انخفاض بيتكوين إلى منطقة الخطر: آلية الحلقة المميتة التي حذر منها بيرى

شهد سعر البيتكوين ضغطًا مستمرًا خلال الأسبوعين الماضيين، حيث وصل السعر حاليًا إلى 69,780 دولارًا، مسجلًا أدنى مستوى جديد. أصدر كبير المستثمرين مايكل بيري تحذيرًا حادًا مؤخرًا — حيث يواجه حاملو البيتكوين من الشركات خطر “الدوامة الموتية”، وهو رأي أعاد مرة أخرى تسليط الضوء على المخاطر النظامية في سوق العملات المشفرة. أكد بيري أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بنسبة 10% أخرى، فإن رد فعل الإغلاق الإجباري قد يطلق سلسلة من التفاعلات تؤدي إلى دوامة هبوطية تعزز نفسها.

المنطق وراء مخاطر “الدوامة الموتية” التي يذكرها بيري

يشتهر مايكل بيري بتوقعاته الدقيقة خلال أزمة الرهن العقاري عام 2008 من خلال البيع على المكشوف. استند تحذيره هذه المرة إلى منطق بسيط لكنه قاتل: حاملو البيتكوين من الشركات أصبحوا دعامة رئيسية للسوق. بمجرد أن ينخفض السعر دون نقطة حرجة، ستواجه هذه المؤسسات ضغوط تمويلية، مما يجبرها على بيع البيتكوين للحفاظ على توازن حساباتها. تعتبر Strategy، أكبر حاملي البيتكوين على مستوى الشركات، مثالًا واضحًا على هذا الخطر.

وأشار بيري إلى أن البيتكوين لم يحقق قيمة مضافة مثل الذهب والفضة في ظل تدهور الدولار، بل استمر في الانخفاض — مما يضعف رواية كونه مخزنًا للقيمة. عندما تتلاشى التوقعات، يبدأ الحاملون في فقدان الثقة، وهو ما يمثل شرارة بداية الدوامة الهبوطية.

آلية الدوامة الموتية: لماذا يمكن أن يؤدي انخفاض حاد إلى تفاعل متسلسل

جوهر هذا الخطر يكمن في دورة التغذية الراجعة. إن بيع الشركات لا يضغط فقط على السعر مباشرة، بل يحفز أيضًا المستثمرين الأفراد على البيع، مما يسرع من الانخفاض. مع كل انخفاض بنسبة نقطة مئوية واحدة، قد يتم تفعيل أوامر وقف الخسارة والإغلاق الإجباري للمزيد من الحاملين، مما يخلق دوامة سلبية تعزز نفسها. سينضم عمال المناجم، والصناديق الصغيرة، والمستثمرون الأفراد واحدًا تلو الآخر إلى موجة البيع، وكل موجة تزيد من انهيار ثقة السوق.

بيانات السوق الفوري تكشف عن ضغط مستمر للبيع

وفقًا لأحدث بيانات Coinglass، شهد السوق الفوري خلال الأسبوعين الماضيين تدفقات خارجة صافية مستمرة. هذه ليست مجرد تقلبات يومية، بل هي عملية بيع منهجية مستمرة. عند هبوط السوق، لم تظهر استراتيجيات “الشراء عند القاع” التقليدية — لم تتلقَ السوق عمليات شراء كبيرة، بل كانت هناك موجات خروج متتالية. هذا النمط يؤكد مخاوف بيري: أن الحاملين يواصلون تقليل ممتلكاتهم، بدلاً من زيادة مراكزهم عند الانخفاض.

استمرار تدفقات الخروج من السوق يشير إلى أن المشاركين في السوق يفتقرون إلى الثقة في الاتجاه التالي. إذا كانت الشركات والكبار يعتقدون حقًا أن هذه هي فرصة القاع، فسيشترون؛ لكن سلوكهم الحالي يدل على أنهم يتجهون نحو تقليل المخاطر.

التحليل الفني: مؤشرات التشبع البيعي مع ضعف في الارتداد

من الناحية الفنية، دخلت مؤشرات البيتكوين اليومية في مناطق شديدة التشبع. مؤشر RSI انخفض إلى 28.75، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر 2024، وعادةً ما يشير التشبع البيعي إلى احتمال حدوث ارتداد. لكن محاولات الارتداد الحالية تواجه مقاومة من عدة خطوط متوسطات متحركة.

المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا عند 84,468 دولار، و50 يومًا عند 88,280 دولار، و100 و200 يوم عند 92,655 و97,132 دولار على التوالي. السعر الحالي بعيد جدًا عن هذه المتوسطات، ويظهر هيكل السعر استمراره في الانخفاض مع تكوين قيعان أدنى — وهو نمط هبوطي واضح.

على الرسم البياني لمدة ساعتين، انخفض البيتكوين مؤقتًا تحت خط بولينجر السفلي (74,743 دولار)، ثم ارتد بسرعة إلى 76,650 دولار، لكنه واجه مقاومة عند المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 فترة (77,435 دولار). مؤشر Supertrend عند 78,137 دولار لا يزال يعطي إشارة هبوط، مما يؤكد هشاشة الاتجاه الصاعد على المدى القصير.

مستويات الدعم والمخاطر النزولية

الدعم القريب عند 74,000 دولار بدأ يفقد فعاليته تدريجيًا. وإذا تم كسره، فإن التركيز سينتقل إلى مستوى 65,000 دولار — وهو منطقة طلب حقيقية. وإذا تم كسر هذه المنطقة أيضًا، قد يواجه السوق أزمة ثقة أشد.

الحد العلوي لقناة بولينجر عند 80,126 دولار. للمشترين، يتطلب الأمر إغلاقًا فوق هذا المستوى لبدء مناقشة انعكاس الاتجاه، وإلا فإن أي ارتداد حالي هو مجرد استراحة قصيرة في مسار هبوطي.

التوقعات: هل ستستمر الدوامة أم ستتوازن؟

السيناريو المتفائل هو أن يثبت البيتكوين قاعه عند حوالي 75,000 دولار، ثم يحدث ارتداد قوي يعيد السعر فوق المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا عند 84,468 دولار. هذا يتطلب استقرار معنويات الشركات وتدخل عمليات الشراء الفوري — وهو أمر غير متوفر حاليًا.

أما السيناريو السلبي فهو أن يتحقق نظرية بيري: كسر مستوى 74,000 دولار، مما يدفع الشركات والصناديق إلى الإغلاق الإجباري، مما يطلق الدوامة الموتية، ويؤدي إلى هبوط سريع نحو 65,000 دولار. مع استمرار التدفقات الخارجة من السوق وضغوط الميزانيات العمومية للشركات، فإن هذا الخطر ليس مجرد فرضية.

المفتاح الآن هو مراقبة توجهات حاملي البيتكوين وتدفقات الأموال في السوق الفوري. إذا بدأت موجة الإغلاق، فإن الدوامة الهبوطية قد تتسارع بشكل يفوق التوقعات.