هوا تاي للأوراق المالية: بموجب المعيار الجديد للمقاييس الكهربائية، من المتوقع أن يحقق القطاع نموًا في الكمية والأسعار بحلول عام 2026

تقرير بحوث شركة هوتاي يشير إلى أنه في 6 فبراير، تم نشر مناقصة علنية لشراء معدات قياس مشروع التسويق لعام 2026 لشبكة الكهرباء الوطنية (الدفعة الثالثة من مشاريع العدادات الكهربائية لعام 2025)، حيث تم تحديد سعر واضح، مع ارتفاع عام في الأسعار بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بالدفعة الثانية من عام 2025، مما أدى إلى توقف الانخفاض وعودة الأسعار للارتفاع. في ظل المعايير الجديدة للعدادات الكهربائية، من المتوقع أن يحقق القطاع في عام 2026 زيادة في الكمية والسعر على حد سواء، مما يعزز قدرة الشركات على تحقيق الأرباح. الشركات الرائدة التي تمتلك مزايا تقنية من المتوقع أن تحصل على حصة سوقية أكبر في المراحل الأولى من تطبيق المعايير الجديدة.

全文如下

هوتاي | الكهرباء والتكنولوجيا الجديدة: ارتفاع أسعار إعادة التعاقد على عدادات الكهرباء وفق المعايير الجديدة

الوجهة النظر الأساسية

في 6 فبراير، أُعلن عن مناقصة علنية لشراء معدات قياس مشروع التسويق لعام 2026 لشبكة الكهرباء الوطنية (الدفعة الثالثة من مشاريع العدادات الكهربائية لعام 2025)، حيث تم تحديد سعر واضح، مع ارتفاع عام في الأسعار بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بالدفعة الثانية من عام 2025، مما أدى إلى توقف الانخفاض وعودة الأسعار للارتفاع. نحن نرى أن القطاع في ظل المعايير الجديدة للعدادات الكهربائية من المتوقع أن يشهد زيادة في الكمية والسعر في عام 2026، مما يعزز قدرة الشركات على استعادة الأرباح. الشركات الرائدة التي تمتلك مزايا تقنية من المتوقع أن تحصل على حصة سوقية أكبر في المراحل الأولى من تطبيق المعايير الجديدة.

ارتفاع أسعار العدادات الكهربائية وفق المعايير الجديدة، ومن المتوقع أن تصل نسبة الزيادة في أسعار الدفعة المعاد التعاقد عليها إلى أكثر من 20%

في الدفعة الثالثة من عام 2025، تم الاعتماد لأول مرة على المعايير الجديدة بشكل كامل لشراء العدادات الكهربائية، ولكن بسبب ارتفاع أسعار العطاءات بشكل عام، انتهت المناقصات بالفشل، حيث كانت أسعار فتح العطاءات للعدادات من الفئات A/B/C/D والعدادات الذكية عالية الجودة على التوالي 213/505/428/611/3579 يوان، بزيادة نسبتها 55%/46%/37%/111%/53% مقارنة بالدفعة الثانية من عام 2025. في هذه الجولة من إعادة التعاقد، تم تحديد أسعار للعدادات وفقًا لمعايير مختلفة، حيث حُدد سعر الحد الأقصى للعدادات من الفئات A/B/C/D والعدادات الذكية الرفيعة المستوى عند 170/435/380/570/3900 يوان، مع زيادة عامة في الأسعار بنسبة تتجاوز 20% مقارنة بأسعار الدفعة الثانية من عام 2025، مما أدى إلى توقف الانخفاض وعودة الأسعار للارتفاع.

تغير معايير تقييم الأسعار قد يؤدي إلى استمرار اتجاه المنافسة السعرية

في هذه الجولة من إعادة التعاقد، تغيرت معايير تقييم بعض العدادات الكهربائية، حيث تم تعديل نطاق سعر العطاءات الذي يُحتسب منه السعر المرجعي من [-10%, +5%] في الدفعة السابقة إلى [-15%, +5%] في الدفعة الثانية من عام 2025، مما يزيد من تأثير العطاءات المنخفضة على المتوسط الفعلي للسعر، وقد ينخفض المتوسط الفعلي للسعر. كما تم تعديل نطاق قيمة معامل التذبذب C من -0.5% إلى 0.25%، مما يزيد من احتمالية سحب العطاءات ذات المعامل السلبي. بالإضافة إلى ذلك، تم رفع خصم 1.5 نقطة عن السعر الذي يزيد عن السعر المرجعي بنسبة 1%، وخفض خصم 0.1 نقطة عن السعر الذي يقل عن السعر المرجعي بنسبة 1%، مما يوسع الفرق بين السعرين من 0.7 إلى 1.4 نقطة. بشكل عام، لا تزال الجهات المشرفة تركز على سعر الشراء، ومن المتوقع أن تستمر المنافسة السعرية بين الشركات.

إطلاق المعايير الجديدة وطلب إعادة التعاقد، ومن المتوقع أن يكون الطلب الإجمالي في عام 2026 في مستوى مرتفع

مراجعة لمناقصات معدات القياس من الدفعة الأولى إلى الثالثة لعام 2025، حيث بلغ إجمالي عدد العدادات الكهربائية التي تم التعاقد عليها 66.47 مليون وحدة، وفشلت مناقصة الدفعة الثالثة التي بلغت 16.96 مليون وحدة، بينما بلغ الحجم الفعلي للمناقصات خلال العام 49.52 مليون وحدة، وهو مستوى منخفض (بالاعتماد على دورة استبدال العدادات التي تتراوح بين 8 إلى 10 سنوات، والتي كانت تتوقع طلبات عالية في 2015). نعتقد أن: 1) كمنتج موحد، فإن حجم المناقصات الفعلي لعام 2025 كان منخفضًا، مما يعزز الحاجة إلى تعويض المخزون في 2026؛ 2) من الناحية التاريخية، بعد إطلاق المعايير الجديدة، قد تتبع الدفعة الأولى نمطًا من المناقصات الصغيرة، لكن الطلب السنوي قد ينمو بسرعة مع إطلاق المعايير الجديدة. لذلك، نتوقع أن يكون الطلب الإجمالي في 2026 في مستوى مرتفع.

نحن متفائلون بأن القطاع في ظل المعايير الجديدة للعدادات الكهربائية سيشهد زيادة في الكمية والسعر على حد سواء

نتوقع أن تحقق أسعار العدادات الكهربائية وفق المعايير الجديدة في هذه الدفعة ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بالدفعة الثانية من عام 2025، ومع بدء المناقصات على نطاق واسع وفق المعايير الجديدة، من المتوقع أن يكون الطلب الإجمالي في عام 2026 مرتفعًا، وأن تتمكن الشركات الرائدة ذات المزايا التقنية من الحصول على حصة سوقية أكبر في المراحل الأولى من تطبيق المعايير الجديدة.

تحذيرات المخاطر: تأخر استثمار شبكة الكهرباء عن التوقعات، وتزايد المنافسة في القطاع.

(المصدر:人民财讯)