هل يمكن لأسهم أمازون أن تصل إلى $5 تريليون بحلول عام 2030؟ إليك الحالة لذلك

سعر سهم أمازون أظهر بالفعل قوة ملحوظة، حيث ارتفعت قيمة الشركة إلى 2.37 تريليون دولار في آخر لقطة سوقية. ومع ذلك، يظل بعض المحللين والمستثمرين مقتنعين بوجود إمكانيات أكبر في المستقبل—وبشكل خاص، أن سعر سهم أمازون قد يصل إلى 5 تريليون دولار بحلول عام 2030. وهذا يمثل زيادة محتملة بنسبة 111% من المستويات الحالية خلال حوالي أربع سنوات، وهو ما يمكن تصنيفه بالتأكيد كعائد يفوق السوق بكثير. لكن هل هذا الهدف الطموح واقعي، أم مجرد أمل وتمني؟ يكمن الجواب في فحص أقوى قطاعات أعمال أمازون ومسار نموها.

أمازون ويب سيرفيسز والإعلانات هما محركا الأرباح الحقيقيان اللذان يقودان أمازون

يعرف معظم الناس أمازون من خلال متجرها الإلكتروني. المنصة التجارية تقدم مجموعة واسعة من المنتجات وتوصيل سريع لأعضاء برايم، مما جعلها اسمًا مألوفًا في المنازل. ومع ذلك، فإن هذا الظهور يخفي ما يهم حقًا للمستثمرين: القوى الحقيقية للأرباح في أمازون هي أمازون ويب سيرفيسز (AWS) وقطاع الإعلانات.

القطاع التقليدي للبيع بالتجزئة عبر الإنترنت ناضج. في الربع الأول، نمت متاجر التجارة الإلكترونية وخدمات البائعين من طرف ثالث بنسبة تقارب 5-6% سنويًا—نسبة محترمة لكنها ليست استثنائية. هذا النمو البطيء متوقع تمامًا نظرًا لبلوغ السوق مرحلة التشبع. لكي تصل قيمة سهم أمازون إلى المستويات اللازمة لتقييم بقيمة 5 تريليون دولار، يجب على المستثمرين التركيز على الأماكن التي يوجد فيها زخم حقيقي.

أمازون ويب سيرفيسز، قسم الحوسبة السحابية في أمازون، كان المستفيد الرئيسي من اتجاهين رئيسيين طويلين الأمد: هجرة المؤسسات من البنية التحتية المحلية إلى السحابة، والطلب المتفجر على أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي. هذا الدعم المزدوج واضح في الأرقام. إيرادات AWS زادت بنسبة 17% على أساس سنوي في الربع الأول، مع ارتفاع الدخل التشغيلي بنسبة 23% خلال نفس الفترة. والأكثر إثارة للإعجاب، أن AWS تحافظ على هامش ربح تشغيلي بنسبة 39%—مستوى ربحية أعلى بكثير من عمليات البيع بالتجزئة. على الرغم من أنها تمثل فقط 19% من إجمالي إيرادات الشركة، إلا أن AWS أنتجت 63% من أرباح أمازون التشغيلية الإجمالية. هذا الهيكل الهامشي المتفوق يجعل AWS حاسمًا لأي سيناريو تقييم بقيمة 5 تريليون دولار.

الإعلانات هي المحفز الآخر لنمو أمازون. هذا القطاع توسع بنسبة 18% على أساس سنوي في الربع الأول، مما يجعله أسرع قطاع نموًا في أمازون. على الرغم من أن أمازون لا تكشف علنًا عن هوامش الإعلانات بشكل منفصل، إلا أن منصات مماثلة مثل Meta Platforms تقدم باستمرار هوامش تشغيل تتراوح بين 35-40%. وبنظرًا لتمتع أمازون بوصول غير محدود إلى بيانات سلوك التسوق، فمن المعقول توقع أن تكون هوامشها مماثلة.

لماذا لا ينبغي أن تشتت التجارة الإلكترونية التقليدية الانتباه عن الفرصة الأكبر لأمازون

يولد قطاع البيع بالتجزئة شهرة للعلامة التجارية، لكنه لا يوفر الرافعة الربحية اللازمة لنمو سعر السهم بشكل أسي. فكر في الأمر على النحو التالي: عمليات التسوق عبر الإنترنت لأمازون قد تخدم مليارات العملاء، لكنها تعمل على هوامش ضيقة، بينما تقدم AWS والإعلانات عوائد ضخمة على كل دولار من الإيرادات.

هذا التمييز مهم جدًا عند توقع أداء سهم أمازون حتى عام 2030. مسار الشركة نحو تقييم بقيمة 5 تريليون دولار لا يعتمد على تسريع النمو في البيع بالتجزئة، بل يعتمد على توسع AWS والإعلانات في إيراداتهما مع الحفاظ على اقتصادات تشغيلية متفوقة.

الأرقام وراء مسار أمازون نحو تقييم بقيمة 5 تريليون دولار

لتقييم مدى إمكانية تحقيق 5 تريليون دولار، من المفيد العمل بالعكس من الهدف. حاليًا، يتداول سهم أمازون عند حوالي 33.1 مرة من دخله التشغيلي. بافتراض مضاعف طبيعي طويل الأمد يبلغ 25 مرة من الدخل التشغيلي، ستحتاج أمازون إلى توليد 200 مليار دولار من الدخل التشغيلي السنوي بحلول عام 2030 لتحقيق تقييم بقيمة 5 تريليون دولار. حاليًا، تنتج الشركة حوالي 72 مليار دولار من الدخل التشغيلي خلال فترة 12 شهرًا.

هذا الهدف البالغ 200 مليار دولار يتطلب نموًا كبيرًا، لكنه ممكن إذا سارت الأمور بشكل جيد. إذا حققت AWS والإعلانات معدل نمو سنوي مركب بنسبة 15% خلال السنوات الأربع القادمة، فإن إيراداتهما الإجمالية خلال آخر 12 شهرًا ستصل إلى حوالي 241 مليار و126 مليار دولار على التوالي. وباستخدام هوامش تشغيل متوقعة تبلغ 40%، فإن هذين القطاعين وحدهما سيولدان 147 مليار دولار من الدخل التشغيلي. أما باقي أعمال أمازون (التجزئة، الدولية، والخدمات الأخرى) فستحتاج إلى مساهمة إضافية قدرها 53 مليار دولار في الدخل التشغيلي.

نظراً لحجم أمازون والبنية التحتية الحالية وربحية العمليات الدولية المتزايدة، فإن هذه الإضافة من القطاعات غير الأساسية تبدو معقولة تمامًا. وتُظهر الحسابات أنه إذا أدت AWS والإعلانات أداءً متوقعًا، فإن سعر سهم أمازون يمكن أن يصل بشكل واقعي إلى هدف 5 تريليون دولار.

الحجة الاستثمارية لسهم أمازون حتى عام 2030

تشير التحليلات إلى أن سهم أمازون يمثل فرصة طويلة الأمد جذابة. الطريق إلى 5 تريليون دولار بحلول 2030 لا يعتمد على اختراقات درامية، بل يستند إلى تمديد الاتجاهات الحالية في اعتماد الحوسبة السحابية، وهجرة أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي، ونمو الإعلانات الرقمية. هذه الاتجاهات لا تظهر أي علامات على التباطؤ.

بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون أفقًا زمنيًا يمتد لعدة سنوات، يوفر سهم أمازون تعرضًا لهذه التحولات الطويلة الأمد من خلال شركة أثبتت قدراتها على التنفيذ. تظهر ملفات هوامش الربح في AWS والإعلانات أن أمازون قد بنت أعمالًا مربحة حقًا تتجاوز تراثها في البيع بالتجزئة. ومع نضوج وتوسع هذه القطاعات، من المتوقع أن تواصل دفع عوائد للمساهمين في السنوات القادمة.