مايكل بيري يحدد المخاطر الهيكلية في عقود الفضة الآجلة المرمزة

المستثمر مايكل بوري، الشخصية الشهيرة التي تنبأت بأزمة المالية عام 2008، أشار مؤخرًا إلى مخاوف جدية بشأن دورة تدميرية تت unfolding في أسواق العقود الآجلة للفضة المرمّزة. يأتي هذا التحذير مع تزايد ضغوط التصفية في هذه الأدوات التي تسببت في خسائر تفوق تلك التي شهدتها العملات الرقمية الكبرى مثل البيتكوين والإيثيريوم، وفقًا لبيانات من NS3.AI.

الدورة التناقصية المعززة ذاتيًا

آلية هذا الخطر مقلقة بشكل خاص. عندما تتعرض العقود الآجلة للفضة المرمّزة لانخفاض حاد في الأسعار، فإن عمليات التصفية المتتالية تجبر على إغلاق المراكز بأسعار غير مواتية، مما يسرع من وتيرة الهبوط. هذا النمط المعزز ذاتيًا يخلق ما أطلق عليه بوري ومراقبو السوق مصطلح “دوامة الموت”—وهو سيناريو يصبح فيه آليات السوق نفسها غير مستقرة. أصبحت تقلبات وسرعة عمليات التصفية هذه أكثر صعوبة في الإدارة للمستثمرين، مما يزيد من حجم الخسائر عبر القطاع.

خسائر تتجاوز العملات الرقمية الكبرى

ما يميز هذا الوضع هو حجم الخسائر مقارنة بالأصول الرقمية الرائدة. بينما تتعرض البيتكوين والإيثيريوم لتقلبات سعرية منتظمة، فإن أحداث التصفية في السلع المرمّزة كانت أكثر حدة وسرعة. هذا التباين يسلط الضوء على ضعف حاسم: قد تفتقر العقود الآجلة للسلع المرمّزة إلى عمق السوق والحماية المؤسساتية الموجودة في أسواق العملات الرقمية الأكثر رسوخًا، مما يعرض المشاركين من الأفراد والمؤسسات لمخاطر غير متناسبة.

التداعيات على قطاع الأصول المرمّزة

تحذير مايكل بوري يحمل وزنًا خاصًا نظرًا لسجله في تحديد الثغرات النظامية. يثير هذا الإنذار أسئلة أساسية حول ما إذا كانت أطر إدارة المخاطر الحالية تحمي بشكل كافٍ المشاركين في أسواق المشتقات المرمّزة الناشئة. مع استمرار نظام الكريبتو في تجربة ترميز السلع، فإن هذا الحادث يُعد تذكيرًا تحذيريًا بأن الابتكار بدون ضمانات قوية يمكن أن يخلق ديناميكيات سوق خطيرة.