سهم كومباس يجذب اهتمام المؤسسات: توصية جايمسون بوزن زائد وتوافق السوق

في 26 يناير 2026، أطلقت جي بي مورغان تغطيتها لشركة كومباس، مع تصنيف وزنه زائد على السهم. ويُعد هذا خطوة مهمة لكومباس باعتبارها واحدة من أكبر البنوك الاستثمارية في وول ستريت التي تتدخل رسميًا في توقعات الشركة. يعكس هذا القرار تزايد الاهتمام المؤسسي بكومباس، مدعومًا بنمط أوسع من تراكم الصناديق والمراكز الصعودية التي لوحظت عبر الأسواق المالية.

توقعات المحللين تشير إلى إشارات مختلطة لتقييم كومباس

يتوقع المحللون الذين يغطون كومباس انخفاضًا معتدلًا في سعر السهم على المدى القريب، مع هدف سعر متوسط لمدة سنة عند 12.41 دولار للسهم حتى منتصف يناير 2026. وتتراوح التوقعات الحالية من أدنى مستوى محافظ عند 8.08 دولارات إلى أعلى مستوى متفائل عند 17.85 دولار. هذا الفارق يشير إلى وجود قدر كبير من عدم اليقين بين المشاركين في السوق بشأن القيمة الحقيقية لكومباس. ويعادل الهدف المتوسط انخفاضًا بنسبة 8.48% عن سعر الإغلاق الأخير البالغ 13.56 دولار للسهم، مما يوحي بأنه على الرغم من تصنيف جي بي مورغان للسهم بشكل إيجابي، إلا أن التقييم الجماعي لا يزال حذرًا.

وراء هذه التوقعات يكمن مسار تجاري مثير للاهتمام. من المتوقع أن تحقق كومباس إيرادات سنوية تبلغ 7.795 مليار دولار، بزيادة قوية بنسبة 17.36% على أساس سنوي. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن يكون الربح السهمي غير المحاسبي (غير GAAP) عند -0.37، مما يشير إلى أنه على الرغم من النمو القوي في الإيرادات، لا تزال الربحية بعيدة المنال. هذا الفارق بين توسع الإيرادات وتحديات الربحية غالبًا ما يدل على شركة في وضع استثماري أو تواجه ضغوط هوامش، وهي عوامل رئيسية تفسر لماذا تتباين أهداف السعر بشكل حاد بين محللي السوق.

الصناديق الكبرى تتباين بشأن استراتيجية حيازة كومباس

لقد زاد الدعم المؤسسي لكومباس بشكل ملحوظ. حتى آخر فترة تقارير، تمتلك 578 صندوقًا ومؤسسة مراكز في كومباس، بزيادة قدرها 2.48% (14 مالكًا جديدًا) عن الربع السابق. ويبلغ متوسط وزن المحفظة المخصص لكومباس 0.20%، وهو ارتفاع بنسبة 14.36% على التوالي. والأكثر دلالة، أن حصة الأسهم المؤسسية زادت بنسبة 8.68% لتصل إلى 487.116 مليون سهم خلال نفس الفترة الثلاثية، مما يدل على شهية واسعة بين المستثمرين المحترفين.

نسبة البيع/الشراء لخيارات الأسهم لكومباس تبلغ 0.15، وهو تكوين صعودي بشكل ملحوظ يشير إلى أن متداولي الخيارات يتوقعون زخمًا صعوديًا أكثر من الحماية من الهبوط. يتوافق هذا المقياس مع فرضية الوزن الزائد، على الرغم من أنه لا يضمن النتائج.

ومع ذلك، فإن فحص مراكز الصناديق الكبرى يكشف عن صورة أكثر تعقيدًا. شركة Sb Investment Advisers، وهي أحد أكبر المساهمين بثلاثة أرباع مليون سهم (8.09% ملكية)، خفضت حصتها بنسبة 7.39% في أحدث ملف لها، من 48.070 مليون سهم. على الرغم من هذا التخفيض، زادت الشركة من تخصيص محفظتها لكومباس بنسبة 13.32% خلال الربع، وهو تحرك يبدو متناقضًا، وربما يعكس إعادة توازن الصندوق مع ارتفاع وزن السوق لكومباس بشكل أسرع من المتوقع.

عرضت عروض مؤشر Vanguard المختلفة أنماطًا مختلطة. صندوق مؤشر العقارات (VGSIX) يمتلك 17.009 مليون سهم من كومباس (3.07% ملكية)، بزيادة طفيفة بنسبة 0.98% عن الحيازات السابقة، مع ارتفاع تخصيص المحفظة بنسبة 2.91%. صندوق مؤشر السوق الكلي (VTSMX) أضاف 2.16% إلى مركزه (16.610 مليون سهم، 3.00% ملكية)، لكنه خفض تخصيص المحفظة بنسبة 34.40%، مما يشير مرة أخرى إلى إعادة توازن سلبية مع تغير وزن كومباس في المؤشر. صندوق مؤشر الشركات الصغيرة (NAESX) قلص الحيازات بنسبة 1.16% لكنه خفض التخصيص بنسبة 33.42%، مما يؤكد نمط التعديلات المدفوعة بالمؤشر.

أما شركة Geode Capital Management، فقد أظهرت إشارة معاكسة. زادت الحيازات بنسبة 4.48% لتصل إلى 11.627 مليون سهم (2.10% ملكية) ورفعت تخصيص المحفظة بنسبة 21.83%، وهو من بين القلائل من كبار المساهمين الذين يظهرون حماسًا نشطًا لتراكم أسهم كومباس.

ما تكشفه مراكز المؤسسات عن توقعات كومباس

تُظهر السجلات المؤسسية أن كومباس في حالة انتقال. بينما تتوسع الحيازات الإجمالية وتدخل أموال جديدة، فإن تكوين تلك الأموال مهم. يبدو أن صناديق المؤشرات مضطرة للشراء مع نمو القيمة السوقية لكومباس، بينما يظهر المديرون النشطون حماسًا أكثر انتقائية — بعضهم يقلل، وآخرون يبنون مراكز.

تُشير تصنيفات جي بي مورغان الوزنية الزائدة إلى ثقة في أن كومباس يمكن أن تبرر تقييمها الحالي وربما تتفوق. ومع توقعات المحللين الجماعية بنمو قوي في الإيرادات، فإن الحالة الصعودية تركز على الحجم التشغيلي وتوسع السوق. السؤال الذي يظل قائمًا للمستثمرين هو: هل يمكن لكومباس تحويل نمو الإيرادات البالغ 17.36% إلى ربحية نهائية، أم ستظل قصة استثمار دائمة؟ الجواب سيحدد على الأرجح ما إذا كانت مراكز المؤسسات الحالية ستثبت أنها رؤية صحيحة أم مبكرة.