأوسع يدور حول تحديث التنظيم والنظر في الأعباء، وتقارير البيانات والامتثال.” وفي الوقت نفسه، أكد أن الأسواق تتطور بسرعة: “هذه الأسواق تتغير بسرعة، حدود التكنولوجيا، خاصة الذكاء الاصطناعي، تتغير كل بضعة أشهر.”

تنظيم هيئة السلوك المالي: المكافآت والمخاطر من التنظيم الخفيف

يمكن أن يكون التنظيم الخفيف محفزًا قويًا للنمو في سوق العملات الرقمية في المملكة المتحدة. من خلال تخفيف عبء الامتثال المسبق، يمكن للشركات إطلاق منتجات جديدة بسرعة أكبر، واختبار خدمات مبتكرة ضمن برامج الصندوق الرملي، والتواصل مباشرة مع الجهات التنظيمية قبل الحصول على الترخيص الكامل.

بعيدًا عن الابتكار المحلي، فإن احتمال وجود إطار تنظيمي أكثر مرونة قد يجذب أيضًا شركات العملات الرقمية والبلوكشين العالمية إلى المملكة المتحدة، مما يشجع على الاستثمار الداخلي إذا قررت الشركات الانتقال أو توسيع عملياتها للاستفادة من البيئة الداعمة.

بالنسبة للشركات الناشئة التي تستكشف الأصول المرمّزة، أو العملات المستقرة، أو أنظمة الدفع المبنية على البلوكشين، فإن النهج التنظيمي الأخف يوفر وضوحًا ويقلل الحواجز أمام الدخول، مع إعطاء هيئة السلوك المالي رؤية مبكرة لنماذج الأعمال الناشئة التي قد تشكل قواعد المستقبل.

حجم المخاطر في المملكة المتحدة كبير. وفقًا لتقرير أبحاث المستهلك للأصول الرقمية لعام 2025 الصادر عن هيئة السلوك المالي، يمتلك حوالي 8% من البالغين في المملكة المتحدة حالياً عملات رقمية، وهو ما يعادل حوالي 4.5 مليون شخص.

**اقرأ المزيد: **بنك إنجلترا يوضح خطة العملات المستقرة والتوكنيزيشن في المملكة المتحدة

ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة أن نسبة الملكية انخفضت من حوالي 12% في 2024 إلى 8% في 2025، لكن من لا يزالون مستثمرين عادةً يمتلكون كميات أكبر. متوسط قيمة الحيازة بين المالكين الحاليين حوالي 1800 جنيه إسترليني.

ومع ذلك، فإن تخفيف المعايير التنظيمية ليس بدون مخاطر. تظل أسواق العملات الرقمية متقلبة للغاية وعرضة للاحتيال، والفشل التشغيلي، والتهديدات الإلكترونية، وإذا ضعفت الرقابة بشكل كبير، فقد يتضرر حماية المستثمرين مع تراكم المخاطر النظامية دون أن يلاحظها أحد.

كما يحذر محللو الصناعة، فإن تقليل متطلبات الامتثال لا يلغي المسؤولية. أشار كيني مكولي، الرئيس التنفيذي لمكتب الوكيل، إلى أن “الكثير من الشركات سترحب بتقليل القواعد، لكن الواقع هو أنها غير مستعدة بشكل جيد لعواقب عالم غير منظم.”

مع التنظيم الأخف، تواجه الشركات ضغطًا فوريًا لتعزيز أنظمتها الداخلية، وأضاف: “تقليل بروتوكولات الامتثال يعني ضغطًا فوريًا على الشركات لترتيب أوضاعها، من حيث تقليل مخاطر القرصنة وإدارة البيانات بشكل آمن. مع وجود العديد من المؤسسات التي تدير أنظمة تكنولوجيا معلومات معقدة ومزيج من تطبيقات الذكاء الاصطناعي وبرمجيات غير مستخدمة، فإن فرصة الخطأ كبيرة جدًا،” قال مكولي.

وأضاف أنه حتى مع وجود رقابة أقل صرامة، يجب على المؤسسات الاستمرار في إعطاء الأولوية للأمن السيبراني، وحماية البيانات، والحوكمة، خاصة مع تزايد دمج البلوكشين، والذكاء الاصطناعي، وأنظمة تكنولوجيا المعلومات المعقدة في الخدمات المالية.

اقرأ المزيد:

**العملات المستقرة: نظرة معمقة على ماهيتها ومخاطرها**

**ما هو صندوق بيتكوين الفوري ولماذا أثار موجة صعود في سوق العملات الرقمية؟**

**لماذا تعتبر صفقة البيتكوين "كبيرة جدًا لنتجاهلها"**

قم بتحميل تطبيق Yahoo Finance، المتوفر على_ آبل__ و__ أندرويد_.