ألفابت مقابل إنفيديا: أي سهم ذكاء اصطناعي يجب شراؤه في 2026؟

عند تقييم أي سهم في مجال الذكاء الاصطناعي يقدم قيمة أفضل وإمكانات نمو أكبر، يقارن معظم المستثمرين الهيمنة السوقية، وليس القدرات التقنية. لقد هيمنت شركة نيفيديا على سوق شرائح الذكاء الاصطناعي، لكن عام 2026 يقدم حالة مقنعة للنمو المتنوع في فرص الأسهم البديلة للذكاء الاصطناعي. إليك تحليل حاسم للمستثمرين الذين يطرحون سؤال “شراء أم بيع” حول قادة التكنولوجيا الذين يتحدون صانعي الرقائق.

ميزة جوجل في الأجهزة: وحدات المعالجة tensor (TPUs) تكتسب أرضية قوية

شهدت شركة جوجل كلاود التابعة لألفابت نموًا في الإيرادات بنسبة 34% في الربع الثالث من عام 2025، مع توسع هوامش التشغيل إلى 24%. والأهم من ذلك، كشفت الإدارة عن تراكم طلبات بقيمة 155 مليار دولار—مرتفعًا بنسبة 46% على أساس سنوي—مما يدل على استمرار زخم الطلب مع اقتراب عام 2026.

المحرك؟ وحدات المعالجة tensor (TPUs)، معجلات الذكاء الاصطناعي المصممة خصيصًا التي توفر مزايا من حيث التكلفة مقارنة بوحدات معالجة الرسوميات (GPU) القياسية للصناعة في أعباء تدريب النماذج والاستنتاج. على عكس الاعتماد على بائعين خارجيين للأجهزة، تتحكم ألفابت في هذا التكامل الرأسي، مما يمنحها قوة تسعير ومرونة في الهوامش.

اعتماد السوق الحقيقي يعزز السرد. أعلنت شركة أنثروبيك علنًا عن التزامها بدمج TPUs بدءًا من 2026، في حين تتفاوض ألفابت مع شركة ميتا بلاتفورمز لنشر TPUs وتحسين إطار العمل الشهير PyTorch على السيليكون الخاص بها. هذا يعزز مكانة TPUs كبدائل تنافسية لهيمنة Nvidia على وحدات المعالجة الرسومية—تحول هيكلي يعيد تشكيل إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لمستثمري أسهم الذكاء الاصطناعي، هذا يعني أن جوجل كلاود قد تلتقط حصة سوقية من المنافسين المعتمدين على GPU، مع توسيع الهوامش مع تزايد حجم تصنيع TPUs.

ابتكار برمجيات الذكاء الاصطناعي يدعم تدفقات إيرادات متعددة

إلى جانب الأجهزة، أطلقت ألفابت في نوفمبر Gemini 3.0، محققة نتائج قياسية تفوقت على نماذج مماثلة من أنثروبيك وOpenAI في الوقت نفسه. هذا الإنجاز دفع قادة OpenAI إلى الإشارة إلى تصعيد المنافسة، مع دفع اعتماد Gemini إلى 650 مليون مستخدم نشط شهريًا.

الشراكات الاستراتيجية تعزز الإيرادات. يُقال إن شركة أبل ترخص Gemini لميزات Siri المدعومة بالذكاء الاصطناعي عبر أجهزة iOS، وتدفع مليار دولار سنويًا—تقريبًا كل الأرباح، حيث تدير أبل الاستنتاج على بنيتها التحتية. يتيح هذا النموذج الترخيصي لألفابت تحقيق دخل من نماذج الذكاء الاصطناعي دون تكاليف استضافة، وهو ميزة كبيرة مع انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدي.

وفي الوقت نفسه، نشرت ألفابت ابتكارات الذكاء الاصطناعي عبر أعمالها الأساسية التي تولد النقد. زادت إيرادات البحث بنسبة 15% في الربع الثالث من 2025، مدفوعة بميزات AI Overviews وAI Mode التي تزيد حجم الاستعلامات. على مدى عامين، قللت ألفابت بشكل كبير من تكاليف البنية التحتية لهذه الميزات، مما حول إنفاق الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الربحية بدلاً من ضغط الهوامش.

كما زادت إيرادات يوتيوب بنسبة 15% في الربع الأخير، مع تسريع أدوات التحرير بالذكاء الاصطناعي، وتوليد الصور المصغرة، وميزات التعرف على المنتجات القابلة للتسوق. كل تحسين يعزز مقاييس التفاعل ومعدلات تحقيق الدخل من الإعلانات.

بالنسبة لقرارات الشراء أو البيع في أسهم الذكاء الاصطناعي، يميز هذا النهج المتعدد المصادر الإيرادات ألفابت عن بائعي الأجهزة النقيين المعتمدين على خط إيرادات واحد.

فرص ناشئة: الروبوتات ذاتية القيادة كمحرك نمو قادم

أنهت شركة ويمو، وحدة السيارات الذاتية القيادة التابعة لألفابت، 14 مليون رحلة في 2025—أي أكثر من ثلاثة أضعاف حجم العام السابق. تستهدف الإدارة مليون رحلة أسبوعيًا بحلول نهاية 2026 مع توسعها إلى 20 مدينة إضافية.

على الرغم من عدم اليقين، إلا أن هذا التطبيق الواقعي للذكاء الاصطناعي قد يمثل مساهمة إيرادات مهمة مع توسع الأعمال. على عكس الرهانات على الذكاء الاصطناعي المضاربة، تولد ويمو إيرادات اليوم، مما يوفر إثباتًا ملموسًا على مفهوم نشر الذكاء الاصطناعي التجاري.

التقييم: إشارة شراء حاسمة

إليكم المكان الذي يصبح فيه اختيار أسهم الذكاء الاصطناعي مبررًا: تتداول ألفابت بأقل من 30 ضعف الأرباح المستقبلية، بينما تتداول Nvidia بمضاعفات تتجاوز 40 ضعف الأرباح على الرغم من تباطؤ معدلات النمو المتوقعة.

تواجه Nvidia تحديًا رياضيًا—بقيمة سوقية تبلغ 4.5 تريليون دولار مع أهداف سعر وسطية للمحللين عند 250 دولار، يجب أن تحافظ الأسهم على نمو استثنائي لتبرير السعر الحالي. ستؤدي حلول المعجلين المنافسين (مثل TPUs من جوجل، وحلول AMD، وغيرها من السيليكون المخصص) إلى تفتت حصة سوق GPU، مما يضغط على قوة التسعير والنمو المستدام لشركة Nvidia.

تولد ألفابت عشرات المليارات من التدفقات النقدية السنوية، وتقوم بإعادة شراء الأسهم بشكل متسارع، مما يزيد بشكل ميكانيكي من أرباح السهم. ومع توسع هوامش السحابة، يظل خطر ضغط المضاعفات محدودًا حتى لو خيبت التوقعات في النمو.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيّمون ما إذا كانوا سيشترون أو يبيعون أسهم الذكاء الاصطناعي، فإن دفع 30 ضعف الأرباح لنمو متنوع عبر الأجهزة، والبرمجيات، والتطبيقات الناشئة، يبدو أكثر جاذبية من دفع 40 ضعف الأرباح لمصدر إيرادات يعتمد على الأجهزة مع وجود منافسة واضحة.

الحكم الاستثماري: شراء أم بيع ألفابت؟

تقدم ألفابت سهمًا مقنعًا للذكاء الاصطناعي للمستثمرين في 2026 لأنه يوفر:

• تمييز في الأجهزة من خلال مزايا TPUs والتحكم في التصنيع
• زخم برمجي يظهر من خلال اعتماد Gemini وشراكات الترخيص
• تنويع الأعمال عبر السحابة، والبحث، وYouTube، والإيرادات الناشئة من الروبوتات ذاتية القيادة
• وسادة تقييم عند 30 ضعف الأرباح المستقبلية مع إمكانية توسع الهوامش
• دفاع تنافسي ضد المنافسين المعتمدين على سوق واحد

بينما تظل Nvidia شركة ذات جودة عالية، فإن توقعات النمو بالفعل تسعر نتائج استثنائية. إن نهج ألفابت متعدد الأعمال، مع تقييم معقول، يشير إلى إمكانات ارتفاع أكبر للمستثمرين الصبورين حتى 2026.

وللمستثمرين الذين يدرسون قرار الشراء أو البيع في فرص أسهم الذكاء الاصطناعي، فإن ألفابت تستحق النظر الجدي كبديل متنوع عن التعرض لمُصنِع شرائح يعتمد على سرد واحد. الشركة لا تتنافس فقط في الذكاء الاصطناعي—بل تنشر ابتكاراتها الخاصة عبر عدة مصادر إيرادات بمليارات الدولارات في آن واحد.