توقع: سهمان سيكونان أكثر قيمة من شركة ASML خلال عام واحد

شركة ASML هولدينج (ASML 1.18%) واحدة من أهم الشركات في العالم. فهي المصنع الوحيد لآلات الطباعة الضوئية فوق البنفسجية القصوى (EUV)، وهي معدات حيوية لطباعة أشباه الموصلات الأكثر تقدمًا.

أبلغت شركة الرائدة في قطاع أشباه الموصلات الهولنديّة عن نمو مذهل لعام 2025. من المتوقع أن يساعدها تراكم الطلبات القوي وتدفق الحجوزات الجديدة لتلبية الطلب المتزايد على الرقائق القادرة على تشغيل أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي (AI) على الحفاظ على معدل نمو صحي في عام 2026. ومتوسطًا، يتوقع المحللون الذين يغطيون الشركة ارتفاعًا بنسبة 14% في الإيرادات و20% في الأرباح هذا العام.

وبالتالي، لن يكون من المفاجئ أن نرى قيمة سوقية لـ ASML تتجه نحو الأعلى خلال العام القادم من قراءتها الحالية البالغة 546 مليار دولار. ومع ذلك، هناك فرصة جيدة لأن تكون كل من مايكروون تكنولوجي (MU 1.56%) وأوراكل (ORCL 0.01%) أكثر قيمة من ASML بعد عام من الآن.

لننظر في سبب ذلك.

مصدر الصورة: ASML.

شركة مايكروون تكنولوجي يمكنها الاستمرار في التفوق على ASML في سوق الأسهم

قفز سهم شركة مايكروون تكنولوجي بأكثر من 313% خلال العام الماضي، متفوقًا بسهولة على ارتفاع سهم ASML بنسبة 87% خلال نفس الفترة. ونتيجة لذلك، فإن القيمة السوقية لمايكروون البالغة 463 مليار دولار أقل بنسبة 18% فقط من قيمة ASML، ومن غير المفاجئ أن نرى الشركة السابقة تتقارب بسهولة مع الأخيرة خلال العام القادم، حيث تنمو إيرادات مايكروون بمعدل أسرع بكثير من ASML.

توسيع

ناسداك: MU

مايكروون تكنولوجي

التغير اليومي

(-1.56%) $-6.55

السعر الحالي

$414.40

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$474 مليار

نطاق اليوم

$407.80 - $420.27

نطاق 52 أسبوعًا

$61.54 - $455.50

الحجم

771 ألف

متوسط الحجم

33 مليون

الهامش الإجمالي

45.53%

عائد الأرباح

0.11%

إيرادات MU (TTM) بيانات بواسطة YCharts

من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في عام 2026، مع توقعات أن تتضاعف أرباح مايكروون أكثر من ثلاث مرات مع مضاعفة الإيرادات، وفقًا لتقديرات الإجماع بين المحللين. تستطيع مايكروون تحقيق هذا النمو المذهل بفضل طبيعة سوق الذاكرة المقيدة في العرض، حيث يتجاوز الطلب بشكل كبير القدرة الإنتاجية الحالية.

تصنع مايكروون كل من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وذاكرة فلاش NAND. تُستخدم DRAM في مراكز البيانات والهواتف الذكية وأجهزة الألعاب وأجهزة الكمبيوتر وغيرها لتمكين المعالجة السريعة والتعدد في المهام، بينما تُستخدم ذاكرة فلاش NAND لتخزين البيانات. لقد ارتفعت الطلبات على كلا نوعي الذاكرة بشكل غير مسبوق، حيث تؤدي كلاهما وظائف حاسمة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، التي تُبنى بسرعة كبيرة.

لكي تعمل رقاقات تسريع الذكاء الاصطناعي بكفاءة أثناء معالجة مجموعات البيانات الضخمة، فهي بحاجة إلى وصول سريع جدًا إلى تلك البيانات، والذي يمكن أن توفره ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) التي تنتجها مايكروون. ونتيجة لذلك، فإن جميع ذاكرات HBM التي تستطيع الشركة تصنيعها في عام 2026 قد بيعت بالكامل.

حدث سيناريو مشابه في سوق ذاكرة فلاش NAND، حيث أدى الطلب على تخزين أسرع وأكثر كفاءة إلى خلق طلب غير مسبوق على الأقراص الصلبة ذات الحالة الصلبة (SSD). ومن الجدير بالذكر أن أسعار شرائح ذاكرة NAND وDRAM تتزايد بشكل ثابت. تتوقع شركة أبحاث السوق TrendForce زيادة أسعار DRAM بنسبة تتراوح بين 80% و85% في هذا الربع، وزيادة أسعار ذاكرة فلاش NAND بنسبة تتراوح بين 55% و60%.

علاوة على ذلك، مع نفاد جميع شرائح ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) التي تنتجها الشركة مسبقًا لبقية العام، من المرجح أن تستمر زيادات الأسعار، مما سيساعد مايكروون على تحقيق النمو الملحوظ في الأرباح المتوقع أن تقدمه. بالإضافة إلى ذلك، تتداول شركة مايكروون عند مضاعف أرباح مستقبلية يبلغ فقط 13 مرة، وهو أقل بكثير من مضاعف أرباح أسهم ASML البالغ 40، ومن الواضح أن الشركة المصنعة للذاكرة يمكن أن تحقق مكاسب أكبر. من المحتمل أن تُكافأ بتقييم أعلى بفضل نموها المذهل.

وبالتالي، هناك احتمال قوي أن تصبح شركة مايكروون أكبر من ASML من حيث القيمة السوقية خلال العام القادم.

أوراكل قد تستعيد قوتها بفضل تراكم الطلبات الضخم

شركة حلول البنية التحتية السحابية أوراكل تأتي مباشرة بعد مايكروون في قائمة الشركات من حيث القيمة السوقية، بقيمة تبلغ 462 مليار دولار. ومع ذلك، فإن سهم أوراكل قد أدّى أداءً أضعف من ASML والسوق خلال العام الماضي، حيث فقد 8%.

توسيع

بورصة نيويورك: ORCL

أوراكل

التغير اليومي

(-0.01%) $-0.02

السعر الحالي

$156.15

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$449 مليار

نطاق اليوم

$155.79 - $160.09

نطاق 52 أسبوعًا

$118.86 - $345.72

الحجم

537 ألف

متوسط الحجم

29 مليون

الهامش الإجمالي

65.40%

عائد الأرباح

1.28%

يمكن عزو هذا الانخفاض إلى الإنفاق الضخم للشركة لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الجديدة، مما أدى إلى زيادة ديونها. تتوقع أوراكل جمع بين 45 مليار و50 مليار دولار من التمويل هذا العام من خلال الديون والتمويل عبر الأسهم لبناء قدرات إضافية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن المستثمرين الأذكياء سيرغبون في النظر إلى الصورة الأكبر.

تحتاج أوراكل إلى التمويل لتلبية تراكم الطلبات الضخم الذي لديها. ارتفعت الالتزامات الأداء المتبقية (RPO) للشركة — وهي القيمة الإجمالية للطلبات التي لم تُوفَّ بعد — بنسبة 438% على أساس سنوي إلى مبلغ مذهل قدره 523 مليار دولار حتى 30 نوفمبر 2025 (نهاية الربع الثاني من السنة المالية 2026).

هذا الطلب الضخم هو السبب في أن أوراكل تتوقع إيرادات بقيمة 67 مليار دولار في السنة المالية الحالية، بزيادة قدرها 17% عن السنة المالية السابقة، عندما ارتفعت إيراداتها بنسبة 8%. والأكثر من ذلك، أن توقعات المجتمع التحليلي للسنتين الماليتين القادمتين أفضل بكثير.

توقعات إيرادات ORCL للسنة المالية الحالية بيانات بواسطة YCharts.

بالطبع، فإن الإنفاق الكبير سيؤثر على أرباح أوراكل على الطريق، وهو ما يفسر توقعات المحللين لنمو أرباح أبطأ في السنة المالية التالية قبل أن يشهد ارتفاعًا أكبر في العام التالي.

توقعات أرباح السهم لـ ORCL للسنة المالية الحالية بيانات بواسطة YCharts.

مع دخول المزيد من قدرات السحابة الذكية حيز التشغيل، من المفترض أن تتمكن الشركة من تحويل المزيد من طلباتها إلى إيرادات بسرعة وتحسين وضعها المالي. لذلك، قد يكون من الجيد شراء أسهم هذه الشركة في الذكاء الاصطناعي بينما هي منخفضة. فهي تتداول عند 7.6 مرات المبيعات، وهو خصم على مضاعف مبيعات ASML البالغ 14.1.

علاوة على ذلك، فإن الهدف السعري الوسيط للمحللين خلال 12 شهرًا لشركة أوراكل البالغ 275 دولارًا يشير إلى احتمال ارتفاعه بنسبة 72% من المستويات الحالية، وهو أعلى بكثير من الارتفاع المتوقع بنسبة 19% من قبل المحللين لـ ASML. وبما أن نمو أوراكل من المتوقع أن يتسارع بفضل تراكم الطلبات الكبير لديها، وأنها تتداول بتقييم أرخص بكثير، فمن المحتمل أن تصبح شركة أكبر من ASML خلال العام القادم.