ما وراء Nvidia: كيف يبني المليارديرات محافظ أسهم الذكاء الاصطناعي مع Palantir و Comfort Systems

بينما اندفع المستثمرون نحو عمالقة أشباه الموصلات مثل إنفيديا وبروادكوم مع تسارع إنفاق الذكاء الاصطناعي، يتخذ عدد من مديري صناديق التحوط البارزين نهجًا مختلفًا للاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي. في الربع الثالث، استثمر مستثمرون مليارديرون بارزون مثل كين غريفين وكليف أسنيس في شركة بالانتير تكنولوجيز، شركة البرمجيات التي ارتفعت بنسبة 2000% منذ يناير 2023. في الوقت نفسه، اشترى إسرائيل إنجلندر وستيفن كوهين أسهم شركة كفورتم سيستمز، شركة خدمات البناء التي ارتفعت بنسبة 970% خلال نفس الفترة. تكشف هذه التحركات المعاكسة عن كيفية وضع المستثمرين المتقدمين محافظهم بعيدًا عن الألعاب الواضحة في أسهم الذكاء الاصطناعي.

للمستثمرين الذين يرغبون في فهم ما يراه هؤلاء مدراء صناديق التحوط الكبار في هذه الفرص، إليكم ما يميز بالانتير وكفورتم سيستمز عن السردية التقليدية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي — ولماذا جذب كلاهما انتباه المستثمرين الذين يتفوقون باستمرار على مؤشر S&P 500.

بالانتير تكنولوجيز: البديل البرمجي للذكاء الاصطناعي عن أسهم الرقائق

تتميز بالانتير في المشهد المزدحم لأسهم الذكاء الاصطناعي بنهجها المميز في تحليل البيانات. بدلاً من التركيز على الأجهزة أو أدوات التقارير التقليدية، طورت الشركة منصات تحليل تعتمد على مفهوم يُسمى الأنطولوجيا. يتيح إطار اتخاذ القرار هذا للمنظمات والوكالات الحكومية استخراج رؤى ذات قيمة متزايدة مع مرور الوقت مع امتصاص نماذج التعلم الآلي الأساسية للمزيد من البيانات. يميز هذا بالانتير عن برمجيات التحليل التقليدية التي تركز بشكل رئيسي على التقارير والتصورات.

مؤخرًا، عززت الشركة قدراتها في الذكاء الاصطناعي من خلال منصة AIP، وهي منصة ذكاء اصطناعي تتيح إنشاء وكلاء ذكاء اصطناعي وتدعم المستخدمين في استعلام البيانات باستخدام معالجة اللغة الطبيعية. تضع هذه الميزات بالانتير في موقع جذاب ضمن فئة أسهم الذكاء الاصطناعي الأوسع للمستثمرين الباحثين عن تعرض برمجي بدلاً من الاعتماد على أشباه الموصلات.

يُظهر الأداء المالي سبب اهتمام كين غريفين، وكليف أسنيس، وغيرهم من المستثمرين المتقدمين. أبلغت بالانتير عن نتائج ربع سنوية مذهلة، متجاوزة توقعات المحللين من حيث الإيرادات والربحية. ارتفعت الإيرادات بنسبة 70% إلى 1.4 مليار دولار — وهو الربع العاشر على التوالي من النمو المتسارع — بينما قفز صافي الدخل غير المخصص بنسبة 79% إلى 0.25 دولار لكل سهم مخفف. والأهم من ذلك، حققت الشركة درجة استثنائية من قاعدة 40 بنسبة 127%، وهي مقياس يجمع بين معدل النمو والربحية ونادرًا ما يصل إلى مثل هذه المستويات المرتفعة.

ومع ذلك، يحتاج المستثمرون المحتملون إلى موازنة هذا النجاح مع تحديات تقييم الشركة. حيث يتم تداولها بمضاعف أرباح يبلغ 214 مرة، وهو مرتفع جدًا بمعايير معظم الشركات. تتوقع وول ستريت أن تتوسع الأرباح بنسبة 45% سنويًا خلال السنوات الثلاث القادمة، لكن حتى تحقيق هذه الأهداف الطموحة، يبقى السعر الحالي صعب التبرير من الناحية الأساسية. بالنسبة لأولئك الذين يفكرون في بناء مركز استثماري، قد يكون من الحكمة تحديد حجم الاستثمار الأولي، إذ يمكن أن ينخفض السهم بنسبة 50% أو أكثر من المستويات الحالية.

كفورتم سيستمز: اللعبة غير المرئية للبنية التحتية في مشكلة الحرارة للذكاء الاصطناعي

بينما تحظى البرمجيات بمعظم الاهتمام في مناقشات أسهم الذكاء الاصطناعي، تواجه البنية التحتية اللازمة لتشغيل عمليات الذكاء الاصطناعي تحديًا حاسمًا: إدارة الحرارة. تتعامل كفورتم سيستمز مع ذلك من خلال نموذج أعمالها ذو الاتجاهين الذي يشمل الخدمات الميكانيكية والكهربائية.

تصمم الشركة وتركيب وتحديث وتدير أنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء، والتركيبات الكهربائية، والبنية التحتية للسباكة عبر المنشآت التجارية والصناعية والمؤسساتية. تكمن ميزتها التنافسية في قدرتها على بناء مكونات ميكانيكية وكهربائية معيارية في مواقع خارج الموقع، مما يقلل من الوقت والتكاليف مقارنة بالتجميع التقليدي في الموقع. مع وجود أكثر من 50 شركة تابعة تعمل عبر 184 موقعًا، تمتلك كفورتم سيستمز الحجم اللازم للتعامل بكفاءة مع مشاريع معقدة.

الأمر المهم للمستثمرين المهتمين بفرصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هو أن كفورتم سيستمز تصنع أنظمة تبريد متخصصة لمراكز البيانات، والتي تعتبر ضرورية مع توليد عمليات الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من الحرارة. كما تخدم الشركة مصنعي أشباه الموصلات بأنظمة تهوية الغرف النظيفة والأنظمة الميكانيكية ذات الصلة. زاد هذا التعرض لقطاع التكنولوجيا بشكل كبير: حيث تمثل عملاء التكنولوجيا الآن 42% من الإيرادات في الربع الأخير، مقارنة بـ 32% في العام السابق — مما يدل على الطلب المتزايد على خدمات البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

يكشف تقرير أرباح الربع الثالث عن سبب تحديد إسرائيل إنجلندر وستيفن كوهين لفرصة هنا. زادت الإيرادات بنسبة 35% إلى 2.4 مليار دولار، وتوسعت هوامش التشغيل بمقدار 3 نقاط مئوية، وتضاعف صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 8.25 دولارات لكل سهم مخفف. والأهم من ذلك، أن الطلبات المسبقة على الإيرادات — وهي القيمة الإجمالية للأعمال المتعاقد عليها أو الملتزمة بها مستقبلًا — ارتفعت بنسبة 66%، مما يشير إلى طلب قوي ونمو متوقع في الإيرادات.

من ناحية التقييم، تتداول كفورتم سيستمز بمضاعف أرباح يبلغ 52 مرة. وعلى الرغم من أنه ليس رخيصًا تاريخيًا، إلا أن هذا المضاعف يصبح معقولًا عند وضعه في سياق توقعات النمو في الأرباح بنسبة 39% سنويًا خلال السنوات الثلاث القادمة. للمستثمرين الباحثين عن تعرض لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يمثل هذا نقطة دخول أكثر مبررية من بالانتير عند المستويات الحالية.

الاستراتيجية المعاكسة: لماذا تهم أسهم الذكاء الاصطناعي هذه

تشير قرارات الاستثمار من قبل هؤلاء المشغلين المخضرمين لصناديق التحوط إلى فرضية واضحة: الفرص الأكثر إقناعًا في أسهم الذكاء الاصطناعي تتجاوز بكثير مصنعي أشباه الموصلات. ابتكار برمجيات بالانتير وقدرات تحليل البيانات، إلى جانب الدور الحاسم الذي تلعبه كفورتم سيستمز في معالجة قيود البنية التحتية، يمثلان استثمارات مميزة على ثورة الذكاء الاصطناعي. لقد حققت كلا الشركتين تسريعًا في الأرباح يتجاوز معايير النمو النموذجية، وهو ما يفسر سبب بناء المستثمرين الذين يتفوقون على السوق مراكزهم الآن.

الفرق واضح: بدلاً من مطاردة السردية الواضحة حول أشباه الموصلات، يوجه المستثمرون المميزون رؤوس أموالهم نحو حلول التحليل البرمجية وخدمات البنية التحتية الضرورية لتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. بالنسبة للمستثمرين الذين يبنون تعرضهم الخاص لأسهم الذكاء الاصطناعي، فإن هذا النهج المتنوع — بعيدًا عن إجماع نيفيديا وبروادكوم — يستحق النظر الجدي.