لماذا تتفوق قوى البنية التحتية مثل إيتون على أسهم الذكاء الاصطناعي هذا العام

بينما يركز المستثمرون بشكل كبير على أسهم الذكاء الاصطناعي نفسها، فإنهم يغفلون عن فرصة أكثر إقناعًا تظهر من طفرة الذكاء الاصطناعي. تقف شركة إيتون بي إل سي في مركز تحول أساسي في إنفاق البنية التحتية يعيد تشكيل كيفية استثمار الشركات العملاقة مثل مايكروسوفت، ميتا بلاتفورمز، وأمازون لرؤوس أموالها. بدلاً من المراهنة على مصنعي شرائح الذكاء الاصطناعي، ينبغي على المستثمرين الأذكياء النظر إلى الشركات التي تبني فعليًا العمود الفقري الذي يدعم ثورة مراكز البيانات الذكية.

أزمة تبريد شرائح الذكاء الاصطناعي تخلق فرصة بناء بقيمة 500 مليار دولار

حجم إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مذهل. وفقًا لبنك جولدمان ساكس، من المتوقع أن تستثمر الشركات العملاقة في مراكز البيانات 500 مليار دولار هذا العام فقط. هذا الارتفاع في الإنفاق لا يقتصر على المزيد من الخوادم، بل هو في الأساس حل أحد أهم التحديات التقنية في الذكاء الاصطناعي: تبديد الحرارة.

حزم الخوادم التقليدية تستهلك بين 10 و15 كيلوواط من الطاقة ويمكن تبريدها بطرق تقليدية. أما حزم الذكاء الاصطناعي الحديثة، فهي تولد بين 80 و100 كيلوواط وتحتاج إلى هياكل تبريد جديدة تمامًا. هذا الارتفاع الأسي في الإنتاج الحراري خلق حاجة ملحة لحلول تبريد سائلة متقدمة—وهو سوق من المتوقع أن يتوسع بمعدل سنوي يبلغ 35% حتى عام 2028، وفقًا لإدارة إيتون.

هذه التحديات في التبريد ليست مجرد تفاصيل تقنية صغيرة—إنها العامل الأساسي الذي يجعل من الممكن توسيع بنية الذكاء الاصطناعي. بدون حل إدارة الحرارة، لن يمكن استمرار طفرة الإنفاق الرأسمالي على الشركات العملاقة.

استحواذ إيتون على بويود ثيرمال: رهان استراتيجي على التبريد السائل

وضعت إيتون نفسها بشكل استراتيجي من خلال الإعلان عن استحواذها على شركة بويود ثيرمال، وهي لاعب راسخ في أنظمة التبريد السائل. من المتوقع أن يُغلق هذا الصفقة في الربع الثاني، مما يمنح إيتون موطئ قدم قويًا في أسرع القطاعات نموًا في سوق بنية مراكز البيانات.

تقوم إيتون بالفعل بتوريد البنية التحتية الكهربائية الحيوية لمراكز البيانات من خلال مفاتيح التوزيع، والمحولات، ووحدات توزيع الطاقة، وأنظمة الطاقة غير المنقطعة، وحلول تخزين الطاقة. يغير استحواذ بويود ثيرمال من الشركة من موزع طاقة إلى مزود شامل للبنية التحتية—يسيطر على كل من إدارة الكهرباء والحلول الحرارية.

هذا التكامل الرأسي ضروري. مع بناء الشركات العملاقة لمجمعات ذكاء اصطناعي ضخمة، يحتاجون إلى شركاء يمكنهم حل تحديات البنية التحتية المتعددة في آن واحد. الآن، تتوافق إيتون تمامًا مع هذا الوصف.

الطلب القياسي يشير إلى بداية وليس الذروة

التحقق الحقيقي من صحة هذا الافتراض يأتي من الأداء المالي الأخير لإيتون. في الربع الثالث وحده، سجلت الشركة زيادة بنسبة 70% على أساس سنوي في طلبات مراكز البيانات. ارتفعت مبيعات مراكز البيانات بنسبة 40% خلال نفس الفترة، بينما زاد الطلب المعلق على قطاع الكهرباء في أمريكا إلى 12 مليار دولار—أي زيادة بنسبة 20% على أساس سنوي.

الأكثر دلالة: المشاريع الكبرى التي تتجاوز قيمتها مليار دولار شهدت إعلانات بقيمة إجمالية بلغت 239 مليار دولار خلال الربع الثالث، مع مراكز البيانات التي تمثل تقريبًا نصفها. هذه ليست عمليات نشر صغيرة أو تجريبية—إنها مشاريع بنية تحتية ضخمة وحرجة تمثل التزام الشركات العملاقة على المدى الطويل تجاه الذكاء الاصطناعي.

هذه الصورة للطلب تشير إلى أننا لا زلنا في المراحل المبكرة من دورة بناء مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي. الطلب المعلق البالغ 12 مليار دولار يدل على وضوح الرؤية للإيرادات المستقبلية، مما يوفر مسار نمو متوقع لا توفره معظم أسهم الذكاء الاصطناعي.

البنية التحتية كإطار استثماري متفوق مقابل أسهم الذكاء الاصطناعي

بينما تسيطر أسهم الذكاء الاصطناعي على العناوين وتجذب المتداولين الباحثين عن الزخم، فإنها تواجه تحديات هيكلية. معظمها يتداول بتقييمات مرتفعة مع تصاعد المنافسة، بينما تظل توجيهاتها المستقبلية غير مؤكدة. بالمقابل، تعمل إيتون في فئة أقل ازدحامًا وأكثر دفاعية ضمن منظومة بنية الذكاء الاصطناعي.

تتداول الشركة عند 26.4 مرة أرباحها الحالية—تقييم معقول لشركة تحقق نمو طلبات بنسبة 70% وطلب معلق ضخم يخدم صناعة ملتزمة بإنفاق 500 مليار دولار هذا العام. الميزة الرئيسية: إيرادات إيتون أكثر قابلية للتوقع من أسهم الذكاء الاصطناعي النقية. الطلبات تتحول إلى طلب معلق، والطلب المعلق يتحول إلى إيرادات.

هذه هي نظرية الاستثمار الكلاسيكية “المشتري والمورد” المطبقة على الذكاء الاصطناعي. خلال طفرة الذهب، أحيانًا كانت الأرباح الأكثر موثوقية تأتي ليس من الباحثين عن الذهب، بل من الموردين الذين يوفرون المعدات والبنية التحتية. وبالمثل، مع تنافس الشركات العملاقة بشكل محموم لبناء قدرات الذكاء الاصطناعي، غالبًا ما تستفيد موردي البنية التحتية—وليس بائعي شرائح الذكاء الاصطناعي—من عوائد أكثر استقرارًا.

لماذا لا تزال طفرة مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي أمامها سنوات

هناك خطر مشروع واحد: إذا تراجعت الشركات العملاقة بشكل غير متوقع عن الإنفاق الرأسمالي، فإن الطلب على شركات مثل إيتون سيتضرر. ومع ذلك، لا توجد مؤشرات حالية على مثل هذا التراجع. من المحتمل أن تتواصل عملية بناء مراكز البيانات على مدى عدة سنوات مع توسع الشركات العملاقة جغرافيًا وتعميق قدراتها في الذكاء الاصطناعي.

هذا الجدول الزمني الممتد يخلق دفعة طويلة الأمد لأعمال إيتون. على عكس الأسهم الدورية للذكاء الاصطناعي المعرضة لتحولات المزاج، تعمل إيتون ضمن دورة إنفاق هيكلية مدعومة من قبل شركات تريليونية تلتزم بنشر الذكاء الاصطناعي.

للمستثمرين الباحثين عن التعرض لثورة الذكاء الاصطناعي بدون تقلبات أسهم أشباه الموصلات أو ضغوط التقييم على برامج الذكاء الاصطناعي النقية، تقدم إيتون بديلًا مقنعًا. إنها الأساس غير اللامع ولكنه أصبح لا غنى عنه بشكل متزايد الذي تعتمد عليه ثورة مراكز البيانات الذكية بأكملها.