هل هو انفجار الذكاء الاصطناعي أم فرصة شراء نادرة الحدوث لهذا السهم التكنولوجي؟

ليس من السر أن أسعار أسهم العديد من شركات البرمجيات قد تعرضت لضغوط خلال العام الماضي. ليس فقط أن تركيز المستثمرين قد تحول نحو أسهم مثل نيفيديا وغيرها من الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي (AI)؛ بل هناك أيضًا مخاوف من أن الذكاء الاصطناعي يشكل تهديدًا لشركات البرمجيات الصناعية مثل PTC (PTC 0.79%).

عند الجمع مع تباطؤ النمو في المقياس الرئيسي لشركة PTC — معدل التشغيل السنوي (ARR) — فإن انخفاض السهم بنسبة 10% خلال العام الماضي مفهوم. ومع ذلك، أعتقد أن السوق مخطئ، وهذه فرصة جيدة للشراء.

مصدر الصورة: Getty Images.

تراجع نمو PTC وتهديد الذكاء الاصطناعي

الشركة رائدة في إدارة دورة حياة المنتج (PLM) وبرمجيات التصميم بمساعدة الحاسوب (CAD) التي تمكن الشركات من إنشاء خيط رقمي لمنتج من التصميم إلى الإنتاج، والصيانة، وأخيرًا التخلص منه. تخلق هذه العمليات كمية هائلة من البيانات الرقمية.

المقياس المفضل لدى PTC هو ARR، أو “القيمة السنوية لمحفظة برامج الاشتراك النشطة، SaaS، الاستضافة، وعقود الدعم”. المزيد من ARR يعني المزيد من إيرادات الاشتراك، مما يترجم إلى تدفق نقدي أكبر.

للأسف، يبدو أن ARR الخاص بـ PTC يتباطأ، مع توقع الإدارة نمو ARR معدل عضوي معدل ثابت بين 7.5% و9.5% في السنة المالية 2026. هذا جيد بحد ذاته، لكنه يبعد كثيرًا عن النمو المكون من أرقام في منتصف العشرينات الذي كانت تتوقعه الإدارة لنفس العام قبل بضع سنوات فقط.

بالإضافة إلى ذلك، يشعر السوق بالقلق من إمكانية أن تولد نماذج الذكاء الاصطناعي قيمة حقيقية من بيانات PTC أو حتى أن تتولى وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلون مهمة التصميم والتصنيع.

توسع

ناسداك: PTC

PTC

التغير اليومي

(-0.79%) $-1.23

السعر الحالي

$154.27

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

18 مليار دولار

نطاق اليوم

151.64 - 155.18 دولار

نطاق الـ52 أسبوعًا

133.38 - 219.69 دولار

الحجم

33 ألف

متوسط الحجم

1 مليون

الهامش الإجمالي

82.60%

الذكاء الاصطناعي هو في الواقع فرصة رئيسية لـ PTC

كما يعرف أي شخص أضاع وقتًا في التحقق من محتوى مولد بواسطة الذكاء الاصطناعي، فإن السيطرة على البيانات التي يستمد منها الذكاء الاصطناعي مهمة بقدر النتائج التي ينتجها. لذلك، فإن أنظمة السجلات الرقمية الخاصة بـ PTC هي البيانات الرئيسية التي يحتاجها الذكاء الاصطناعي لاستخلاص رؤى قابلة للتنفيذ من خيط العميل الرقمي. لهذا السبب، تقوم PTC بدمج الذكاء الاصطناعي في أنظمتها.

في الواقع، وفقًا للرئيس التنفيذي نيل باروا في مكالمة أرباح حديثة:

“مع بداية عام 2026، أصبح واضحًا أن العملاء لا يرغبون في الذكاء الاصطناعي كنظام أو سير عمل مستقل آخر. إنهم يريدون دمج الذكاء الاصطناعي مباشرة في أنظمة السجلات التي يثقون بها بالفعل لعملياتهم المؤسسية. هذا هو التركيز الذي تضعه شركة PTC Inc.”

الذكاء الاصطناعي ليس تهديدًا كبيرًا لـ PTC بقدر ما هو فرصة رئيسية، لأنه عند دمجه في أنظمته، سيضيف قيمة.

نمو ARR قادم

أما بالنسبة لتباطؤ نمو ARR، فيبدو أنه حدث على المدى القصير، حيث تتوقع الإدارة حدوث تغير حاد في ARR بدءًا من الربع الرابع من السنة المالية 2026، مدفوعًا باتفاقيات كبيرة لم يتم عكسها بعد في ARR الخاص بها. لتوضيح ذلك، أشار باروا إلى أن ARR المؤجل (من العقود الملتزم بها ولكن لم تبدأ بعد) في الربع الرابع كان “حوالي ثلاثة أضعاف ما كان لدينا” عند دخول الربع الأخير.

للإشارة، أعاد باروا تنظيم استراتيجية السوق الخاصة بـ PTC في أواخر عام 2024 لتركيز الشركة على توليد صفقات مؤسسية أكبر في قطاعاتها الصناعية الرئيسية، باستخدام فرق مبيعات أكثر تخصصًا.

بيانات سعر PTC إلى التدفق النقدي الحر من YCharts.

تتوقع الإدارة الوصول إلى مليار دولار من التدفق النقدي الحر في 2026، والذي استنادًا إلى القيمة السوقية الحالية البالغة 18.7 مليار دولار، سيضعها على مضاعف تدفق نقدي حر قدره 18.7. وهذا يمثل تقييمًا مواتًا للغاية لم يُرَ منذ سنوات.