ماذا ستظهر نماذج توقع أسعار النحاس لعام 2026؟ قيود العرض تلتقي بالطلب المتزايد

سوق النحاس مهيأ لنقطة انعطاف مثيرة في عام 2026. على عكس بيئة التداول المتقلبة في عام 2025 التي كانت مدفوعة بمخاوف العرض والضغوط الجيوسياسية، فإن هذا العام يقدم تقاربًا فريدًا بين قيود الإنتاج وتسارع الاستهلاك. لا تزال العديد من اضطرابات التعدين الكبرى التي حدثت خلال الاثني عشر شهرًا الماضية تؤثر على سلاسل التوريد، بينما تتصاعد أيضًا دوافع الطلب الناتجة عن الانتقال الطاقي والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذا التكوين الديناميكي أثار نقاشًا حادًا بين محللي السلع حول المكان الذي قد تستقر عنده أسعار النحاس في النهاية، مع العديد منهم يشير إلى احتمالية الوصول إلى مستويات قياسية كاحتمال واقعي.

أزمة العرض: إغلاق عدة مناجم يخلق فجوة في الإنتاج

لفهم توقعات سعر النحاس، من الضروري أولاً دراسة اضطرابات جانب العرض التي ظهرت في عام 2025 ومن المتوقع أن تستمر خلال هذا العام.

أهم حادثة كانت في عملية فريبرت-ماكموهان في غراسبيرج بإندونيسيا، أحد أكبر منتجي النحاس في العالم. في أواخر 2025، غمر حوالي 800,000 طن متري من المادة الرطبة الكهف الرئيسي، مما أسفر عن مقتل سبعة أشخاص وأجبر على توقف كامل للعمليات. على الرغم من أن الشركة بدأت عمليات إعادة التشغيل في بعض المناطق قبل نهاية العام، إلا أن الكهف الرئيسي لن يعاود العمل حتى منتصف 2026، مع تأخير استعادة الإنتاج الكامل حتى 2027. هذا الجدول الزمني الممتد يمثل عائقًا لسنوات عديدة أمام إمدادات النحاس العالمية.

إندونيسيا ليست المكان الوحيد الذي يعاني من مشاكل. في وقت سابق من العام، تعرض منجم كاموا-كاكولا الذي تديره شركة إيفانو هيمز في جمهورية الكونغو الديمقراطية لفيضانات ناجمة عن زلازل في مايو. استؤنفت العمليات تحت الأرض جزئيًا، لكن المنشأة قضت معظم العام في معالجة المواد المخزنة. والأهم من ذلك، أن الإدارة أشارت إلى أن هذه الاحتياطيات ستنفد خلال الربع الأول من 2026، مما يضطر إلى تقليل الإنتاج إلى 380,000-420,000 طن متري للسنة كاملة قبل أن يعود إلى مستويات أعلى في 2027.

بالإضافة إلى ذلك، واجه منجم إسكونديدا التابع لشركة بي إتش بي في تشيلي توقفات مؤقتة، في حين أن عملية كوبري باناما التابعة لشركة فاست كوانتم مينيرالز بقيت خارج الخدمة بعد إلغاء المحكمة العليا في بنما لعقد التعدين الخاص بها في أواخر 2023. على الرغم من أن الحكومة البنمية أمرت بمراجعة العمليات في سبتمبر 2025، إلا أن أي إعادة تشغيل ستستغرق شهورًا على الأرجح للعودة إلى معدلات الإنتاج الطبيعية.

أكد جاكوب وايت، مدير منتجات الصناديق المتداولة في سبروت أسيست مانجمنت، على خطورة هذه التطورات قائلاً: “لا تزال غراسبيرج تمثل اضطرابًا كبيرًا سيستمر حتى 2026، والوضع مشابه للقيود في منجم كاموا-كاكولا التابع لإيفانو هيمز، الذي شهد تخفيضات في الإنتاج هذا العام. نعتقد أن هذه الانقطاعات ستبقي السوق في عجز خلال 2026.”

الطلب يتسارع: الانتقال الطاقي، الذكاء الاصطناعي، والتحضر يدفعان الاستهلاك

بينما يواجه العرض تحديات، فإن معادلة الطلب تتجه بشكل واضح نحو الارتفاع. الانتقال الطاقي نحو توليد الطاقة المتجددة، إلى جانب بناء البنية التحتية المطلوب للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، يخلق طلبًا غير مسبوق على النحاس. هذه التطبيقات بطبيعتها كثيفة استهلاك النحاس — من ترقية شبكات الكهرباء إلى التصنيع عالي التقنية.

إضافة إلى ذلك، يستمر التحضر السريع في الجنوب العالمي في دفع الاستهلاك. وربما بشكل غير متوقع، فإن مخاوف التعريفات الجمركية في 2025 زادت بشكل مصطنع الطلب حيث سارع التجار لاستيراد النحاس المكرر إلى الولايات المتحدة قبل فرض رسوم محتملة. وفقًا لناتالي سكوت-غراي، محللة الطلب على المعادن في ستون إكس، تجاوزت هذه التدفقات المعايير التاريخية، مما دفع مخزونات الولايات المتحدة إلى 750,000 طن متري.

يلعب دور الصين دورًا خاصًا. لا يزال المحرك التقليدي لطلب النحاس — قطاع العقارات — منخفضًا بسبب تحديات هيكلية تشمل ارتفاع ديون الشركات وتنظيمات أكثر صرامة. تشير بيانات رويترز إلى أن أسعار المنازل في الصين ستستمر في الانخفاض حتى 2026. ومع ذلك، فإن تركيز الحكومة الصينية على الصادرات التقنية، وتحديث شبكة الكهرباء، والأولويات الاستراتيجية المضمنة في خطتها الخمسية الخامسة عشرة (2026-2031) من المتوقع أن تتجاوز بشكل كبير ضعف السوق السكني. تركز هذه المبادرات على ترقية التصنيع، وتوسيع الطاقة المتجددة، والبنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي — وهي قطاعات كثيفة استهلاك النحاس.

قال وايت: “ضعف سوق العقارات من المحتمل أن يستمر في 2026، لكن قصة النحاس إيجابية.” وأضاف: “التركيز السياسي ورأس المال من المتوقع أن يولي الأولوية لتوسيع شبكة الكهرباء، وترقية التصنيع، والطاقة المتجددة، ومراكز البيانات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. هذه المناطق كثيفة استهلاك النحاس ستعوض أكثر من ضعف ضعف السوق العقارية، مما يؤدي إلى نمو صافٍ في طلب الصين على النحاس العام المقبل.”

الفجوة تتسع: عجز السوق يتسارع حتى 2026

عندما تتصادم قيود العرض مع تسارع الطلب، يكون الناتج هو اختلال في السوق. أصدرت مجموعة دراسات النحاس الدولية (ICSG) في 8 أكتوبر أحدث توقعاتها، متوقعة أن يرتفع إنتاج المناجم بنسبة 2.3% فقط ليصل إلى 23.86 مليون طن متري في 2026. أما الإنتاج المكرر فسيزيد بمعدل أبطأ عند 0.9% ليصل إلى 28.58 مليون طن متري.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يتوسع استهلاك النحاس المكرر بنسبة 2.1% ليصل إلى 28.73 مليون طن متري — متجاوزًا نمو الإنتاج وملحقًا عجزًا قدره 150,000 طن متري بنهاية العام. ومن المتوقع أن يتفاقم هذا الاختلال في السنوات التالية، وفقًا للتحليلات المستقبلية.

تتوقع شركة وود ماكنزي أن يتسارع الطلب العالمي على النحاس بنسبة 24% بحلول 2035، ليصل إلى 43 مليون طن متري سنويًا. لتلبية هذا الطلب، سيكون هناك حاجة إلى 8 ملايين طن متري من الإمدادات الجديدة سنويًا، بالإضافة إلى 3.5 مليون طن متري مستعادة من الخردة. ومع ذلك، فإن المشاريع التعدينية الجديدة ليست قريبة من أن تملأ هذا الفجوة. مشاريع في أريزونا مثل شركة أريزونا سونوران للنحاس في كاكتي، ومشروع ريو تينتو-بي إتش بي المشترك “ريزوليوشن”، لا تزال سنوات بعيدًا عن مساهمة إنتاجية ذات معنى.

وصف لوبو تيغري، الرئيس التنفيذي لموقع IndependentSpeculator.com، التحدي بشكل صارخ: “هذه الأمور تستغرق سنوات لإصلاحها — لنفترض أن بعض هذه المشاريع تستغرق سنة لإصلاحها والعودة إلى المسار الصحيح، وبعضها سنتين. نحن نتطلع إلى 2027؛ بحلول ذلك الحين، سيكون جانب الطلب على النحاس قد زاد أكثر. توقعاتي الأساسية هي أن العجز في النحاس سيتوسع أكثر في السنوات القليلة القادمة، ثم يستمر في التوسع.”

ما المستويات السعرية التي قد تقترحها نماذج توقعات سعر النحاس؟

مع توقع تسارع العجز وضيق المخزونات بالفعل، يزداد تفاؤل محللو السلع بشأن قيمة النحاس. تشير توقعات سكوت-غراي الأساسية لعام 2026 إلى متوسط سعر قدره 10,635 دولارًا للطن المتري — وهو ارتفاع ملحوظ عن المستويات الأخيرة المعتادة. ومع ذلك، قد يدفع ارتفاع الأسعار المشترين الحساسين للسعر إلى تأجيل الشراء أو البحث عن بدائل حيثما أمكن.

يخلق توافر مخزونات منخفضة عالميًا، وعيوب مستمرة في التركيز، وارتفاع علاوات السوق الفعلية مستويات متعددة لارتفاع السعر. أشار وايت إلى الديناميكيات الصعودية: “وايت متفائل بشأن النحاس في 2026، مشيرًا إلى انخفاض المخزونات وعيوب المناجم والتركيز. كما أشار إلى أن تهديدات التعريفات الجمركية قد لا تكون قد انتهت، وأن الفروق السعرية الإقليمية والعلاوات العالية على السوق الفعلية من المحتمل أن تستمر.”

وفي إشارة مثيرة، أظهر استطلاع لمتداولي سوق المعادن في لندن أن 40% منهم يتوقعون أن يكون النحاس أفضل المعادن الأساسية أداءً في 2026، مما يؤكد التحيز الإيجابي للسوق تجاه السلعة.

النقاط الرئيسية: لماذا تظهر نماذج توقعات سعر النحاس إمكانات ارتفاع

تجمع العوامل التي تشكل توقعات سعر النحاس لعام 2026 على سوق ضيقة بشكل هيكلي مع محدودية في الهبوط. ستستغرق إصلاحات الإنتاج في المناجم الكبرى سنوات. الطلب مستمر في النمو بشكل أسرع من قدرة العرض الجديدة على التحقق. المخزونات لا تزال ضيقة. وتشير التوجيهات المستقبلية من كبار المحللين إلى توسع العجز في السنوات القادمة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في التعرض للنحاس، سواء من خلال أسهم التعدين، أو عقود الآجلة، أو صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة، فإن الوضع يشبه دورات السلع السابقة عندما تصادمت ندرة العرض مع قوة الطلب. وتُظهر التاريخ أن مثل هذه البيئات غالبًا ما تسبق ارتفاعات سعرية كبيرة — ربما تصل إلى مستويات قياسية. المسار الدقيق سيعتمد على متغيرات تشمل التطورات الجيوسياسية في أوروبا الشرقية، وتطور سياسة التجارة الأمريكية، وسرعة تعافي الاقتصاد الصيني حتى 2026 وما بعدها.