توقعات تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس تشير إلى استمرار التضخم وضغوط الرسوم الجمركية

من المتوقع أن يظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس 2025 أن التضخم لا يزال مرتفعًا بشكل ملحوظ، مع توقعات من الاقتصاديين باستمرار تأثير رسوم التعريفات على الاقتصاد.

يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.3% على أساس شهري في أغسطس و2.9% على أساس سنوي، وفقًا لأحدث التقديرات الجماعية من فاكت سيت. كما من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والوقود المتقلبة، عند 0.3% على أساس شهري في أغسطس و3.1% على أساس سنوي.

كتب كريستوفر هودج، كبير الاقتصاديين في شركة ناتيكسيز في الولايات المتحدة: «لقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بشكل متتالي في كل من القراءتين الأخيرتين، ونتوقع أن يستمر الاتجاه في بيانات أغسطس». «لقد ساعد تراكم المخزونات لدى الشركات على حماية المستهلكين من ضغوط الأسعار المفرطة، وكانت قراءات التضخم الإجمالية في الأشهر القليلة الماضية معتدلة إلى حد كبير. تلك المخزونات قد انخفضت، وإيرادات الرسوم الجمركية زادت بأكثر من 150% مقارنة بالسنة المالية الماضية، ولا يمكن للشركات تحمل تكاليف الرسوم الجمركية إلى الأبد.»

وأضاف: «يجب أن يمنع التنفيذ التدريجي للرسوم الجمركية حدوث ارتفاعات مفاجئة في الأسعار خلال شهر واحد، وبدلاً من ذلك، يمكننا توقع أن يكون هذا قراءة تضخم أخرى تظهر زيادات أعلى، ولكن ليست مقلقة بشكل كبير، في الأسعار».

أبرز نقاط تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس

• تاريخ ووقت إصدار تقرير CPI: الخميس، 11 سبتمبر، الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي.
• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.3% في أغسطس بعد ارتفاعه بنسبة 0.3% في يوليو.
• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.3% في أغسطس بعد ارتفاعه بنسبة 0.3% في يوليو.
• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي بنسبة 2.9% في أغسطس بعد ارتفاعه بنسبة 2.7% في يوليو.
• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس سنوي بنسبة 3.1% في أغسطس بعد ارتفاعه بنسبة 3.1% في يوليو.

العوامل التي تدفع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس

يتوقع راسل برايس، كبير الاقتصاديين في شركة أميربرايس، زيادة أكثر سخونة من التوقعات بنسبة 0.4% على أساس شهري. وقال: «نعتقد أن تكاليف الرسوم الجمركية ستتسرب، بالإضافة إلى زيادة أخرى في أسعار الغذاء».

وأضاف أن السلع الغذائية الشائعة، مثل أسعار اللحوم، قد شهدت ارتفاعات «غير مسبوقة»، مما سيعطي دفعة للأرقام الرئيسية على الرغم من بعض التعويض من تكاليف السكن.

يتوقع اقتصاديون من جولدمان ساكس أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في أغسطس بنسبة 0.36%، وهو أعلى قليلاً من التوقعات البالغة 0.30%، مما يدفع المعدل السنوي إلى 3.13%. ويتوقعون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي بنسبة 0.37% للشهر، مدفوعًا بارتفاع أسعار الغذاء، التي يقدرون أنها زادت بنسبة 0.35%، وأسعار الطاقة، التي من المتوقع أن تظهر زيادة بنسبة 0.60%. كما يُتوقع أن ترفع أسعار السيارات الجديدة والمستعملة، بالإضافة إلى تذاكر الطيران، التضخم الأساسي، وفقًا لجولدمان ساكس.

وفيما يتعلق بتأثير رسوم الاستيراد التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، قال الاقتصاديون في جولدمان: «لقد وضعنا ضغطًا تصاعديًا من الرسوم الجمركية على فئات معينة معرضة بشكل خاص، مثل الاتصالات، والأثاث المنزلي، والترفيه».

وتابعوا: «على مدى الأشهر القليلة القادمة، نتوقع أن تستمر الرسوم الجمركية في تعزيز التضخم الشهري، ونتوقع أن يكون التضخم الشهري في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي حوالي 0.3%. بالإضافة إلى تأثيرات الرسوم الجمركية، نتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي الأساسي أكثر، مع تراجع المساهمات من سوق الإسكان والعمالة».

يتوقع اقتصاديون من بنك أوف أمريكا أن «يظل التضخم ثابتًا في أغسطس». ويتوقعون زيادة إجمالية بنسبة 0.3% في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو «بسبب ارتفاع أسعار الطاقة، واستقرار تضخم السلع الناتج عن الرسوم الجمركية، وخدمات غير السكن ثابتة».

وبشكل عام، يجب أن يستمر تأثير الرسوم الجمركية «في التسرب إلى المستهلكين»، وفقًا لاقتصاديي بنك أوف أمريكا. «يجب أن تساهم الرسوم الجمركية في استمرار ارتفاع الأسعار في الأثاث المنزلي، والملابس، والسلع الترفيهية. نتوقع أن تظل الرسوم الجمركية مصدرًا لتضخم أسعار السلع خلال الأشهر القادمة».

يعتقد برايس من أميربرايس أن تأثير رسوم التعريفات على مؤشر أسعار المستهلكين سيكون قصير الأمد نسبيًا: «أتوقع أن يبلغ ذروة التضخم في الفترة بين نوفمبر وديسمبر مع تأثير الرسوم الجمركية».

ويعتقد أن التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين يجب أن يصل إلى حد يتراوح بين 3.2% و3.4%.

تقول كاتي كلينجينسميث، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في شركة إيدلمان فاينانشال إنجينز، إن تأثير الرسوم الجمركية يتجاوز مجرد ما يظهر في البيانات الرسمية. وتشير إلى أن استطلاع جامعة ميشيغان لشهر أغسطس أظهر أن الأسر تتوقع ارتفاع التضخم بنسبة 4.8% خلال العام المقبل مقارنة بتوقعات السوق البالغة 2.6%.

وتقول: «تميل الرسوم الجمركية إلى دفع مؤشر أسعار المستهلكين إلى الأعلى بشكل مؤقت عند تمرير التكاليف، لكن الخطر الحقيقي هو نفسي»،

وتضيف أن طول مدة سياسة الرسوم الجمركية قد خلق «احتراق بطيء لارتفاع التكاليف واضطرابات في الإمدادات بدلاً من صدمة واحدة»، مما يجعل الأسر تشعر أن الأسعار تواصل الارتفاع تدريجيًا.

يتوقع خوسيه توريس، كبير الاقتصاديين في شركة إنترأكتيف بروكرز، زيادة أضعف من التوقعات بنسبة 0.1% على أساس شهري في مؤشر أسعار المستهلكين وارتفاع بنسبة 2.8% على أساس سنوي.

ويقول: «بعض الجوانب الأكثر سخونة من الشهر الماضي ستبرد، وهي السيارات المستعملة والجديدة»، مشيرًا إلى أن الطاقة والنقل من بين القطاعات الأكثر سخونة في تقرير أغسطس.

ويضيف أن الاتجاه الأخير لارتفاع التضخم قد تم دفعه بواسطة قطاع الخدمات، وليس أسعار السلع، التي تتأثر مباشرة بالرسوم الجمركية.

ويقول: «لقد رأينا أن الضغوط التضخمية كانت مدفوعة في الواقع بالخدمات، وهو أمر لم يتوقعه أحد»، مضيفًا: «أتوقع أن يستمر ذلك، وهو في الأساس نتيجة تعافي المستهلكين من النصف الأول غير المستقر».

متى سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة؟

تقول كلينجينسميث من إيدلمان إن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأقوى من المتوقع ستؤكد أن الاتجاه نحو انخفاض التضخم الذي ساد العام الماضي يفقد زخمه.

وتقول: «هذا يشير إلى أن الاتجاه الانخفاضي الذي ساد العام الماضي يفقد قوته، مع احتمال أن يبدأ نمو الأسعار في الارتفاع»،

وقد يزيد ذلك من تعقيد موقف الاحتياطي الفيدرالي، الذي سيكون من الصعب عليه «التركيز فقط على صورة التوظيف الضعيفة» ويؤدي إلى تراجع الدخل الحقيقي، وفقًا لكلينجينسميث.

وتضيف: «إذا جاء مؤشر أسعار المستهلكين فوق 3% كما هو متوقع هذا الأسبوع، فسيؤكد أن التضخم قد ابتعد أكثر عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%».

ومع ذلك، مع ضعف بيانات الوظائف الأخيرة، فإن أسواق العقود الآجلة تضع احتمالًا بنسبة 88% لخفض سعر الفائدة ربع نقطة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، وفقًا لأداة CME FedWatch، مع احتمال بنسبة 72% لخفض ربع نقطة أخرى في أكتوبر.

وتقول كلينجينسميث إن خفض الفائدة هذا الشهر يبدو وشيكًا.

«في هذه المرحلة، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يركز على مخاطر سوق العمل، وأن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 25 سبتمبر أصبح شبه مؤكد»، وتضيف أن السؤال الحقيقي هو كم عدد التخفيضات التي ستتبع وأي وتيرة ستتبعها.

يتوقع برايس من أميربرايس أن يكون هناك خفض بمقدار ربع نقطة في سبتمبر، لكنه لا «يعتقد أننا من المحتمل أن نراه في أكتوبر، حيث أن التضخم لا يزال يتسارع. أعتقد أن ذلك سيكون قرارًا صعبًا بالنسبة لهم».

«لكن في عام 2026، أعتقد أنهم يستطيعون اللحاق بالركب، ويمكنهم خفض الفائدة مع تراجع التضخم خلال النصف الأول من عام 2026»، يضيف برايس. «أعتقد أن هناك مساحة كافية لهم لخفض أسعار الفائدة في ذلك الوقت».