هل باي بال من بين أفضل الأسهم للشراء الآن؟ تحليل الفرصة بعد تغييرات المدير التنفيذي وانخفاض الأسهم

تراجعت أسهم PayPal بنحو 20% بعد نتائج الربع الرابع المخيبة للآمال والإعلان المفاجئ عن مغادرة الرئيس التنفيذي أليكس كريس بعد أقل من ثلاث سنوات، وواجه المستثمرون سؤالًا حاسمًا: هل يجب اعتبار ذلك فرصة للشراء أم علامة حمراء؟ أبلغت شركة المدفوعات عن نمو إيرادات بنسبة 4% فقط وأشارت إلى تراجع الأرباح لكل سهم في عام 2026 — وهو تناقض صارخ مع وعود الشركة السابقة بتحولها. ومع ذلك، يكمن وراء هذه الأرقام المخيبة حالة مقنعة تبرر لماذا لا تزال PayPal قد تظهر بين أفضل الأسهم للشراء الآن للمستثمرين الصبورين.

تقييم جذاب بشكل استثنائي يخلق فرصة

ربما يكون الجانب الأكثر لفتًا للنظر في وضع PayPal الحالي هو تقييمها. حيث يتم تداول السهم بأقل من سبعة أضعاف التدفق النقدي الحر المتوقع لعام 2026، وقد وصلت الأسهم إلى مستويات تبدو تقريبًا رخيصة جدًا لدرجة يصعب تجاهلها. يعزز استراتيجية إدارة الشركة في إعادة رأس المال بشكل مكثف هذه النقطة: استنادًا إلى توقعات بإعادة شراء أسهم بقيمة 6 مليارات دولار هذا العام، يمكن لـ PayPal نظريًا أن تتخلص من حوالي 15% من أسهمها القائمة إذا استمر التقييم المنخفض. هذا الديناميكية تحول ما قد يكون مجرد خسارة في الأرباح إلى محرك محتمل لخلق الثروة للمساهمين على المدى الطويل.

خط أنابيب من مبادرات النمو التي قد تدفع العقد القادم

ما يجعل الحالة الصعودية أكثر إقناعًا هو النطاق الواسع للمبادرات الاستراتيجية الجاري تنفيذها، ومعظمها لم يؤثر بعد بشكل ملموس على النتائج المالية. فكر في الأمر: ستصبح PayPal أول محفظة مدفوعات متكاملة في منصة ChatGPT من OpenAI التي ستطلق في 2026. تطور الشركة حلول دفع جديدة مع Google لدمجها عبر منصات تصل إلى مليارات المستخدمين. تم إطلاق برنامج مكافآت محدث للمعاملات الفورية عند الشراء والدفع لاحقًا. أصبحت قدرات التجارة الآلية للموردين مباشرة، وتُجلب الشراكات مع Microsoft خدمة Copilot Checkout المدعومة بالذكاء الاصطناعي إلى السوق. بالإضافة إلى ذلك، قدمت PayPal طلبًا للحصول على ترخيص مصرفي صناعي — وهو تغيير محتمل لقواعد اللعبة لقدراتها في الخدمات المالية. بشكل جماعي، يمثل هذا مسار نمو يمتد لعدة سنوات لم يقدره المستثمرون الحاليون بالكامل بعد.

قيادة جديدة تجلب الاستقرار والتركيز الاستراتيجي

قد يكون رحيل كريس مؤلمًا على المدى القصير، لكن المدير التنفيذي الجديد إنريكي لوريس يمثل استقرارًا حقيقيًا في القيادة. لوريس يمتلك 37 عامًا من الخبرة في Hewlett-Packard، حيث نجح في التنقل خلال فترة تحول صعبة قبل أن يتولى قيادة الشركة. مهمته الواضحة هي إعادة نمو عملية الدفع المميزة لـ PayPal — وهي أولوية حاسمة على المدى القريب يمكن أن تسرع النتائج بينما تنضج مبادرات الذكاء الاصطناعي والتجارة على المدى الطويل.

مراجعة الواقع: النتائج لا تزال مخيبة للآمال والشكوك قائمة

لا يمكن تجاهل الحجة المضادة. الأداء التشغيلي الأخير لـ PayPal مخيب للآمال حقًا. نمو الإيرادات بنسبة 4% وتوسع الأرباح لكل سهم بنسبة 3% فقط يقصر كثيرًا عما يتوقعه المساهمون من شركة بحجمها ومزاياها الاستراتيجية. التوجيه المخيب لعام 2026 — الذي يتوقع تراجع الأرباح لكل سهم — يشير إلى أن المبادرات التي نفذها القيادة السابقة لم تحقق التحسينات التشغيلية التي كان مجلس الإدارة يتوقعها. ويزيد من تعقيد هذا التحدي انتقال القيادة نفسه: تغييرات القيادة دائمًا ما تُدخل عدم يقين على المدى القصير ومخاطر التنفيذ، بغض النظر عن سجل المدير التنفيذي الجديد.

كما تواجه الشركة ضغطًا هيكليًا من انخفاض أسعار الفائدة، الذي ضغط على تدفق إيرادات مهم من أرصدة النقد. ومع الاستثمارات التجارية المطلوبة، فإن هذا الضغط على الأرباح حقيقي وملموس على الفور.

قرار الاستثمار: التوقيت، المخاطر، ومعيار “أفضل الأسهم”

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيّمون ما إذا كانت PayPal تنتمي إلى قائمة أفضل الأسهم للشراء الآن، فإن الحساب يعتمد على الأفق الزمني وتحمل المخاطر. مجمل مزايا PayPal — تقييم منخفض تاريخيًا، برنامج إعادة شراء مكثف، قوة أرباح كبيرة أظهرتها الدورات السابقة، وخط أنابيب من مبادرات التجارة المدعومة بالذكاء الاصطناعي — يخلق فرصة غير متناسبة بشكل مقنع. إذا حققت حتى 50% من المبادرات المعلنة نجاحًا ملموسًا، فإن التقييم الحالي يبدو غير كافٍ.

ومع ذلك، فإن انتقال القيادة والنتائج المخيبة الأخيرة يخلقان عوائق حقيقية على المدى القصير. يجب على المستثمرين تقييم ما إذا كانوا قادرين على تحمل مزيد من الانخفاض المحتمل قبل أن يعكس سرد النمو الخاص بالشركة اتجاهه إلى الإيجابية. بالنسبة لمن يستطيع، فإن مزيج تقييم الشركة، وتوزيع رأس المال الودود للمساهمين، والموقع الاستراتيجي على المدى الطويل يجعل من الممكن أن تكون من بين أفضل فرص الأسهم اليوم. بالنسبة للآخرين، فإن الانتظار حتى تتضح الأمور أكثر حول التقرير المالي الأول للمدير التنفيذي الجديد يبقى خيارًا مبررًا، وإن كان أكثر تحفظًا.