حتى مع ارتفاع اليورو القوي، لم يتم حل التحديات التي تستدعي الحذر، ومن المتوقع أن يظل سعر الفائدة في البنك المركزي الأوروبي ثابتًا

إليكم النقاط التي يحذر منها محللو Evercore ISI. فهم يرون أن الارتفاع الأخير في اليورو لا يشكل عاملاً كبيرًا يؤثر بشكل مباشر على قرار البنك المركزي الأوروبي (ECB) بخفض أسعار الفائدة. ويشير المحللون إلى أن التحول في السياسة النقدية يتطلب أكثر من مجرد ارتفاع في قيمة العملة، بل يتطلب تحسينًا هيكليًا في الظروف الاقتصادية.

الوصول إلى مستوى فوق 1.25 دولار لليورو هو الشرط—عقبة يجب على السوق تجاوزها

يشيرون بشكل خاص إلى ضرورة ارتفاع اليورو مقابل الدولار إلى مستوى 1.25، وهو مستوى لا يزال مجرد ضغط كافٍ لدفع إدارة البنك المركزي الأوروبي إلى النظر بجدية في خفض الفائدة. بمعنى آخر، فإن قوة العملة وحدها لا تكفي لإضفاء شرعية على تغيير السياسة، وفقًا لوجهة نظر المحللين.

انخفاض توقعات التضخم بشكل كبير هو عامل مهم يلفت الانتباه

الأمر الأكثر أهمية هو اتجاه توقعات التضخم الناتجة عن انخفاض الطلب. فقط عندما تتفاقم ضغوط الانكماش بسبب تدهور توازن العرض والطلب، يصبح من المرجح أن يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى تغيير سياسته. ويعتقد المحللون أنه ما لم يتحقق هذا السيناريو، فمن المرجح أن تظل أسعار الفائدة الحالية ثابتة طوال عام 2026.

تقييم المخاطر والسيناريوهات السياسية المتعددة

ومع ذلك، فإن المحللين لا يغفلون عن عوامل الخطر. ويؤكدون أن المخاطر تميل نحو الاتجاه النزولي لأسعار الفائدة. فإذا زادت قوة اليورو بشكل مفرط، قد يختار البنك المركزي الأوروبي خفض سعر الفائدة مرة واحدة بشكل مستقل. بالإضافة إلى ذلك، إذا كانت هناك ضغوط واسعة النطاق نتيجة لانخفاض التضخم، فقد ينفذ البنك المركزي خفضين متتاليين للفائدة. وجود هذه السيناريوهات المتعددة يثير انتباه المشاركين في السوق.

وفي ظل ارتفاع عدم اليقين في قرارات السياسة، من الضروري مراقبة تفاعل سوق العملات وأسواق الفائدة عن كثب. فحركة اليورو لن تظل مجرد مسألة عملة، بل ستظل مؤشرًا هامًا على توجهات سياسة البنك المركزي الأوروبي.