جبل طارق تعدل توقعاتها لعام 2026 مع تدهور ظروف السوق، وانخفاض الأسهم

قامت شركة جيبرالتار للصناعات، إنك. (ROCK) بتعديل توقعاتها للسنة كاملة بشكل نزولي بعد نتائج الربع الرابع الأولية التي جاءت أدنى من التوجيهات السابقة الصادرة. وأرجعت الشركة النقص إلى ضعف الطلب المتوقع عبر عدة أسواق وتأخيرات زمنية معينة داخل قطاعات التشغيل الأساسية. استجاب السهم بشكل حاد، حيث انخفض بنسبة 11.4% في جلسات التداول الأخيرة مع استيعاب المستثمرين لتعديل التوجيهات المخيب للآمال.

توقعات السنة كاملة تم تعديلها نزولياً عبر المقاييس الرئيسية

قامت جيبرالتار بتعديل توقعاتها المالية بشكل كبير، حيث طالت التعديلات كل مؤشر أداء رئيسي. من المتوقع الآن أن تتراوح المبيعات الصافية بين 1.13 و1.14 مليار دولار، متأخرة عن النطاق التوقعي السابق البالغ 1.15 و1.18 مليار دولار، لكنها لا تزال تتجاوز إيرادات 2024 البالغة 1.02 مليار دولار.

من المتوقع أن يصل الدخل التشغيلي إلى 121-123 مليون دولار، مما يمثل انخفاضاً كبيراً عن التوجيه السابق البالغ 141-145 مليون دولار، ويقل عن مبلغ 140 مليون دولار المبلغ عنه لعام 2024. تم تقليل الدخل التشغيلي المعدل إلى 149-151 مليون دولار، مقارنة بالتوجيه السابق البالغ 163-167 مليون دولار، وهو تقريباً ثابت مع رقم 149 مليون دولار لعام 2024. تتوقع الشركة أن يتراوح EBITDA المعدل بين 184 و186 مليون دولار، أقل من التوجيه السابق البالغ 197-202 مليون دولار، لكنه يتجاوز نتيجة 177 مليون دولار لعام 2024.

يُقدر الآن أن يكون الربح المعدل للسهم بين 3.88 و3.93 دولارات، منخفضاً عن نطاق التوجيه السابق البالغ 4.20 و4.30 دولارات الذي تم تحديده في بداية العام، على الرغم من تحسنه بشكل طفيف مقارنةً بالربح المعدل للسهم لعام 2024 البالغ 3.82 دولارات. على الرغم من هذه التخفيضات، حافظت الإدارة على ثقتها في الاتجاه الاستراتيجي للشركة وفعالية تدابير خفض التكاليف التي تم تنفيذها خلال الربع.

تحليل قطاعي: أين واجهت جيبرالتار تحديات

واصل قطاع السكني استحواذه على حصة سوقية ضمن فئة ملحقات البناء، رغم أن المكاسب كانت جزئياً تعويضاً عن ضعف الطلب على مستوى الصناعة. أدى تطبيع مخزون القنوات وتأخير تحقيق الأسعار للمنتجات إلى ضغط على إيرادات القطاع. واجهت أحجام البريد والطرد ضغطاً خاصاً نتيجة لانخفاض بدايات البناء للأفراد والعائلات المتعددة، رغم أن أنماط الطلب تحسنت بشكل ملحوظ في نهاية العام. قدمت عمليات الأسقف المعدنية أداءً أكثر استقراراً خلال الفترة.

داخل قطاع التكنولوجيا الزراعية، واجهت جيبرالتار تحدياً زمنياً حيث تحولت العديد من الالتزامات الكبيرة للمشاريع إلى عام 2026، مما كبح الإيرادات المبلغ عنها على المدى القصير. ومع ذلك، تعززت حالة الطلبات المتراكمة بشكل كبير، حيث زادت أكثر من ثلاثة أضعاف مقارنة بالعام السابق. سجلت شركة Lane Supply نتائج ربع سنوية قوية، مما يؤكد استمرار زخم الطلب الأساسي. وتشير هذه المؤشرات إلى أن القطاع يمتلك إمكانات نمو مهمة بمجرد تفعيل المشاريع المؤجلة.

قدم قطاع البنية التحتية نقطة مضيئة نسبياً، حيث سجل توسعاً في الإيرادات الفصلية مع قوة الهوامش، مما وفر استقراراً وسط بيئة الطلب الأوسع. ساعدت مرونة هذا القطاع على تعويض الضعف في أماكن أخرى، ولا تزال تمثل مصدراً موثوقاً للأرباح.

طريق التعافي: استجابة الإدارة الاستراتيجية وتوقعات 2026

أكدت الإدارة على تحسين الأساسيات مع دخول عام 2026، مدعومة بعدة تطورات إيجابية. يتطابق مخزون القنوات في الأسواق السكنية مع الوضع الطبيعي، وزاد إجمالي الطلبات المتراكمة للشركة بأكثر من 100% مقارنة بالعام السابق، واحتفظت جيبرالتار بموقف نقدي يتجاوز 115 مليون دولار في نهاية الفترة.

تُعد الزيادات السعرية وإجراءات خفض التكاليف التي أطلقت في أواخر 2025 داعمة لتحسين الربحية في 2026. بالإضافة إلى ذلك، فإن استحواذ أومنيماكس المعلق، المقرر إغلاقه في الربع الأول من 2026، يعد بتعزيز محفظة ملحقات البناء الخاصة بجيبرالتار وفتح مسارات نمو إضافية. تشير هذه المبادرات مجتمعة إلى مسار تعافٍ يعتقد أن الإدارة بدأ يتشكل.

وجهة نظر المستثمر: أداء السهم وموقع السوق

ارتفع سهم جيبرالتار بنسبة 1.3% خلال الشهر الماضي، متخلفاً عن مكاسب قطاع منتجات البناء - المتنوعة البالغة 4.4%. لا تزال التحديات قصيرة الأجل قائمة، خاصة بسبب تباطؤ نشاط البناء للأفراد والعائلات المتعددة، مما يواصل الضغط على أحجام البريد والطرد، وتأخيرات الجدول الزمني التي تؤثر على مشاريع الزراعة في بيئة محكومة ضمن قطاع التكنولوجيا الزراعية.

ومع ذلك، فإن النهج المنضبط لجيبرالتار في تحسين المحفظة، وتحديث أنظمة الأعمال، والنشاط الاستحواذي الاستراتيجي يوفر إطاراً يدعم النمو على المدى المتوسط. تحمل الشركة حالياً تصنيف زاكز رقم 3 (انتظار)، مما يعكس تفاؤلاً حذراً متوازناً مع قيود الرؤية قصيرة الأجل.