قائمة الأسهم الأساسية للذهب: فرص مميزة في GFI و AU و NGD لشهر فبراير 2026

سوق المعادن الثمينة قدم تقلبات صادمة في أوائل فبراير، حيث شهد الذهب انخفاضًا بمقدار حوالي 11% في جلسة واحدة، وانهيار الفضة بأكثر من 30%—وهو من أسوأ الانخفاضات اليومية في تاريخهما على التوالي. ومع ذلك، على الرغم من هذا التصحيح الحاد، أنهى كلا المعدنين يناير بشكل أعلى بشكل كبير، حيث ارتفع الذهب بنحو 9% والفضة بنسبة حوالي 11%. هذا الانتعاش الحاد أثار فورًا اهتمام المستثمرين بفرص قائمة أسهم الذهب، خاصة بين من يبحثون عن تعرض مُرَكَّز للانتعاش المستمر. لقد تلاشى الصدمة الأولية وحل محلها قوة متجددة، مع قيادة أسهم التعدين للمشهد مع إدراك المستثمرين أن البيع كان ناتجًا عن عوامل فنية وليس تدهورًا أساسيًا.

برزت ثلاث شركات كفرص مميزة ضمن مشهد قائمة أسهم الذهب: شركة غولد فيلدز ليمتد، أنجلوغولد أشانتي، ونيو جولد. كل منها يجمع بين تقييمات عالية من قبل المحللين، وزخم أرباح استثنائي، وتقييمات جذابة، مما يخلق ما يعتبره الكثيرون نقطة دخول مغرية بعد الضعف الأخير.

أساس الطلب المستدام وراء مسار الذهب

لقد أثبت سوق الذهب الصاعد مرونة ملحوظة وتقديرًا منخفضًا بشكل كبير. على مدى العقدين الماضيين، حافظ المعدن الثمين على عائدات تقريبًا مساوية لأسواق الأسهم الأمريكية وتفوق بشكل كبير في السنوات الأخيرة—وهو حقيقة غابت إلى حد كبير عن انتباه المستثمرين التقليديين، حيث كانت المؤسسات تتجاهل الذهب باعتباره أصلًا قديمًا أو غير منتج. في بيئة تهيمن عليها أسهم النمو واستراتيجيات بديلة، تم تجاهل المعادن الثمينة كعناصر غير ضرورية للمحفظة.

لكن هذا التصور تغير بشكل كبير. مع تحول التقلبات، والتوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين السياسي إلى سمات دائمة بدلاً من مؤقتة في السوق، أعاد دور الذهب التقليدي كمُحَصِّن أساسي نفسه بقوة. على عكس معظم الأصول المالية، يحمل الذهب صفر مخاطر طرف مقابل، ويعمل كمخزن موثوق للقيمة عبر الحضارات والقرون. خلال فترات الضغط النظامي أو التحولات الأساسية في النظام، تتجاوز هذه الخاصية اعتبارات تحسين العائد التقليدية.

شكل الصراع الروسي الأوكراني نقطة تحول حاسمة. عندما جمدت الدول الغربية احتياطيات روسيا السيادية ضمن النظام المالي الدولي، تم توجيه رسالة قوية عبر البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم: الأصول الموجودة داخل المؤسسات الغربية تحمل في النهاية مخاطر سياسية. أدت هذه الإدراك إلى ارتفاع عمليات شراء الذهب من قبل البنوك المركزية إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، مما أسس قاعدة طلب غير حساسة للسعر. وجذبت تلك المشتريات المستقرة رأس مال مؤسسي كبير مرة أخرى إلى السوق، مما عزز الزخم الصاعد.

ومن الجدير بالذكر أن مساحة الفرص في قائمة أسهم الذهب لا تزال بعيدة عن الاكتظاظ. على الرغم من زيادة مشاركة التجزئة على الصعيد الدولي، إلا أن المستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة—وهي أغنى فئة ديموغرافية على مستوى العالم—يحافظون على تعرض متواضع لأسهم المعادن الثمينة. هذا الفجوة تشير إلى وجود مجال كبير لزيادة الطلب بشكل تدريجي. في الوقت نفسه، تستمر التحولات الهيكلية العالمية في التصاعد: تصاعد الهيمنة المالية، دورات التسليح، اتجاهات إعادة العولمة، تجارب العملات، وتعمق الانقسام الجيوسياسي. هذه القوى لا تظهر أي علامات على التراجع، مما يعزز الحالة المستمرة لمزيد من ارتفاع أسعار الذهب.

انتعاش أسهم التعدين: الأساسيات تؤكد إعادة التعيين الفنية

استجابة السوق لبيع أوائل فبراير أظهرت قناعة حاسمة. قام المستثمرون فورًا بشراء الانخفاض، وارتدت أسهم الذهب والتعدين بشكل حاد—كل منها تقدم بأكثر من 6% خلال أيام قليلة. عزز هذا التحرك السعري التفسير بأن التراجع كان تصحيحًا فنيًا وليس تدهورًا في المعنويات عبر قطاع المعادن الثمينة.

الأهم من ذلك، أن الأساسيات أكدت الانتعاش من خلال مراجعات تصاعدية سريعة لتوقعات الأرباح. شهدت شركات التعدين في هذا القطاع ترقية درامية لتقديراتها، مما غير بشكل جوهري من حالة استثمارها.

نيو جولد تحمل تصنيف زاكز من الدرجة الأولى مع زخم أرباح استثنائي. تقديرات الربع القادم ارتفعت بنسبة 60%، في حين زادت توقعات العام القادم بنسبة 15%. من المتوقع أن تتوسع أرباح العام بالكامل بنحو 200% هذا العام و111% إضافية في العام التالي. هذا النمو المتفجر يدعم مضاعف أرباح مستقبلي قدره 7.9x—وهو تقييم جذاب جدًا لمثل هذا النمو السريع.

أنجلوغولد أشانتي، وهو أيضًا من الأسهم ذات التصنيف العالي ضمن قائمة أسهم الذهب، شهدت مراجعات درامية مماثلة. قفزت تقديرات الربع القادم بنسبة 96% خلال الشهر الماضي، وزادت توقعات العام القادم بنسبة 34%. تتوقع الشركة نمو أرباح بنسبة 154% هذا العام و53% في العام التالي، وتداول عند حوالي 11x مضاعف الأرباح المستقبلية—تقييم مغرٍ لأولئك الذين يتوقعون هذا النمو القوي.

شركة غولد فيلدز ليمتد تمثل عرضًا أكثر توازنًا ولكنه لا يقل جاذبية. تتوقع الشركة توسعًا في الأرباح بنسبة حوالي 51% سنويًا على مدى الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة. وتداول عند 9.6x مضاعف الأرباح المستقبلية، وتتمتع بنسبة PEG قريبة من 0.19—مما يشير إلى خصم كبير مقارنةً بمسار نموها المتوقع. هذا المزيج من النمو المستقر والتقييمات العميقة يبرر تصنيفها العالي من قبل المحللين.

تقييم الفرصة ضمن قائمة أسهم الذهب

هناك اعتبار مهم يستحق التأكيد: غالبًا ما تظهر مضاعفات المستقبل المنخفضة بشكل استثنائي في صناعات السلع الدورية. مع ارتفاع الأسعار وتوقعات الأرباح، يمكن أن تتضيق مقاييس التقييم بشكل كبير، مما يخلق أحيانًا انطباعات خاطئة عن “رخص” بالقرب من قمم الدورة. هذا الديناميكي يتطلب دراسة جدية عند تقييم شركات التعدين.

ومع ذلك، تشير الظروف الحالية إلى وجود أدلة محدودة على اقتراب الذهب أو أسهم التعدين من قمم دورية. لا تزال التوزيعات في السوق غير متوازنة، ومشاركة المستثمرين الأفراد الأمريكيين لا تزال متواضعة، واستمرار إعادة بناء التعرض المؤسساتي بدلاً من تفكيكه. في الوقت نفسه، تظل القوى الكلية التي تدعم ارتفاع تقييمات المعادن الثمينة ثابتة. الطلب من قبل البنوك المركزية مستمر، والخصومات الجيوسياسية قائمة، والمخاوف المتعلقة بالعملات لا تظهر أي علامات على التلاشي.

وتستفيد مساحة الفرص في قائمة أسهم الذهب التي تم تسليط الضوء عليها من هذا التقاء: زخم سعر قوي، مراجعات أرباح تصاعدية، وتقييمات مضغوطة تاريخيًا. تمثل شركة غولد فيلدز ليمتد، أنجلوغولد أشانتي، ونيو جولد فرصًا مغرية للمستثمرين الباحثين عن تعرض مُرَكَّز للانتعاش المستمر للمعادن الثمينة. وبينما يُتوقع تقلب، فإن الظروف السوقية الحالية تفضل تفسير الضعف الأخير كفرصة وليس إشارة تحذيرية.