توقعات عصر أبيل: أي سهم من أسهم الذكاء الاصطناعي ستستهدفه بيركشاير هاثاوي بعد ذلك؟

مع انتهاء تقاعد وارن بافيت في نهاية عام 2025 وسيطرة جريج أبيل الآن بشكل ثابت على استراتيجية استثمار بيركشاير هاثاوي، يراقب المستثمرون عن كثب لمعرفة كيف ستؤثر هذه الانتقال القيادي على نهج التكتل تجاه فرص الذكاء الاصطناعي. بينما كانت فلسفة بيركشاير التاريخية تركز على الاستثمار القيمي المنضبط، يعتقد العديد من المراقبين أن فترة أبيل قد تشير إلى موقف أكثر استباقية تجاه قطاعات التكنولوجيا الناشئة. تتصاعد لعبة توقعات أسهم الذكاء الاصطناعي مع محاولة المحللين تحديد الشركات التكنولوجية التي قد تستفيد من السيولة الكبيرة والصبر الاستثماري لبيركشاير.

صورة مثيرة للاهتمام عن حيازات أسهم الذكاء الاصطناعي الحالية لبيركشاير

يمتد مجال الاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى ما هو أبعد من الشركات الناشئة في برمجيات الذكاء الاصطناعي اللامعة—فهو يشمل كل شيء من بنية تحتية للحوسبة السحابية إلى مصنعي الأجهزة إلى مزودي الطاقة الذين يديرون مراكز البيانات. تحتوي محفظة بيركشاير الحالية بالفعل على العديد من التعرضات المهمة للذكاء الاصطناعي التي غالبًا ما يغفلها المستثمرون.

يمتلك التكتل حصصًا كبيرة في أمازون (NASDAQ: AMZN) وجوجل (NASDAQ: GOOG/GOOGL)، وكلاهما يستمد قيمة تجارية كبيرة من عمليات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. والأهم من ذلك هو إضافة أسهم جوجل إلى محفظة بيركشاير في الربع الثالث من عام 2025—خطوة استراتيجية أثبتت بالفعل أنها مجزية ماليًا لصالح صندوق الاستثمار.

حاليًا، يحتفظ بيركشاير بموقف من 10 ملايين سهم في أمازون، وهو ما يمثل فقط 0.8% من إجمالي محفظته الاستثمارية. هذا التخصيص الظاهر أنه صغير يثير الانتباه عندما تأخذ في الاعتبار إمكانيات أمازون. نظرًا لموقع الشركة المهيمن في بنية تحتية للحوسبة السحابية، حيث تتركز أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد، فإن هذا التخصيص المنخفض يثير سؤالًا مثيرًا: هل يمكن أن تكون أمازون التالية على قائمة بيركشاير لشراء أسهم الذكاء الاصطناعي؟

الأسس التكنولوجية لأمازون تخلق حالة استثمارية مقنعة

بعد بداية متواضعة لعام 2025، تسارعت أمازون بشكل كبير خلال الجزء الأخير من العام. أبلغت الشركة عن نمو في المبيعات الصافية بنسبة 13% على أساس سنوي، لتصل إلى 180 مليار دولار، مع زخم قوي بشكل خاص في قطاعات الأعمال ذات الهوامش الأعلى.

الأداء المميز كان من نصيب خدمات الويب من أمازون (AWS)، التي تتعامل مع بنية تحتية سحابية وأعباء عمل متزايدة في الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، وقسم الإعلانات في أمازون. هذه ليست أكبر مصادر إيرادات أمازون من حيث الحجم—حيث تولد AWS حوالي 18% من إجمالي المبيعات—لكن ربحيتها الفائقة استثنائية. في الربع الثالث، ساهمت AWS بنسبة 66% من إجمالي أرباح التشغيل لأمازون على الرغم من تمثيلها لأقل من خمس الإيرادات. يعكس هذا الفرق في الهوامش السعر المميز الذي يكون العملاء على استعداد لدفعه مقابل بنية تحتية سحابية موثوقة، خاصة مع انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

قطاع الإعلانات، رغم عدم الكشف عن أرقام هوامش محددة، يعمل بوضوح في منطقة هوامش عالية مماثلة للشركات المماثلة مثل جوجل وميتا بلاتفورمز (NASDAQ: META). تشير تحليلات الصناعة إلى أن هوامش التشغيل في الإعلانات عادة تتراوح بين 30-40%، وهو أعلى بكثير من متوسط الشركة الإجمالي.

مع توقع استمرار نمو AWS في زخمها الحالي حتى عام 2026، تخلق ديناميكيات الهوامش هذه فرضية مقنعة لتوسع أرباح أمازون. هذا هو نوع التحسين الهيكلي في الربحية الذي يتوافق تمامًا مع مبادئ الاستثمار القيمي—وحدات أعمال قوية تولد عوائد محسنة على رأس المال.

سؤال مدير المحفظة: من كان من البداية من دعم أمازون في بيركشاير؟

بينما يهيمن اسم بافيت على الصورة العامة لبيركشاير، لم تكن قرارات الاستثمار في التكتل من قبله وحده. كان لمديري المحفظة تود كومبس وتيد ويشيلر سلطة شراء كبيرة، وأظهرا بشكل ملحوظ راحة أكبر مع الاستثمارات التقنية مقارنة ببافيت نفسه.

مغادرة كومبس مؤخرًا لقبول منصب قيادي في جي بي مورغان تشيس تثير عنصرًا من عدم اليقين. إذا كان كومبس هو الذي كان أساسيًا في استحواذ بيركشاير الأصلي على أمازون والإضافات اللاحقة، فإن غيابه قد يشير إلى تراجع الحماس تجاه تخصيصات التكنولوجيا. على العكس، إذا كان تيد ويشيلر هو الذي دعم فرضية أمازون، فإن السرد يظل سليمًا وربما يتعزز تحت قيادة أبيل.

النتيجة الأوسع تعتمد على فلسفة استثمار أبيل نفسه. هل سيحافظ على المبدأ الأساسي لبيركشاير في شراء شركات ممتازة بتقييمات معقولة؟ هل سيكون مستعدًا لتوحيد وتوسيع الحيازات في الشركات الموجودة في المحفظة والتي تغيرت مع مرور الوقت؟

منهجية التقييم تكشف عن جاذبية أمازون الحالية

نسب السعر إلى الأرباح التقليدية تقدم إرشادات ضعيفة لتقييم أمازون بسبب وجود محفظة استثمارية كبيرة مدمجة داخل الشركة. يمكن أن تتأرجح أرباح وخسائر تلك المحفظة بشكل كبير دون أن تعكس أداء الأعمال التشغيلية.

نسبة السعر إلى الأرباح التشغيلية توفر عدسة أوضح. وفقًا لهذا المقياس، تتداول أمازون حاليًا بالقرب من الحد الأدنى لنطاق تقييمها الأخير، مما يشير إلى سعر دخول مفضل للمستثمرين المستعدين للاستثمار. ومع الأداء التشغيلي المتوقع لأمازون طوال عام 2026، فإن هذا التوافق بين معقولية التقييم وتحسن أساسيات الأعمال يخلق نوعية من بيئة الاستثمار التي تجذبها عادة انضباطية تخصيص رأس المال لبيركشاير.

التوقع: نافذة فرصة أسهم الذكاء الاصطناعي لبيركشاير

بالنسبة لأولئك الذين يراقبون توقعات أسهم الذكاء الاصطناعي حول التخصيص التكنولوجي التالي الكبير لبيركشاير، تقدم أمازون سيناريو مثير بشكل خاص. موقع AWS المهيمن، وربحية الإعلانات المتزايدة، والتقييم المعقول الحالي تخلق أسبابًا متعددة لربما يوجه أبيل رأس المال نحو زيادة حصص أمازون.

يبدو أن التوقيت مناسبًا. بدأ أبيل في استثمار السيولة النقدية الكبيرة التي جمعها بافيت خلال سنواته الأخيرة كمدير تنفيذي. من المحتمل أن يسعى القادة الجدد إلى بناء سجل استثماري خاص بهم مع احترام فلسفة الاستثمار القيمي الأساسية. توسيع حصة موجودة جزئيًا مثل أمازون يتماشى بشكل أنيق مع كلا الهدفين.

ما إذا كان أبيل سيختار زيادة وزن أمازون، أو يتحول نحو استثمارات تكنولوجية بديلة، أو يلاحق استثمارات جديدة تمامًا، يبقى غير معلوم. ومع ذلك، بالنسبة لأغراض توقعات أسهم الذكاء الاصطناعي، فإن مزيج أمازون من جودة الأعمال، والزخم التشغيلي، والتقييم المواتي يجعله مرشحًا رائدًا لاهتمام تخصيص رأس مال بيركشاير في عام 2026.