شركة Guosheng Securities Xiong Yuan: أسهم وسلع سنة الحصان أكثر "جاذبية"، والتعديل هو فرصة

في الآونة الأخيرة، قام شو يون، كبير الاقتصاديين في شركة غونغشنغ للأوراق المالية، بزيارة إلى قناة بوب نيوز في برنامج “مياه الربيع تتجه نحو الشرق — نظرة سوق 2026” وألقى تحليلاً وتوقعات.

“تحسين الجودة والكفاءة” هو الكلمة المفتاحية للسياسة

بالنسبة للاقتصاد الصيني لعام 2026، قال شو يون إن الكلمة المفتاحية الأولى هي “بدء جيد وخطوة جيدة”. هذا العام هو بداية “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، لذلك على مستوى تنفيذ السياسات، سواء في الإصلاح، أو الطلب الداخلي، أو الانفتاح، أو التكنولوجيا، فإن السياسات المتعلقة بـ"استقرار النمو" ستُطبق بشكل جيد.

“بالعودة إلى جوهر الاقتصاد، الكلمة المفتاحية الأخرى هي ‘تحسين الجودة والكفاءة’. خلال فترة معينة، ركزت السياسات بشكل كبير على ‘الارتقاء النوعي’. وفي الوقت نفسه، يمكن ملاحظة أن أهداف نمو الناتج المحلي الإجمالي في اجتماعات البرلمان المحلي تظهر أن الدولة، بالمقارنة مع معدل النمو، تركز أكثر على جودة الاقتصاد في المرحلة الحالية”، أشار شو يون.

وفيما يخص “توسيع الطلب الداخلي، وتحفيز الاستهلاك”، يرى شو يون أن هناك ثلاث ركائز عامة: الأولى هي تمكين الناس من امتلاك المال ليتمكنوا من الاستهلاك، الثانية هي وجود سيناريوهات ومنتجات وبيئة استهلاكية جيدة تجعل الناس يرغبون في الاستهلاك، والثالث هو تشجيع الناس على الاستهلاك، ويحتاج ذلك إلى حل مخاوف الناس في مجالات الرعاية الصحية، والإسكان، والضمان الاجتماعي.

بالنسبة للسياسات المالية والنقدية لعام 2026، ذكر شو يون أن هناك تغيرًا مهمًا على مستوى السياسات، وهو أن الدولة تستخدم طرقًا مقبولة لـ"ضخ السيولة"، سواء في السياسة المالية أو النقدية، مع وجود رغبة في “إحداث تدفق مالي”. “رغم أن وتيرة ذلك تختلف من سريع إلى بطيء، ومن كبير إلى صغير، إلا أن هناك رغبة في ‘توفير الأموال’.”

“بالنسبة للسياسات، كانت السياسات المالية والنقدية في 2025 نشطة ومرنة جدًا، لذلك من المرجح أن تستمر في مستوى العام الماضي في 2026. من ناحية المالية، الأموال كافية من حيث الحجم، وعلى الرغم من أن خفض التكاليف وخفض الفائدة بشكل كبير يحتاج إلى وقت، فإن الاحتياطي السياسي بالتأكيد كافٍ”، قال شو يون.

وفيما يخص سعر الصرف، يرى شو يون أن الاتجاه العام للرنمينبي مقابل الدولار في 2026 سيكون ثابتًا مع ميل للارتفاع، أي أن العملة ستتمتع بقيمة متزايدة. سواء من ناحية الأساسيات أو السياسات النقدية، من المرجح أن يكون الدولار متذبذبًا وضعيفًا نسبيًا في 2026.

الأسهم والسلع أكثر “جاذبية” نسبياً

بالنسبة لتوزيع الأصول، قال شو يون إن أكثر الأصول تفاؤلاً في 2026 هي الأسهم والسلع. “السندات وأسعار الصرف ليست غير جيدة، لكنها ليست ‘جذابة’ بنفس قدر الأسهم والسلع من حيث القيمة مقابل السعر.”

وفيما يخص السلع، أشار شو يون إلى أنه في حوالي نوفمبر 2025، ذكر في تقريره أن “خيارات الشراء على السلع ستنتشر على نطاق واسع في 2026”، وأن الأمر لا يقتصر على الذهب والفضة، ومن المتوقع أن يكون عام السلع عامًا كبيرًا. السلع، بالإضافة إلى خصائص التحوط، لها أيضًا خصائص صناعية.

وفيما يتعلق بالذهب الذي سجل ارتفاعات قياسية في 2025، قال شو يون إنه عند النظر على مدى فترة أطول، مثل سنة أو سنتين أو حتى خمس سنوات، فإن رؤيته لاتجاه الذهب لا تزال متفائلة بشكل عام. ومع ذلك، قد تتسبب بعض العوامل في تقلبات قصيرة الأمد.

“على مدى العامين الماضيين، كانت هناك العديد من العوامل التي دفعت ارتفاع الذهب، لكن العامل الأهم كان مرتبطًا بسياسات ترامب. بداية ارتفاع سعر الذهب بشكل متسارع كانت حوالي نوفمبر 2024، عندما تولى ترامب ولاية ثانية كرئيس للولايات المتحدة.” وأضاف شو يون، “خصوصًا مع بداية عام 2026، فإن تسارع ارتفاع سعر الذهب، مع وجود عوامل مثل فنزويلا، جرينلاند، وتغيير قيادة الاحتياطي الفيدرالي، كلها تتأثر بسياسات ترامب.”

وأشار شو يون إلى أن الاضطرابات الكبيرة في سعر الذهب قبل عيد الربيع كانت نتيجة لزيادة التسارع في الارتفاع، حيث أصبح السوق مزدحمًا، وظهرت حالة “الارتفاع المفرط” قصيرة الأمد.

أما بالنسبة للسوق المالية، فقال شو يون إن المنطق وراء ارتفاع مؤشر A-shares حتى الآن لم يظهر عليه علامات واضحة على التحول. بما في ذلك دخول الاحتياطي الفيدرالي في دورة خفض الفائدة، وعودة نشاط سوق التكنولوجيا المتمثلة في الذكاء الاصطناعي والحوسبة، ودعم السيولة، واستمرار موقف الجهات التنظيمية في استقرار وتحفيز سوق رأس المال.

لذلك، قال شو يون إن ترتيب الأصول الأربعة “أسهم، سندات، عملات، سلع” في 2026 سيكون أكثر جاذبية للأسهم والسلع. بشكل عام، لا تزال البيئة الاقتصادية الكبرى في 2026 سوقًا صديقًا جيدًا، ويمكن النظر إليها بتفاؤل، مع أن التعديلات تعتبر فرصًا.

(مصدر المقالة: بوب نيوز)