تحول "الذهب الرقمي": السبب وراء تغير مصير البيتكوين والذهب في عام 2025

في نهاية عام 2024، كان المستثمرون يغطسون في توقعات الأصول لعام 2025. كان مراقبو سوق الأسهم يركزون على مؤشر S&P وأسهم الصين A، بينما كانت عالم الأصول الرقمية تراهن على بيتكوين. لكن حدثت تطورات غير متوقعة. فقد تفوقت بيتكوين، التي كانت تُعرف سابقًا بـ"الذهب الرقمي"، على الذهب الحقيقي في السباق.

على مدى السنوات الخمس الماضية، تفوقت بيتكوين على الذهب بأكثر من 1000%، وتصدرت مرات عديدة قائمة الأصول الأعلى قيمة سنويًا. ومع ذلك، في عام 2025، تغير السيناريو تمامًا. ارتفع الذهب منذ يناير بأكثر من 50%، في حين أن بيتكوين اكتفت بنسبة ارتفاع قدرها 15% فقط. ابتسم المستثمرون الذين كانوا يمتلكون الذهب منذ وقت مبكر، بينما ظل نخبة المتداولين في عالم الأصول الرقمية صامتين.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الذهب وبيتكوين بدأتا تظهران حركة عكسية تمامًا. عندما يرتفع الذهب، ينخفض بيتكوين، وعندما ينخفض بيتكوين، يرتفع الذهب، مما أظهر علاقة عكسية واضحة. هذا “الفرع المحتوم” بين الأصول الرقمية والمادية يثير تساؤلات عميقة بين المستثمرين.

خلفية موجة شراء الذهب: لماذا تتدافع البنوك المركزية نحو الذهب

في عام 2025، من هو أكبر مشترٍ للذهب؟ ليس المستثمرون الأفراد ولا المؤسسات، بل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم. في عام 2024، بلغت كمية الذهب الصافي الذي اشترته البنوك المركزية حول العالم 1045 طنًا، محققة رقمًا قياسيًا لثلاث سنوات متتالية يتجاوز الألف طن. وفقًا لبيانات الجمعية العالمية للذهب، زادت بولندا مخزونها من الذهب بمقدار 18.66 طنًا، وكازاخستان أضافت 15.65 طنًا، والبنك المركزي الصيني استمر في زيادة احتياطاته بمقدار 6.22 طن.

عند مقارنة نسب احتياطي الذهب لدى البنوك المركزية، تظهر اختلافات واضحة بين الدول المتقدمة والناشئة. تمتلك الولايات المتحدة 77.85% من احتياطاتها من الأصول على شكل ذهب، ويبلغ مخزونها 8133 طنًا، متفوقة بشكل كبير على ألمانيا التي تملك 3350 طن، وإيطاليا بـ2452 طن، وفرنسا بـ2437 طن. أما البنك المركزي الصيني، فاحتياطاته من الذهب تمثل حوالي 6.7% من إجمالي احتياطاته، لكن الكمية المطلقة وصلت إلى 2299 طن، وتستمر في الزيادة.

من هذا المقارنة، يتضح أن هناك مجالًا كبيرًا لزيادة احتياطات الذهب لدى الدول الناشئة. حتى الدول الكبرى مثل الصين، نسبة احتياطاتها من الذهب أقل من 7%، بينما تتجاوز النسبة 70% في الدول المتقدمة في الغرب. هذا الفارق يشبه “المدرّس الإضافي”، وكلما زاد الفارق، زادت الدوافع للمحاولة للمساواة.

المفاجئ هو أن شراء البنوك المركزية للذهب يمثل الآن نسبة أكبر من الطلب الإجمالي، حيث ارتفعت من أقل من 10% في العقد الأول من الألفية إلى حوالي 20%، مما أصبح دعمًا رئيسيًا لأسعار الذهب. وراء هذا التغير، يكمن الاعتقاد بأن العالم في حالة اضطراب، وأن الدولار لم يعد موثوقًا به بشكل غير مشروط. فالصراع الروسي الأوكراني، التوترات في الشرق الأوسط، والتوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، كلها عوامل تزيد من عدم الاستقرار على مستوى العالم.

لطالما كان الدولار هو العملة الاحتياطية الأساسية للبنوك المركزية، ويعمل كملاذ آمن. لكن الآن، تواجه الولايات المتحدة تحديات كبيرة. فديونها التي تتجاوز 36 تريليون دولار وصلت إلى 124% من الناتج المحلي الإجمالي، ومع تصاعد عدم الاستقرار السياسي، أدركت الدول أن بإمكانها تجميد احتياطاتها الأجنبية بحرية. وأصبح الاعتقاد السائد أن الذهب الموجود في خزائنها هو حقًا ملكها الخاص.

الذهب لا يدرّ فائدة، لكنه لا يختفي فجأة بسبب سياسات دولة معينة. بالنسبة للأفراد والدول، يُعد الذهب الملاذ الأخير في حالات المخاطر.

حركة متوازية وتحول في علاقات الأصول

بعد عام 2025، حدثت تغييرات جذرية في العلاقة بين بيتكوين والذهب. وفقًا لبيانات بنك ستاندرد تشارترد، فإن علاقة الارتباط بين بيتكوين وناسداك وصلت الآن إلى 0.5، بعد أن كانت 0.8 في بداية العام. أما علاقة بيتكوين مع الذهب، فهي الآن حوالي 0.2، بعد أن كانت صفرًا مرة واحدة في بداية العام.

بمعنى آخر، أصبح بيتكوين مرتبطًا بأسهم التكنولوجيا، حيث يرتفع مع ارتفاع ناسداك وينخفض معه، وعندما ينخفض ناسداك، ينخفض بيتكوين أيضًا. هذا يبتعد بشكل كبير عن الرواية الأصلية لبيتكوين كـ"ذهب رقمي".

تحت إدارة ترامب، تغير موقف الولايات المتحدة من بيتكوين من “مذهب شرير غير قانوني” إلى “أصل مرحب به”. ومع اعتماد صندوق تداول بيتكوين الفعلي (ETF) في عام 2024، أصبح بيتكوين جزءًا رسميًا من النظام الدولار. كان من المفترض أن يكون هذا تطورًا إيجابيًا، لكنه في الواقع جعل من الصعب على بيتكوين مقاومة النظام، لأنها أصبحت جزءًا منه.

كانت جاذبية بيتكوين في البداية تعتمد على روح التمرد، فهي لا تعتمد على الحكومة، ولا تخضع لسيطرة البنوك المركزية، مما جذب الكثير من المؤمنين. لكن الآن، تغيرت الصورة تمامًا. فعمالقة وول ستريت مثل بلاك روك أصبحوا أكبر المشترين، وأصبحت تحركات سعر بيتكوين تعتمد بشكل كبير على قرارات الاحتياطي الفيدرالي وترامب.

حقيقة الذهب الرقمي: التحول إلى أصول تكنولوجية

اليوم، يجب أن يُطلق على بيتكوين أكثر من “الذهب الرقمي”، بل “الأصل التكنولوجي الرقمي”. فقد فقد المتداولون في العملات المشفرة استقلاليتهم، وأصبحوا يراقبون تصريحات باول وترامب طوال الليل، وتحولوا إلى محللين ماكرو يركزون على السياسات.

من ناحية التوافق، يُعتبر بيتكوين في العديد من المناطق “شيئًا ما”، بينما الذهب هو “ما أحبته جدتي وجدتي لأجدادي”. قد يكون عدد النساء الصينيات اللواتي يملكن سلاسل ذهبية وقلائد ذهبية أكثر من جميع حاملي بيتكوين في العالم. بالمقارنة، لا تزال بيتكوين في مرحلة الانتشار الطويلة، ويجب أن تمر بمراحل كثيرة قبل أن تصل إلى مستوى الذهب.

“القيمة الثقيلة” و"القيمة الخفيفة": شكل جديد لتوزيع الأصول

الكثير من الناس يواجهون خيارًا بين الذهب وبيتكوين، لكن المستثمرين الأذكياء يدركون أن الأمر ليس اختيارًا بين أحدهما، بل فهم أن لكل منهما دورًا في المحفظة.

تدفق البنوك المركزية بكميات كبيرة نحو شراء الذهب، وارتفاع أسعاره، لن يستمر إلى الأبد. فعندما تصل أسعار الذهب إلى مستوى معين، ستظهر مشكلات في تخزينه، ونقله، وتسليمه. عندها، ستبرز قيمة بيتكوين الحقيقية. تخيل سيناريو: في بلد ما، اندلع نزاع، ويدرك الأثرياء أن الذهب ثقيل جدًا، ويصعب نقله بسرعة. في هذه الحالة، يكون البيتكوين المخزن في محفظة أجهزة هو الخيار الأمثل. وقد حدث هذا بالفعل في روسيا.

بإيجاز، الذهب هو “وسيلة تخزين قيمة ثقيلة”، وبيتكوين هو “وسيلة خفيفة”. عندما تصل أسعار الذهب إلى مستويات عالية جدًا، ويبحث المستثمرون عن بدائل أكثر سهولة، قد يبدأ تدفق الأموال من الذهب إلى بيتكوين، مما يعيد الأخير إلى دوره كـ"ذهب رقمي" حقيقي.

علاقة بيتكوين والذهب ليست مسألة “أي منهما يحل محل الآخر”، بل هي عملية “وراثة وتطور”. الذهب هو ذاكرة الثروة التي تراكمت عبر حضارات الإنسان، وبيتكوين هو ثروة العصر الرقمي الجديدة. فجدّة تبلغ من العمر 70 عامًا تشتري مجوهرات ذهبية، وبرمجي يبلغ من العمر 25 عامًا يملك بيتكوين، كلاهما يعيشان في عالم يتعايشان فيه، وهو ما يخلق توازنًا في تشكيل الأصول.