تحول النموذج في 2026: كيف يقلل البلوكشين الاحتكاك لفتح التمويل الحركي

مع انتقال صناعة العملات المشفرة إلى عام 2026، هناك تحول جوهري في النموذج العقلي يجري — واحد يُغير كيفية تحرك رأس المال، ومن يسيطر عليه، والقواعد التي تحكم تدفقه. لقد حدد مراقبو الصناعة هذه النقطة التحولية بأنها فجر التمويل الحركي، وهو تحول من سؤال “كم سرعة الشبكات؟” إلى سؤال “ما مدى كفاءة الأصول على السلسلة في توليد العوائد؟” هذا يمثل خطوة حاسمة نحو تقليل نقاط الاحتكاك التي كانت تعيق دخول رأس المال المؤسسي إلى الأسواق اللامركزية على نطاق واسع.

الاستنتاج الأساسي واضح: ثلاث تحولات ستحدد عام 2026. أولاً، تتجه الأصول من تمثيلات على السلسلة معزولة إلى مراكز تسوية مرتبطة عالميًا على مدار الساعة. ثانيًا، يتغير المشاركون في السوق من متداولين بشريين إلى وكلاء ذكاء اصطناعي مستقلين. ثالثًا، تتغير الحوكمة من فرض القوانين بعد وقوع المخالفات إلى الامتثال المدمج مباشرة في الشفرة. كل واحد منها يمثل تقليلًا جوهريًا في تكاليف الثقة واحتكاك العمليات.

ثورة كفاءة رأس المال: من إيصالات الأصول الحقيقية إلى البنية التحتية المالية الديناميكية

لسنوات، كانت الأصول الحقيقية (RWAs) توصف ببساطة بأنها “وضع إيصال رقمي على منزل أو سند”. هذا التصور أصبح قديمًا. RWA 2.0 يمثل تحولًا شاملًا نحو استخدام البلوكتشين كمركز تسوية وتصفية عالمي يعمل على مدار الساعة — خطوة تقلل مباشرة من احتكاك العمليات في كيفية تداول رأس المال عالميًا.

الأرقام مقنعة: التسوية التقليدية T+2 (يومان لتصفية الصفقة) مقابل T+0 على البلوكتشين (النهائية الفورية). هذا ليس ترقية سرعة هامشية — إنه تغيير هيكلي يسمح للمؤسسات بزيادة استغلال رأس المال بمقدار 2–3 أضعاف، مع إتمام انتقال خلفي جوهري نحو دفاتر أستاذ لامركزية.

تصنيف الأصول: من سندات الخزانة إلى الائتمان الخاص

يتبع نمو الأصول على السلسلة هرمية طبيعية تعتمد على السيولة والمعيارية. السندات الأمريكية ظهرت أولاً، وتجاوز حجمها المرمّز 7.3 مليار دولار — توسع يزيد على 300% سنة بعد أخرى، مما يثبت أن الأصول المعيارية يمكن أن تتوسع بسرعة عند تقليل الاحتكاك. نجاحها فتح الطريق للموجة الثانية: الأسهم على السلسلة، التي تبلغ الآن حوالي 500 مليون دولار، وتتيح التداول على مدار الساعة وتزيل الحواجز الجغرافية للوصول إلى السوق.

لكن الفرصة الحقيقية تكمن في المشكلة الأصعب: الأصول غير المعيارية مثل الائتمان الخاص، الذي يحتفظ برصيد قروض نشط على السلسلة بقيمة 8 مليارات دولار. هذه الأدوات ذات العائد المرتفع والغير سائلة تظل مقيدة بأسعارها واحتكاك التسوية. التحول نحو الهياكل التبادلية المخصصة — بالتخلي عن نماذج AMM ذات الحجم الواحد وبناء بنية تحتية متخصصة لكل فئة أصول — ضروري لتقليل هذه الحواجز.

وفقًا لتوقعات BCG، قد تصل سوق RWAs إلى 16 تريليون دولار بحلول 2030، مع تجاوز RWAs غير المستقرة 100 مليار دولار بحلول 2026. هذا الانتقال من تجربة نيش إلى بنية تحتية تريليونية يبرز سبب أن تقليل احتكاك العمليات عبر الشفرة أصبح الميزة التنافسية المركزية.

العملات المستقرة: إعادة بناء شبكة التسوية العالمية

ظهرت العملات المستقرة كأفضل تطبيق للعملات المشفرة، ودورها في البنية التحتية يتغير ليعيد تشكيل نموذج التسوية بأكمله. بينما تتقاضى المدفوعات التقليدية عبر الحدود رسومًا تتراوح بين 3–5% مع دورات تسوية تستغرق 2–3 أيام، فإن تحويلات العملات المستقرة على السلسلة تُسوى فوريًا وبكلفة أقل من 1%. بحلول نوفمبر 2025، تجاوز حجم تسوية العملات المستقرة السنوي على السلسلة 12 تريليون دولار — متجاوزًا حجم فيزا السنوي.

ثورة التوافقية تعزز هذا التأثير. عندما دمجت Aave وMakerDAO (الآن Sky) RWAs، تحولت سندات الخزانة المرمّزة من ممتلكات غير نشطة إلى ضمانات منتجة. بحلول نهاية 2025، كانت حوالي 30% من سندات الخزانة المرمّزة (~2.2 مليار دولار) تُستخدم بنشاط كضمانات في بروتوكولات الإقراض على السلسلة — وهو مقياس مباشر لكيفية أن تقليل الاحتكاك بين الأصول يفتح رأس مال خامد.

النتيجة عميقة: مع أن التسوية في الوقت الحقيقي T+0 تصبح معيارًا، يتسع الفارق التنافسي بين التمويل التقليدي والأنظمة اللامركزية. يمكن للمؤسسات التقليدية أن تضاهي كفاءة رأس مال Web3 فقط من خلال الانتقال داخليًا إلى بنية دفتر الأستاذ اللامركزية — وهو تحول يمثل تقليلًا جوهريًا في الحصن التشغيلي الخاص بها.

طبقة الذكاء: وكلاء الذكاء الاصطناعي، الخصوصية، والتنفيذ الموثوق

إذا كانت RWAs تحدد ما يتحرك على السلسلة، فإن الذكاء الاصطناعي يحدد من يتحرك وفق أي قواعد. تقارب الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة يخلق نماذج اقتصادية جديدة تركز على التنسيق بين الآلات (M2M) واقتصادات الوكلاء المستقلين.

شبكات الدفع بين الآلات واقتصادات الوكلاء

يجب على وكلاء الذكاء الاصطناعي العاملين في شبكات التعاون متعددة الوكلاء أن ينسقوا بسرعة غير مسبوقة. محللو البيانات، منفذو الصفقات، مراقبو المخاطر، وصانعو السوق يجب أن يصفوا بدقة ميكروثانية. توفر العقود الذكية على البلوكتشين طبقة الثقة غير المرخصة ووسائل الدفع الأصلية اللازمة لهذا التنسيق.

اللاعبون الرئيسيون في البنية التحتية يبنون بشكل متزامن: Google’s AP2، OpenAI × Stripe’s Agentic Checkout Protocol (ACP)، وVisa في تجاربها مع الوكلاء المستقلين — كلهم يضعون معايير لكيفية استدعاء الوكلاء للخدمات وتسوية المدفوعات. الآن، يعالج Stripe أكثر من مليوني طلب API يوميًا، بينما حققت تجارب Visa معدل نجاح مدفوعات بلغ 98.5% للوكلاء المستقلين — متفوقة بشكل كبير على الأتمتة التقليدية.

وفقًا لـ VanEck، حجم التداول اليومي المتوقع في 2027 في التداول الآلي على السلسلة بقيادة وكلاء الذكاء الاصطناعي يتجاوز 5 مليارات دولار (بنمو سنوي مركب يزيد عن 120%)، مما يشير إلى أن بنية الدفع بين الآلات ستقلل من تكاليف الاحتكاك في نشر رأس المال المستقل. المدفوعات الدقيقة على السلسلة تقلل تكاليف استدعاء الخدمة بحوالي 60% مقارنة باشتراكات SaaS على الويب2، مع تكاليف تفاعل واحد تصل إلى 0.0001 دولار.

طبقة البيانات القابلة للتحقق: بنية الحقيقة لنماذج العالم

مع تطور أنظمة الذكاء الاصطناعي مثل Sora وJEPA (المقترح من Yann LeCun) نحو محاكاة دقيقة للفيزياء والسببية، فهي تتطلب بيانات واقعية عالية الدقة — وليس مجرد مجموعات تدريب اصطناعية. تحل البلوكتشين هذه المشكلة من خلال إثباتات التشفير لبيانات المستشعرات، مما يخلق جسرًا غير قابل للتلاعب بين العالم الفيزيائي والرقمي.

بحلول الربع الثالث من 2025، تجاوز عدد عقدة المستشعرات الحافة النشطة على شبكات البلوكتشين 4.5 مليون، وتوفر حوالي 20 بيتابايت من البيانات الفيزيائية القابلة للتحقق يوميًا. تقلل هذه الطبقة القابلة للتحقق بشكل مباشر من خطر “انهيار النموذج” الذي تحذر منه Gartner، والذي يحدث عندما تهيمن البيانات الاصطناعية على التدريب دون حلقات تغذية راجعة من العالم الحقيقي.

التعلم الآلي بدون معرفة (ZKML) والاستنتاج الموثوق على الحافة

يؤدي ظهور نماذج اللغة الصغيرة الفعالة (Llama 3–8B، Phi-3) إلى تحول من الاستنتاج السحابي المركزي إلى أجهزة الحافة — الهواتف، الحواسيب، وعقد IoT. توفر شبكات الحوسبة اللامركزية على الحافة مثل io.net وAkash حوسبة معادلة لـ H100 بتكلفة 1.49 دولار في الساعة مقابل 4–6.50 دولار على السحابة التقليدية — وهو تقليل في التكاليف بنسبة 60–75% يخلق فرصة اقتصادية فورية.

لكن، الأجهزة غير الموثوقة على الحافة تطرح ثغرات جديدة: تزوير البيانات، التلاعب بالنماذج، المدخلات العدائية. التعلم الآلي بدون معرفة (zkML) ظهر كعنصر أساسي للثقة. مشاريع مثل Accountable وModulus Labs تبني طبقات تحقق تولد أدلة رياضية تتيح التحقق على السلسلة من أن “نتيجة الاستنتاج تم إنتاجها بشكل صحيح بواسطة نموذج معين على جهاز حافة معين” — دون الكشف عن المدخلات. زاد الطلب على zkML عبر أسواق التوقعات، بروتوكولات التأمين، وإدارة الأصول بنسبة 230% ربع سنويًا في الربع الثالث من 2025، مما يدل على أن الاستنتاج الموثوق أصبح من أساسيات تطبيقات DeFi.

الخصوصية كبنية تحتية مؤسسية

الانتقال من المشاركة العامة إلى المشاركة المؤسسية يخلق توترًا هيكليًا: اللوحات القيادية الشفافة تكشف نوايا التداول، مما يجعل عمليات التحكيم واسعة النطاق عرضة للانتقام من قبل المتسللين وتسريب الاستراتيجيات. هذا يجعل الخصوصية القابلة للبرمجة — باستخدام إثباتات عدم المعرفة وبيئات التنفيذ الموثوقة — شرطًا مسبقًا لدخول رأس المال المؤسسي إلى الأسواق على السلسلة.

إعادة صياغة الأمر مهمة: لم تعد الخصوصية تُنظر إليها على أنها تهرب تنظيمي، بل كـ حماية تجارية. تتطور “مجموعات الخصوصية الممتثلة” — المشابهة لحمامات الظلام في التمويل التقليدي — لإخفاء تفاصيل التداول عن الجمهور مع منح الجهات التنظيمية حق الوصول. يتيح هذا الهيكل للمؤسسات تنفيذ عمليات منخفضة التأثير وذات كفاءة عالية مع الالتزام الكامل.

الامتثال المدمج في الشفرة

مع بدء وكلاء الذكاء الاصطناعي في تنفيذ عشرات الآلاف من الصفقات عالية التردد في الثانية، لا يمكن للأنظمة التقليدية مثل KYC/AML التي تعتمد على المراجعة البشرية أن تتوسع. يتحول الامتثال من التنفيذ بعد الوقوع (الغرامات بعد المخالفة) إلى الوقاية عبر الشفرة (القواعد التنظيمية المدمجة في العقود الذكية). تتوقع التقديرات أنه بحلول 2026، ستتم المبادرة بأكثر من 45% من المعاملات اليومية على السلسلة بواسطة جهات غير بشرية، مما يجعل الامتثال الآلي هو الطريق الوحيد للتوسع.

CipherOwl يمثل مثالًا على هذا التحول في البنية التحتية. طبقة التدقيق على السلسلة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تستخدم تحليل LLM لتحديد مخاطر غسيل الأموال والكيانات الخاضعة للعقوبات في الوقت الحقيقي. تقنيات SR3 الخاصة بها تقوم بالفحص، والتفكير، والتقارير، والبحث عبر شبكات المعاملات المعقدة — كل ذلك بزمن استجابة ميلي ثانية. يمكن لوكلاء التداول استعلام درجات الامتثال للطرف المقابل في الوقت الحقيقي، ورفض التفاعلات عالية المخاطر تلقائيًا. وهكذا، يصبح فرض القوانين مدمجًا في شفرة المعاملة بدلاً من تطبيقه بعد وقوعه، مما يقلل من احتكاك المؤسسات بالمشاركة في DeFi.

إعادة تشكيل بنية السوق: سرعة رأس المال وأسواق التوقعات

قدمت صيف DeFi 2020 السوق إلى البروتوكولات بدون إذن وصانعي السوق الآليين (AMMs). تطور 2026 يتجه نحو الذكاء النشط: رأس مال يسعى بنشاط لتحقيق أفضل العوائد عبر الأسواق العالمية، يقوده وكلاء الذكاء الاصطناعي، وليس الحدس البشري.

DeFi 3.0: تنقل رأس المال بنشاط

الانتقال من DeFi 1.0 (عقود ذكية سلبية) إلى DeFi 3.0 (خدمات ذكاء نشطة) يمثل تقليلًا جوهريًا في احتكاك العمليات. بدلاً من تخصيصات سلبية لمجمعات DeFi عامة، تتجه الاستراتيجيات المؤسسية نحو “استراتيجية على السلسلة” — تنفيذ صنع السوق وإدارة المخاطر برمجياً على مدار الساعة عبر وكلاء مؤسسيين من الطراز العالي.

يعمل CoW Swap، الذي يعتمد على نموذج حل (بدلاً من AMM)، الآن بشكل مستمر على تجاوز 3 مليارات دولار في حجم التداول الشهري، مما يوضح كفاءة الاستراتيجيات المبنية على النية. يتخلى السوق عن مسارات التنفيذ الثابتة لصالح وكلاء عموديين مستقلين متخصصين في تحسين العائد وإدارة السيولة، مع تنفيذ مغلق بالكامل وتدفق نقدي يمكن التحقق منه.

المقياس الأساسي أيضًا يتغير: من TVL (القيمة الإجمالية المقفلة) إلى TVV (سرعة القيمة الإجمالية) — قياس كفاءة رأس المال ودورانه بدلاً من الأصول الثابتة. هذا يعكس واقع السوق: الأصول التي تتحرك بسرعة، بقيادة وكلاء ذكيين، تكتسب قوة التسعير.

نظرًا لأن نماذج اللغة الكبيرة لا يمكنها مباشرة تحليل شفرة Solidity المعقدة، فإن السوق بحاجة ماسة إلى طبقة مواءمة DeFi قياسية. من خلال معايير مثل MCP (بروتوكول سياق النموذج)، يمكن تغليف البروتوكولات المتنوعة في أدوات دلالية، مما يسمح للذكاء الاصطناعي باستدعاء خدمات DeFi مثل استدعاء API. في هذا الهيكل، تصبح الأصول “حزم ذكية ذات عائد ذاتي”، ويتغير النموذج بالكامل من “كم رأس مال يجلس في بروتوكول” إلى “ما مدى كفاءة تداول ذلك الرأس مال”.

أسواق التوقعات كبنية الحقيقة

تطورت أسواق التوقعات من منصات مراهنة إلى أن تكون أوراكل الحقيقة عالية الدقة والتردد. في أكتوبر 2025، تفوقت منصة Kalshi، التي تعتمد على بنية CLOB، على Polymarket بحصة سوقية بلغت 60% وحجم تداول أسبوعي قدره 850 مليون دولار، بينما استقر الاهتمام المفتوح عند 500–600 مليون دولار — مما يشير إلى دخول رأس مال طويل الأمد غير مضارب.

الابتكارات في البنية التحتية التي تدفع هذا التحول تركز على كفاءة رأس المال على مستوى البروتوكول:

آلية NegRisk في Polymarket تحوّل تلقائيًا أسهم “لا” إلى مواقف “نعم” حصرية، مما يعزز كفاءة رأس المال بمقدار 29 مرة في أسواق متعددة النتائج ويولد 73% من أرباح التحكيم في المنصة. آلية إعادة رأس المال في Kalshi تطلق رأس المال المرتبط بالمراكز الم hedged، مما يسمح بإعادة نشره بسرعة.

تجمع Polymarket السيولة عبر رسوم منخفضة جدًا (0–0.01%)، وتبني حاليًا مصنع بيانات بقيمة 1.2 مليار دولار وتحقق أرباحًا من استثمارات ICE (الشركة الأم لـ NYSE) ومؤشرات المشاعر. تستخدم Kalshi حواجز الامتثال للحفاظ على رسوم حوالي 1.2%، وتوسع من خلال تكاملات مع Robinhood (400 ألف مستخدم شهري) ومنصات إعلامية مثل Decrypt (30 ألف مستخدم نشط)، مما يوضح أن تكاليف الاستحواذ أقل من التطبيقات المستقلة.

لا تزال التصنيفات التنظيمية العامل الحاسم: هل تعتبر أسواق التوقعات سلعًا تحت إشراف CFTC أم قمارًا بموجب قوانين الولايات؟ اختارت Kalshi نهجًا اتحاديًا أولًا برخصة CFTC DCM، مستندة إلى الاختصاص القضائي الفيدرالي الحصري، لكنها تواجه دعاوى قضائية من ثماني لجان تنظيمية للعب القمار في الولايات. تعمل Polymarket عبر نهج خارج الحدود/DeFi، متجاوزة الاختصاص القضائي الأمريكي، لكنها لا تزال عرضة لتدخل SEC وقيود مزودي خدمة الإنترنت في الاتحاد الأوروبي.

لماذا 2026 تمثل نقطة التحول: السياق السوقي الحالي

لوضع التحول في سياقه، إليك لمحة عن السوق الحالية (فبراير 2026):

بيتكوين يتداول عند 68,370 دولار، بانخفاض 1.41% خلال 24 ساعة، مع قيمة سوقية تبلغ 1.37 تريليون دولار. إيثيريوم عند 2,010 دولارات، بانخفاض 2.29% خلال نفس الفترة، مع قيمة سوقية تبلغ 243 مليار دولار. هذه المستويات السعرية، رغم التقلبات القصيرة الأمد، تعكس سوقًا قد تحولت جوهريًا نحو المشاركة المؤسسية وتطوير البنية التحتية.

تراكم التدفقات الصافية إلى صناديق ETF للبيتكوين بقيمة 50 مليار دولار (الموافقة عليها في 2025) رسخت مكانة العملات المشفرة كأداة تحوط كلي. كما أن تقليل عبء التواصل في طبقة الإجماع لإيثيريوم عبر ترقية Pectra، مع زيادة معدل نقل البيانات في Blob وأتمتة الحسابات الأصلية، أزال حواجز رئيسية لملايين المستخدمين للتفاعل مع الأسواق على السلسلة بسرعة عالية.

أصبحت منصات التداول اللامركزية عالية الأداء مثل Hyperliquid تسجل أرقامًا قياسية في حجم التداول، متجاوزة بشكل منتظم 20 مليار دولار في المتوسط اليومي. وبلغت أصول صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock أكثر من 2.5 مليار دولار بنهاية 2025، مما يثبت جدوى قنوات السيولة ذات الاتجاهين بين رأس مال على السلسلة وخارجها.

التوحيد: مبدأ التحول والتقليل

عبر الأبعاد الثلاثة — كفاءة رأس المال، طبقات الذكاء، وبنية السوق — تبرز موضوعان كقوى موحدة:

1. التحول: يشهد القطاع تحولًا من “الأصول موضوعة على دفتر” إلى “اقتصادات تعمل على دفاتر”. من قرارات البشر إلى وكلاء AI ينفذون استراتيجيات. من مراجعات تنظيمية دورية إلى الامتثال في الوقت الحقيقي عبر الشفرة. كل واحد يمثل تغييرًا جوهريًا في كيفية تحرك القيمة ومن يسيطر عليها.

2. التقليل: في الوقت نفسه، يعمل القطاع على تقليل الاحتكاك بشكل منهجي في كل طبقة — من زمن التسوية من T+2 إلى T+0، وتقليل تكاليف استغلال رأس المال بنسبة 60%، وتحويل التأخيرات التنظيمية إلى فحوصات آلية في ميلي ثانية. هذا التقليل في الاحتكاك يترجم مباشرة إلى كفاءة رأس مال واعتماد مؤسسي.

المشاريع والبنى التحتية التي تدمج بنجاح المبدأين — التحول نحو أسواق أكثر ديناميكية واستقلالية مع تقليل تكاليف الاحتكاك التي تعيق التوسع — ستحدد قوة التسعير في هذا العصر الجديد. مع تلاشي الحدود التقليدية بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة، من يبتكر سرعة تدفق الأصول ويحدد حدود الحقيقة القابلة للتحقق سيكون لديه الميزة الحاسمة.

نظرة 2026 متفائلة بهذا التحول، مع فرص أوضح تتركز في المشاريع التي تقلل من احتكاك الثقة وتزيد من كفاءة رأس المال عبر الشفرة. المرحلة التالية من نمو العملات المشفرة لا تعتمد فقط على الابتكار التقني، بل على مدى منهجي يقلل القطاع من تكاليف العالم الحقيقي ويُمكن رأس المال الذكي، المستقل، من التحرك بسلاسة عبر الأسواق العالمية.