شينخوا للأصول، وانغ دي لون: سوق الأسهم الصينية (A股) يمكن أن تتوقع في عام 2026، الإصلاحات متعددة الأبعاد تضمن التنمية على المدى الطويل

في الآونة الأخيرة، قال وان دي لون، المدير العام لقسم استثمار الأصول في شركة شينخوا للأصول، في مقابلة حصرية مع صحيفة شنغهاي للأوراق المالية، إن سوق الأسهم الصينية من المتوقع أن تظهر اتجاهًا مستقرًا ومتجهًا نحو التحسن في عام 2026، وذلك بفضل عوامل إيجابية متعددة مثل استمرار تعزيز القدرة التنافسية الاقتصادية الشاملة، والنمو المزدهر لإنتاجية النوع الجديد، ودعم البيئة السياسية الكلية.

من المتوقع أن يكون سوق الأسهم الصيني مستقرًا ومتجهًا نحو التحسن

قال وان دي لون: “في عام 2026، ستواصل سوق الأسهم الصينية التقدم مع تقلباتها.”

وعن الأسباب، قدم تحليله الخاص:

أولاً، تتزايد القدرة التنافسية الشاملة للصين على المستوى الدولي، وهو ما ينعكس في سوق رأس المال، حيث ستستمر تقييمات الأصول الصينية في الارتفاع.

ثانيًا، تحولت الاقتصاد الصيني من الاعتماد على الاستثمار إلى الاعتماد على الابتكار. هذا يعني أن الابتكار التكنولوجي في الصين قد تطور من مجرد التابع إلى جزء من الريادة. ومع ظهور شركات إنتاجية نوعية جديدة تمثل الذكاء الاصطناعي، ستتاح المزيد من فرص الاستثمار الجديدة في السوق، كما ستتاح فرص أكبر لتحول وتطوير الصناعات التقليدية.

ثالثًا، تتبنى معظم الاقتصادات الكبرى في العالم سياسات توسع مالي وتيسير نقدي، ومن خلال الخبرة التاريخية، فإن السوق المالية غالبًا ما تظهر أداءً جيدًا في ظل بيئة من التوسع المالي والنقدي المزدوج.

وأخيرًا، في إطار بناء دولة مالية قوية، من المتوقع أن يتحسن البيئة النظامية لسوق الأسهم الصينية تدريجيًا، وأن يتم تحسين آليات السوق، مما يعزز الأساس النظامي لنمو السوق المالية بشكل صحي ومستدام.

دفع تدفقات رأس المال طويلة الأمد إلى السوق من خلال عدة أبعاد

منذ 24 سبتمبر 2024، دخل سوق الأسهم الصيني في مسار تصاعدي. ويعتمد ذلك بشكل كبير على دعم السياسات والنظام. وفيما يخص بناء النظام، يولي وان دي لون اهتمامًا كبيرًا لكيفية توجيه رأس المال طويل الأمد إلى السوق. ويرى أنه يمكن التركيز على ثلاثة مجالات رئيسية:

أولاً، تنمية مستثمرين مؤسسيين أقوى على المدى المتوسط والطويل. بالإضافة إلى تحسين الآليات، يجب دعم بناء المؤسسات المالية ذاتها. في العمليات العملية، غالبًا ما تكون المؤسسات المالية مقيدة بحجم رأس مالها، لذا لدعم دخول رأس المال طويل الأمد، ينبغي منحها مساحة أكبر للعمل، ودعم زيادة صافي الأصول.

ثانيًا، توسيع نطاق الاستثمار. تشجيع دخول رأس المال طويل الأمد إلى السوق، مثلما يحتاج النظام الغذائي إلى توازن، لا يمكن الاعتماد فقط على الأطعمة الأساسية، ويجب أن يكون استراتيجيات وأنواع الاستثمار أكثر تنوعًا. يُقترح في المستقبل فتح المجال أمام صناديق التأمين، وصناديق الاستثمار المتداولة الأجنبية، والسلع الأساسية، وصناديق الذهب، والاستثمار في الصناديق المعترف بها دوليًا، واستخدام أدوات المشتقات إلى حد معين، لتوسيع قنوات الاستثمار.

ثالثًا، تحسين آلية الإدراج في السوق. جذب نظام التسجيل الشركات ذات الإنتاجية النوعية العالية إلى الإدراج، لإضفاء “حياة جديدة” على السوق، ولكن في الوقت نفسه، يتطلب الأمر وجود آلية فعالة للخروج من السوق لضمان التصفية والتخلص من الشركات غير المؤهلة.

استراتيجية “442” لتخصيص الأصول

بالنظر إلى عام 2026، ما هي الأصول التي تستحق التوقعات؟

في سوق الأسهم، يعتقد وان دي لون أن الأصول المقومة باليوان الصيني تمتلك قيمة استثمارية على المدى المتوسط والطويل، مع تفاؤله بأداء سوق الأسهم الصينية وسوق هونغ كونغ في المستقبل. ومع ذلك، يذكر أن تقييمات الأسهم قد ارتفعت بشكل ملحوظ منذ سبتمبر 2024، لذا يجب تقليل توقعات العائدات بشكل مناسب هذا العام. بشكل محدد، يتوقع أن تكون الأسهم التكنولوجية المدفوعة بالابتكار، والشركات التقليدية ذات التقييم المنخفض والتي تتمتع بقدرة تنافسية عالمية، بالإضافة إلى الأسهم ذات العائدات العالية المتمثلة في الشركات المملوكة للدولة، ذات قيمة استثمارية طويلة الأمد.

أما بالنسبة لفئات الأصول الأخرى، فيقول وان دي لون إن سندات الدين، خلال اتجاه انخفاض معدلات الفائدة على المدى الطويل، شهدت تقلبات على المدى القصير والمتوسط، ويجب استغلال فرص التخصيص المرحلية. أما السلع الأساسية، في ظل ظاهرة العولمة المعاكسة وإعادة بناء سلاسل التوريد، فمن المحتمل أن تشهد “دورة فائقة”، مع وجود فرص استثمارية تدريجية في المعادن الصناعية مثل النحاس والألمنيوم، التي تتسم بتوازن العرض والطلب.

ويؤكد وان دي لون: “بالطبع، من الأفضل عدم التركيز بشكل مفرط على صناعة أو مسار واحد فقط.”

وفيما يخص استراتيجيات التخصيص، يقترح وان دي لون الانتقال من استراتيجية “721” التقليدية (70% للعقارات والأصول الثابتة، 20% للأصول المالية، 10% للسلع والأصول ذات الأسهم) إلى استراتيجية “442”، والتي تتضمن تخصيص 40% لأساس ثابت (الأصول الثابتة، والمنتجات ذات العائد الثابت، ومنتجات التأمين)، و40% لزيادة حصة الأسهم (مثل الأسهم الصينية وسوق هونغ كونغ)، و20% لأصول بديلة (مثل السلع).

(المصدر: صحيفة شنغهاي للأوراق المالية)