ماذا ينتظر السوق؟ الإثارة الرئيسية هي قرار الاحتياطي الفيدرالي اليوم

اليوم في الساعة 21:00 ستعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرارها بشأن سعر الفائدة. نظرة سطحية: يتوقع 95.6% من السوق أن يكون هناك توقف، فقط 4.4% يتوقعون خفضًا. لكن الحقيقة أن الإثارة ليست في القرار نفسه — فهو قد تم تحديده بالفعل. الأهم هو الإشارات التي ستعطيها الاحتياطي الفيدرالي بشأن الخطوات المستقبلية. السوق يضع في الحسبان خفضًا آخر في يونيو، لكن كل شيء يعتمد على كيفية حديث باول، وكيف سيبدو جدول التصويت بالنقاط، وما إذا كان هناك انقسام في اللجنة.

توقعات السوق: 95.6% لوقف الزيادات في الفائدة

الأسعار الحالية تتراوح بين 3.50-3.75%. مع إبقائها دون تغيير، سيواصل الاحتياطي الفيدرالي الإشارة إلى نهج حذر تجاه الخطوات القادمة. على أساس هذا القرار، يقف المشهد الاقتصادي الكلي ثابتًا لكنه لا يزال متوترًا. الاقتصاد ينمو فوق الاتجاه، وسوق العمل لا يزال قويًا، ومع ذلك فإن التضخم لا يزال يتجاوز الهدف البالغ 2%. هذا التوازن يجعل اجتماع يناير شكليًا من حيث القرار، لكنه حدث حاسم لفهم إشارات الاحتياطي الفيدرالي.

أين تكمن الإثارة الحقيقية: ثلاثة سيناريوهات محتملة

السيناريو الأساسي: الانتظار والمراقبة

الأكثر احتمالًا. سيدعم الاحتياطي الفيدرالي خطابًا حول استقرار الاقتصاد، ولن يتسرع في خفض الفائدة، وسيتبع نهج “الانتظار والمراقبة” على الأقل حتى الربيع. يمكن اعتبار هذا التطور إشارة مطمئنة للدولار، وتأكيدًا على أن الخفض لن يحدث قبل يونيو.

السيناريو الصقري: مخاطر الرسوم والمالية العامة

في هذا السيناريو، سيتحدث الاحتياطي الفيدرالي أكثر عن مخاطر السياسة الجمركية والتحفيز المالي، بدلاً من تباطؤ التضخم. هذا الخطاب يوحي للسوق بأنه قد يكون هناك خفض واحد فقط في السنة أو حتى توقف كامل خلال 2026. النتيجة: يتقوى الدولار، وتتحول التوقعات نحو تحسين ظروف الأصول ذات الديون والأسهم بعيدًا في المستقبل. تزداد التقلبات.

السيناريو اللين: إشارة أولى على الاستعداد للتعديل

إذا ركز باول على تباطؤ التضخم، ومخاطر سوق العمل، وتراجع الطلب، فسيفهم السوق ذلك على أنه استعداد لخفض الفائدة لأول مرة في يونيو. حتى بدون تغييرات واضحة في موقف الاحتياطي الفيدرالي، فإن التركيز على “المخاطر المتوازنة” أو “التضخم المؤقت” سيطلق تكهنات حول خفض في أبريل أو مارس. ستبدأ التوقعات بالتغير حتى تتخذ الاحتياطي الفيدرالي خطوات فعلية.

ما الذي يجب الانتباه إليه في خطاب باول

ثلاث نقاط رئيسية ستحدد كيف ستتطور ديناميكيات السوق:

1. كيفية وصف التضخم — هل هو ظاهرة مؤقتة أم ظاهرة مستدامة؟ إذا أكد باول على طابعه المؤقت، فهذه إشارة على الاستعداد للتعديل. وإذا وُصف التضخم بأنه مستدام ويعتمد على عوامل خارجية (الرسوم، المالية)، فهذه سيناريو الصقور.

2. أولوية الاحتياطي الفيدرالي — ما هو الأهم: التضخم أم سوق العمل؟ هذا التركيز سيحدد مدى استعجال خفض الفائدة. إذا تحدث الاحتياطي أكثر عن سوق العمل، فذلك يشير إلى تراجع تدريجي في الموقف.

3. عدد التخفيضات المتوقع في 2026 — مرة واحدة أم مرتين؟ جدول التصويت بالنقاط سيكون حاسمًا لإعادة تشكيل توقعات السوق.

تصويت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية: انقسام واحد يغير كل شيء

إذا كان هناك أكثر من صوت معارض واحد، فسيفهم السوق ذلك على أنه انقسام داخل اللجنة. هذا لن يزيد فقط من التقلبات، بل سيؤدي أيضًا إلى رد فعل قوي على البيانات الاقتصادية القادمة. وعلى العكس، فإن تصويتًا بالإجماع سيشير إلى رضا الاحتياطي الفيدرالي عن مستوى الفائدة الحالي واستعداده لتمديد التوقف.

باختصار: الإثارة ليست في القرار نفسه، بل في مدى وضوح نوايا الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية. السوق سيستمع بانتباه لكل كلمة.