صانع السوق للعملات المشفرة: الدور المركزي في نظام بيئة تداول العملات الرقمية

صانع السوق هو العمود الفقري لسوق تداول العملات الرقمية الحديثة. هؤلاء المنشئون للسوق يضمنون أنه في كل مرة ترغب فيها في شراء أو بيع عملة رقمية، يوجد دائمًا طرف تداول جاهز. وبدونهم، سيتعرض السوق لمشاكل في السيولة، مع فروق سعر شراء وبيع واسعة وتقلبات سعرية حادة.

يعمل صانع السوق بشكل مستمر، حيث يضع أوامر شراء (عرض) وأوامر بيع (طلب) على مستويات سعرية مختلفة. يحققون أرباحهم من الفارق الضيق بين هذه الأوامر، لكن التأثير الإيجابي لهم على السوق أكبر بكثير من أرباحهم الفردية. من الحفاظ على استقرار الأسعار إلى دعم الرموز الجديدة المدرجة، يلعب صانع السوق دورًا حاسمًا غالبًا ما لا يدركه المتداولون.

من هو صانع السوق وماذا يفعل؟

في عالم العملات الرقمية، لا يقتصر صانع السوق على الأفراد المتداولين. هم شركات تداول خوارزمية، صناديق استثمار متخصصة، مؤسسات مالية كبيرة، وحتى متداولون أفراد يضعون أوامر محدودة على منصات التداول.

هدف صانع السوق واضح جدًا: توفير السيولة. يفعلون ذلك من خلال الحفاظ على حضور مستمر في السوق، دائمًا جاهزين للشراء من البائعين والبيع للمشترين. تخلق هذه الآلية بيئة تداول يستفيد منها الجميع—يمكنك تنفيذ عملياتك بسرعة دون انتظار مطابقة الأوامر من طرف آخر.

على عكس المتداولين العاديين الذين يسعون لشراء منخفض وبيع مرتفع لتحقيق أرباح، يربح صانع السوق بشكل رئيسي من الفارق (السبريد). على سبيل المثال، قد يضع صانع السوق أمر شراء بيتكوين عند 100,000 دولار وأمر بيع عند 100,010 دولارات. هذا الـ10 دولارات هو أرباحه. على الرغم من أنها تبدو صغيرة، إلا أنه عند تكرارها لآلاف العمليات يوميًا، تخلق تدفقًا ثابتًا للدخل.

كيف يعمل: كيف يحافظ صانع السوق على “حيوية” السوق؟

يعمل صانع السوق من خلال عملية بسيطة لكنها فعالة:

الخطوة 1: وضع أوامر ثنائية الاتجاه

يضع صانع السوق باستمرار أوامر شراء وبيع. إذا رغبت في بيع بيتكوين على الفور، ستتم مطابقة مع أمر البيع الخاص بصانع السوق. وإذا رغبت في الشراء، سيكون أمر الشراء الخاص بهم موجودًا. يخلق هذا دفتر أوامر عميق ومرن، مما يسمح بتنفيذ عمليات دون التسبب في تقلبات سعرية قوية.

الخطوة 2: إدارة المخزون والمخاطر

صانع السوق لا يضع الأوامر وينتظر فقط. عليهم إدارة مخزونهم بشكل نشط. إذا باعوا الكثير من البيتكوين دون أن يكون لديهم ما يكفي لإعادة الشراء، سيتعين عليهم الشراء من مصادر أخرى أو تحمل المخاطر. لتقليل المخاطر، غالبًا ما يستخدمون استراتيجيات التحوط على منصات أخرى، أو بمعنى آخر، يبيعون ويشترون في الاتجاه المعاكس لحماية مراكزهم.

الخطوة 3: استخدام التكنولوجيا والخوارزميات

معظم صانعي السوق الحديثين لا يضعون الأوامر يدويًا. بدلاً من ذلك، يستخدمون بوتات تداول وخوارزميات متقدمة لضبط الأسعار في الوقت الحقيقي. تحلل هذه البوتات عمق دفتر الأوامر، مستوى التقلبات، وضغط الشراء والبيع لتحديد السبريد الأمثل. بعض الشركات تستخدم حتى التداول عالي التردد (HFT)، الذي ينفذ آلاف العمليات في الثانية.

بهذه الطريقة، يمكن لصانع السوق الاستجابة بسرعة للتغيرات السوقية، وتعديل استراتيجياته لتحقيق الربح في ظل أي ظروف.

صانع السوق مقابل متلقي السوق: طرفا عملة واحدة

لفهم دور صانع السوق بشكل أعمق، من المهم مقارنته بـ"متلقي السوق" (مستهلك السيولة).

صانع السوق - توفير السيولة

هو الذي يضع أوامر محدودة (limit order) وينتظر أن يطابقه الآخرون. يساهم بشكل نشط في توفير السيولة من خلال الحفاظ على حضوره المستمر. فائدة الصانع هنا هي الفارق—الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع.

متلقي السوق - استهلاك السيولة

على العكس، متلقي السوق هو الذي ينفذ أمر سوق (market order)—يشتري أو يبيع على الفور بالسعر الحالي. هو الذي يستهلك السيولة التي يوفرها صانع السوق. على سبيل المثال، إذا رغبت في شراء بيتكوين على الفور بسعر 100,010 دولار بدلاً من انتظار انخفاض السعر، فأنت تعمل كمستهلك سيولة.

توازن السوق

التفاعل بين صانع السوق ومتلقي السوق هو المفتاح لإنشاء سوق صحي. يوفر صانع السوق العمق، ويحفز متلقي السوق النشاط التداولي. عندما يكون التوازن صحيحًا، نحصل على سوق بفارق سعر منخفض، ودفتر أوامر عميق، وسعر عادل.

أبرز شركات صانع السوق في عام 2025

لقد تطور سوق صناعة السوق ليصبح صناعة متخصصة تهيمن عليها بعض الشركات الرائدة.

Wintermute

Wintermute هي واحدة من أكبر شركات التداول الخوارزمي في العالم. بحلول بداية عام 2025، تدير حوالي 237 مليون دولار على أكثر من 300 أصل على السلسلة على أكثر من 30 بلوكتشين. توفر السيولة لأكثر من 50 منصة تداول للعملات الرقمية، مع حجم تداول مجمع يقارب 6 تريليون دولار. تشتهر باستراتيجياتها المتقدمة في التداول الخوارزمي وقدرتها على العمل على منصات مركزية (CEX) ولامركزية (DEX).

GSR

GSR شركة تداول للعملات الرقمية ذات خبرة تزيد عن عقد من الزمن. تقدم خدمات صناعة السوق، التداول خارج البورصة (OTC)، والتداول بالمشتقات لمختلف العملاء. حتى بداية عام 2025، استثمرت GSR في أكثر من 100 شركة وبروتوكول في نظام العملات الرقمية البيئي. وتعمل على مستوى عالمي، وتوفر السيولة على أكثر من 60 منصة.

Amber Group

تدير Amber Group حوالي 1.5 مليار دولار من رأس المال التداولي لأكثر من 2000 عميل مؤسسي. تشتهر بخدمات تعتمد على الذكاء الاصطناعي (AI) والامتثال الصارم. تجاوز حجم تداولها المجمع 1 تريليون دولار حتى بداية عام 2025.

Keyrock

Keyrock شركة تداول خوارزمي تنفذ أكثر من 550,000 عملية يوميًا على أكثر من 1300 سوق و85 منصة. تأسست عام 2017، وتقدم خدمات متنوعة تشمل صناعة السوق، التداول خارج البورصة، تداول الخيارات، وإدارة تجمعات السيولة.

DWF Labs

DWF Labs هي شركة استثمار في Web3 وصانع سوق رائد. حتى بداية عام 2025، تدير محفظة تشمل أكثر من 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع على CoinMarketCap. توفر السيولة على أكثر من 60 منصة، وتداول في السوق الفوري (spot) والمشتقات (derivatives).

فوائد صانع السوق

لا يربح صانع السوق لنفسه فقط—بل يخلق فوائد حقيقية للنظام البيئي بأكمله.

عمق السيولة

الفائدة الأبرز هي السيولة. عندما يضع صانع السوق أوامر مستمرة، يخلق دفتر أوامر عميقًا. يتيح ذلك تنفيذ عمليات كبيرة دون التسبب في تقلبات سعرية قوية. على سبيل المثال، بدون صانع السوق، قد يؤدي أمر شراء 10 بيتكوين إلى ارتفاع السعر بشكل كبير. لكن مع السيولة العميقة، يمكن تنفيذ هذا الأمر بأسعار مستقرة نسبيًا.

تقليل التقلبات

السوق الرقمية معروفة بتقلباتها الشديدة. يساعد صانع السوق على استقرار الأسعار من خلال تعديل السبريد وفقًا لظروف السوق. في فترات الارتفاعات الحادة، قد يزيد من عرض البيع لمنع ارتفاع السعر بشكل مفرط. وفي الأسواق الصغيرة ذات الحجم المنخفض، يكون هذا الاستقرار مهمًا بشكل خاص.

خفض الفارق وتكاليف التداول

عندما يتنافس صانع السوق على تقديم أفضل سيولة، ينخفض السبريد بين الشراء والبيع. هذا يقلل مباشرة من تكاليف التداول للمستثمرين. ستحصل على أسعار أفضل عند الشراء وأسعار أعلى عند البيع.

دعم الرموز الجديدة

عند إدراج رمز جديد، يحتاج إلى سيولة لجذب المتداولين. يكون صانع السوق من أوائل من يوفرون هذه السيولة، مما يمنح الرمز بداية قوية. تتعاون العديد من المشاريع مباشرة مع صانعي سوق موثوقين لضمان ذلك.

اكتشاف السعر بشكل عادل

يستخدم صانع السوق خوارزميات متقدمة لتحديد السعر الأمثل، مما يساعد السوق على اكتشاف سعر عادل يعكس العرض والطلب بشكل حقيقي. يخلق ذلك عملية اكتشاف سعر شفافة وعادلة.

التحديات والمخاطر التي يواجهها صانع السوق

على الرغم من أن صانع السوق يجلب العديد من الفوائد، إلا أن نشاطه ينطوي على مخاطر كبيرة.

مخاطر تقلب السوق

السوق الرقمية يمكن أن تتحرك بسرعة مذهلة. إذا تحرك السوق عكس توقعاته بسرعة، قد لا يتمكن صانع السوق من تعديل أوامره، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة. خاصة خلال فترات الانهيارات المفاجئة، قد يواجه خسائر غير متوقعة.

مخاطر المخزون

صانع السوق يحتفظ بكميات كبيرة من العملات الرقمية للحفاظ على نشاطه. إذا انخفضت قيمة هذه الأصول بشكل حاد، قد تكون الخسائر كبيرة جدًا. هذا خطر خاص في الأسواق ذات السيولة المنخفضة، حيث يمكن أن تكون التقلبات شديدة.

مخاطر التكنولوجيا

يعتمد صانع السوق على الخوارزميات، بوتات التداول، وأنظمة HFT. أي خطأ تقني، عطل في النظام، أو هجوم إلكتروني يمكن أن يفسد استراتيجيته. كما أن التأخير في التنفيذ يمكن أن يؤدي إلى أوامر تُنفذ بأسعار غير مرغوب فيها.

المخاطر التنظيمية

تختلف اللوائح الخاصة بالعملات الرقمية بين المناطق، وقد تؤثر التغييرات المفاجئة على نشاط صناعة السوق. بعض الدول تعتبر هذا النشاط تلاعبًا بالسوق، مما قد يؤدي إلى عواقب قانونية. بالإضافة إلى ذلك، قد تكون تكاليف الامتثال مرتفعة جدًا للشركات التي تعمل عبر أسواق متعددة.

الخلاصة: لماذا يعتبر صانع السوق مهمًا؟

صانع السوق هو أداة لا غنى عنها في نظام تداول العملات الرقمية. يحول السوق من مكان يصعب على الأفراد التداول فيه إلى سوق مرن وفعال وسهل الوصول.

عندما تقوم بتنفيذ عملية تداول للعملة الرقمية بسرعة وبسعر جيد، تذكر أن ذلك ممكن بفضل صانعي السوق الذين يعملون في الخلفية، يديرون المخاطر ويحافظون على الاستقرار. على الرغم من أنهم يربحون من الفارق، إلا أن تأثيرهم الإيجابي على السوق يتجاوز أرباحهم الفردية.

مع استمرار تطور سوق العملات الرقمية، ستزداد أهمية دور صانع السوق. من دعم الرموز الجديدة، إلى الحفاظ على السيولة على مدار الساعة، إلى استقرار الأسعار خلال فترات التقلب، يلعب صانع السوق دورًا في بناء سوق ناضج وشفاف وآمن أكثر. ومع ذلك، من المهم أيضًا أن ندرك المخاطر التي يواجهونها وضرورة وجود إطار تنظيمي واضح لحماية النظام البيئي بأكمله.