أي الولايات الأمريكية ليست مدينة؟ تحليل مالي كامل

عند فحص الحالات التي تحافظ على أوضاع مالية صحية، تكشف البيانات عن صورة واضحة: عدد قليل جدًا من الولايات تعمل بدون ديون تمامًا. ومع ذلك، تمكنت بعض الولايات من الحفاظ على نسب ديونها إلى أصولها منخفضة بشكل ملحوظ، مما يدل على إدارة مالية قوية وأسساس اقتصادي مستقر. يتطلب فهم أي الولايات ليست غارقة في الديون النظر إلى ما هو أبعد من أرقام الديون البسيطة، من خلال دراسة العلاقة بين التزامات الولاية ومواردها المتاحة.

استنادًا إلى تحليل مالي شامل لبيانات الميزانيات العمومية للولايات، برزت أيداهو وألاسكا ويوتا كرواد في إدارة التزاماتها المالية. تمثل هذه الولايات بداية لطيف يتراوح من أعباء ديون منخفضة جدًا إلى ضغوط مالية شديدة، حيث تدين بعض الولايات بأكثر مما تملك من إجمالي الأصول.

الولايات ذات أقل ديون: القادة الماليون

الولايات ذات الالتزامات الديونية المنخفضة تتشارك خصائص مشتركة: قواعد أصول قوية مقارنة بمسؤولياتها، إدارة مالية حكيمة، وتدفقات إيرادات مستقرة. تتصدر أيداهو القائمة بمستوى ضغط مالي منخفض بشكل ملحوظ، حيث تبلغ التزاماتها الإجمالية 4.43 مليار دولار مقابل أصول تبلغ 24.25 مليار دولار، مما ينتج عنه نسبة ديون تبلغ فقط 10.68%. هذا يعني أن أيداهو لديها أقل من 11 سنتًا من الديون مقابل كل دولار من الأصول — وهو وضع صحي جدًا.

تليها ألاسكا بقروض إجمالية تبلغ 12.99 مليار دولار مقارنة بـ 104.68 مليار دولار من الأصول، مما ينتج عنه نسبة ديون 14.68%. وتختتم يوتا الثلاثة الأوائل بقروض تبلغ 6.45 مليار دولار مقابل أصول تبلغ 46.13 مليار دولار، محافظة على نسبة ديون 15.93%.

الطبقة التالية من الولايات ذات الديون المنخفضة تشمل نبراسكا (22.99%)، داكوتا الجنوبية (23.88%)، نيو هامبشاير (24.64%)، داكوتا الشمالية (26.34%)، أوكلاهوما (27.39%)، أيوا (29.58%)، ونيو مكسيكو (30.46%). تظهر هذه الولايات أن الانضباط المالي يترجم إلى أعباء ديون أقل ومرونة مالية أكبر للاستثمارات المستقبلية.

فهم نسبة الديون: ما الذي يجعل الولاية صحية ماليًا

تمثل نسبة الديون النسبة المئوية من التزامات الولاية المالية مقارنةً بإجمالي مواردها. عندما تتجاوز هذه النسبة 100%، فإنها تشير إلى وضع حرج: فالولاية مدينة بأكثر من قيمة كل ما تملكه مجتمعة. وعلى العكس، فإن الولايات التي تقل نسب ديونها عن 50% تحافظ على وسائد مالية كبيرة وتظهر إدارة اقتصادية قوية.

توضح نسبة ديون أيداهو البالغة 10.68% هذا المبدأ بشكل مثالي. مقابل كل 100 دولار من أصول الولاية، تحمل أيداهو فقط 10.68 دولارات من الالتزامات. يتيح هذا الوضع مجالًا كبيرًا لتحمل الصدمات الاقتصادية، والاستثمار في البنية التحتية، وصيانة الخدمات العامة دون الحاجة الفورية لزيادة الضرائب أو تقليل الخدمات.

يشمل الحساب أربعة مكونات مالية رئيسية: الأصول الإجمالية، الالتزامات الإجمالية، التدفقات الداخلة المؤجلة (الأموال الموعودة في المستقبل)، والتدفقات الخارجة المؤجلة (الالتزامات المستحقة في المستقبل). يتيح هذا النهج الشامل رؤية الصورة المالية الكاملة بدلاً من الاعتماد فقط على أرقام الديون السطحية.

حلم خلو الديون: الولايات التي تحقق أدنى أعباء مالية

على الرغم من أن لا ولاية تحقق ديونًا صفرية تمامًا — إذ تتطلب العمليات الحكومية الاقتراض للبنية التحتية والتزامات السندات — إلا أن بعض الولايات تقترب بشكل ملحوظ من حالة خالية من الديون. عادةً ما تستفيد هذه الولايات من عدة عوامل:

إيرادات ضريبية مستقرة: مثل أيداهو وألاسكا، التي تحافظ على تدفقات إيرادات ثابتة من خلال النمو السكاني، وتوسع الأعمال، وإدارة الموارد الطبيعية.

الإنفاق المقيد: تمارس هذه الولايات ضبط النفس في إنشاء مسؤوليات طويلة الأجل والتزامات المعاشات التقاعدية.

تراكم الأصول: صندوق ألاسكا الدائم وبرامج استثمارية أخرى تخلق أصولًا كبيرة تعوض الالتزامات.

أسس اقتصادية قوية: تنويعات اقتصادية تقلل الاعتماد على صناعة واحدة أو دورات اقتصادية محددة.

على سبيل المثال، تحقق كارولينا الشمالية، رغم حجمها الأكبر، نسبة ديون تبلغ 30.95% من خلال إدارة أصول بقيمة 109.28 مليار دولار مقابل التزامات بقيمة 31.50 مليار دولار. وتحتفظ مونتانا بنسبة 33.28%، ووايومنغ بنسبة 33.81%، وأركنساس بنسبة 35.79%. تظهر هذه الولايات المتوسطة الحجم أن المسؤولية المالية لا تزال قابلة للتحقيق عبر سياقات ديموغرافية واقتصادية مختلفة.

الولايات التي تواجه تحديات ديون خطيرة: عندما تتجاوز الديون الأصول

على الطرف الآخر من الطيف، توجد ولايات وضعها المالي تدهور بشكل كبير. تواجه هذه الولايات عواقب عقود من الإنفاق الذي تجاوز الإيرادات، والتزامات المعاشات غير الممولة، وديون السندات.

يمثل إلينوي الحالة الأكثر تطرفًا بنسبة ديون تبلغ 295.58% — أي أن الولاية مدينة بما يقرب من ثلاثة أضعاف قيمة أصولها الإجمالية. وتواجه نيوجيرسي تحديات مماثلة بنسبة 249.64%، وكونيتيكت بنسبة 172.44%، ونيويورك بنسبة 218.12%. تتجاوز هذه الولايات ما تملكه، مما يخلق ضغطًا ماليًا كبيرًا ويحد من المرونة الاقتصادية.

كاليفورنيا بنسبة 111.04%، وهاواي بنسبة 107.31%، تخطتا عتبة 100% الحرجة، مما يعكس وضعًا حيث تتجاوز الالتزامات الإجمالية للولايات أصولها المجمعة. يعكس هذا الوضع الخطير تراكم أجيال من الالتزامات غير الممولة، خاصة من أنظمة التقاعد للموظفين العامين والتزامات الرعاية الصحية.

تُظهر كونيتيكت ونيويورك ونيوجيرسي — وهي ولايات غنية ومتطورة — أن ارتفاع الدخل لا يضمن الاستقرار المالي. إذ تراكمت عليها التزامات كبيرة من خلال مزايا الموظفين العامة السخية، والاستثمارات في البنية التحتية، والبرامج الاجتماعية التي تثقل كاهل موازناتها.

المنطقة الوسطى: الولايات التي تدير ديونًا معتدلة

بين الولايات الصحية ماليًا وتلك التي تعاني من أعباء مالية، توجد طبقة وسطى كبيرة تدير نسب ديون تتراوح بين 40% و80%. على سبيل المثال، تملك تكساس ديونًا بقيمة 221.17 مليار دولار مقابل أصول تبلغ 475.45 مليار دولار، مما يضع نسبة ديونها عند 59.39% — وضعية قابلة للإدارة بالنسبة لولاية بحجمها وقوتها الاقتصادية.

تحمل أوهايو 53.40 مليار دولار من الالتزامات بنسبة 57.65%، وكولورادو تدير 37.10 مليار دولار بنسبة 65.56%، وواشنطن 94.85 مليار دولار بنسبة 77.52%. تعمل هذه الولايات ضمن معايير مستدامة، رغم أنها تحمل ديونًا كبيرة تحد من مرونة ميزانياتها.

أما ماساتشوستس، رغم ثرائها، فتبلغ نسبة ديونها 56.31%. وميشيغان بنسبة 56.65%، ونيفادا بنسبة 56.51%. وتُظهر هذه الولايات التزامات كبيرة تعكس تكاليف إرثية ومتطلبات بنية تحتية، لكنها تظل قابلة للحياة ماليًا، مع تحديات مستمرة في إدارة التزاماتها.

كيف يُقاس الوضع المالي للولايات

تتطلب التقييمات الدقيقة لوضع ديون الولاية فحص أبعاد مالية متعددة في آن واحد. فالوضع المالي للولاية لا يعتمد فقط على حجم ديونها، بل على قدرتها على خدمة تلك الديون من خلال الإيرادات والأصول المتراكمة التي توفر الأمان المالي.

يعتمد التحليل المالي للولايات على تقريرها المالي الشامل السنوي (ACFR)، وهو وثيقة رسمية تفصل الوضع المالي الكامل بما يشمل الأصول، الالتزامات، والالتزامات المستقبلية. تصدر هذه التقارير عادةً سنويًا، وتوفر معلومات محاسبية موحدة تتيح المقارنة بين جميع الولايات الخمسين.

يشمل التحليل أربعة عناصر حاسمة: الأصول الإجمالية (كل شيء تملكه الولاية — نقد، استثمارات، ممتلكات، معدات)، الالتزامات الإجمالية (كل شيء تدين به الولاية — سندات، معاشات، فوائد الموظفين)، التدفقات الداخلة المؤجلة (المدفوعات المستقبلية المستحقة للولاية)، والتدفقات الخارجة المؤجلة (الالتزامات التي يتوجب على الولاية الوفاء بها في المستقبل).

من خلال دراسة العلاقة بين الالتزامات والأصول، يحدد المحللون الماليون ما إذا كانت الولايات تحافظ على نسب ديون صحية أو تواجه ضغوطًا مالية. النسب أقل من 50% تشير إلى إدارة مالية قوية، والنسب بين 50% و100% تشير إلى ضغط معتدل، وما يزيد عن 100% يدل على تحديات مالية كبيرة.

تستند بيانات هذا التحليل إلى تقارير المالية الشاملة لعام 2022 لمعظم الولايات، مع اعتماد نيفادا وكاليفورنيا على بيانات 2021، لتوفير أحدث المعلومات المالية الشاملة المتاحة للتحليل المالي للولايات.

يكشف المشهد المالي أن الولايات غير المثقلة بالديون المفرطة تتشارك خصائص مشتركة: انضباط مالي حذر، إدارة أصول قوية، والتزامات تقاعد ومزايا واقعية. في المقابل، فإن الولايات المثقلة بالديون تراكمت عليها التزامات عبر سنوات من الإنفاق الذي فاق الإيرادات، مما يخلق تحديات مالية تحد من مرونتها الاقتصادية المستقبلية وقدرتها على الاستثمار العام.