مراجعة دورة موسم alt لعام 2025: التعرف على أهم 8 إشارات رئيسية لقمم السوق

شهد سوق العملات الرقمية في عام 2025 دورة نمطية من موسم الألت (altseason). من اختراق البيتكوين لقمته الجديدة وتحول رأس المال نحو альткоїны، إلى التعديلات الحادة التي واجهها السوق، كل ذلك يتبع قوانين السوق العميقة. فهم تعريف وآلية عمل موسم الألت مهم جدًا للمستثمرين لالتقاط إيقاع السوق.

عادةً ما يظهر موسم الألت بعد أن يصل البيتكوين إلى ذروته ويستقر، حيث يتدفق رأس المال بشكل كبير من البيتكوين إلى مختلف альткоїны، مما يدفع أسعار هذه المشاريع للارتفاع الحاد. يتوقع المحللون المحترفون بشكل عام أن يشهد عام 2025 “موسم ألت انفجاري”، لكن التعديلات السوقية التي تليه قد تصل إلى 75%. لتجنب فخ “الشراء عند القمة والوقوع في الفخ”، يحتاج المستثمرون إلى تعلم التعرف على عدة إشارات تحذيرية لقمم السوق.

نفسيّة الفومو لدى المستثمرين الأفراد: من Google Trends نرى حرارة مشاعر السوق

نفسية الفومو (الخوف من الفوت) لدى المستثمرين الأفراد تعتبر مؤشرًا مهمًا لموسم الألت. عندما يندفع العديد من المستثمرين الأفراد بسبب ارتفاع الأسعار، ويحاولون “عدم تفويت الفرصة”، تتشكل ظاهرة الفومو. من أكثر المؤشرات وضوحًا على ذلك هي شعبية البحث على Google Trends والنشاط على وسائل التواصل الاجتماعي.

على سبيل المثال، في عام 2017، عندما قفز البيتكوين إلى قمة 20,000 دولار، ارتفعت كلمة “بيتكوين” على Google Trends إلى 100/100، متزامنة مع ارتفاع السعر بشكل سريع. أشار تحليل CoinCodex آنذاك إلى أن هذا كان “ظاهرة فومو خالصة” — تغطية إعلامية مكثفة، مناقشات Reddit، حديث العائلة، وميمات وسائل التواصل، وكلها تركز على موضوع واحد: العملات الرقمية.

هذه الظاهرة لها أساس نفسي: عندما يرتفع السعر بسرعة، ويزداد حجم التداول بشكل مفاجئ، وتصل النقاشات على وسائل التواصل إلى ذروتها، يشعر المستثمرون الأفراد بضغط نفسي قوي “إذا لم أدخل السوق سأخسر”. لكن، هذه هي أخطر لحظة في موسم الألت — عندما يشتري الكثيرون بعد فوات الأوان.

وعكس ذلك، إذا بقيت Google Trends منخفضة، ولم تزد شعبية البحث بشكل ملحوظ، ولم تتزايد المناقشات على وسائل التواصل حول العملات الرقمية، فهذا يدل على أن الفومو لم ينفجر بعد، وأن السوق لا زال في دورة صعود. هذا يفسر لماذا، رغم أن الأسعار تصل إلى مستويات قياسية، إلا أن الفومو الجماعي لم يحدث بعد — مما يعني أن موسم الألت قد يستمر.

ملاحظة للمُتداولين: ظهور الفومو عادةً ما يشير إلى دخول المستثمرين الأفراد بكثافة، وهو غالبًا وقت خروج المستثمرين الكبار والمؤسسات تدريجيًا. الأموال الذكية عادةً تبدأ في التوزيع قبل أن ينفجر الفومو، وتبدأ في الانسحاب بهدوء أثناء ذروته.

إشارات خروج الحاملين على المدى الطويل: متى تشير أنشطة LTH إلى نهاية موسم الألت

الحاملون على المدى الطويل (LTH) هم العناوين التي تمتلك محافظها لأكثر من 155 يومًا. في دورة السوق، يُنظر إلى هؤلاء على أنهم “الأيادي الذكية” (smart money): فهم عادةً يجمعون خلال السوق الهابطة ويقومون بالتوزيع خلال السوق الصاعدة.

وفقًا لتحليل Glassnode على السلسلة: “عادةً ما يجمع الحاملون على المدى الطويل الأصول خلال السوق الهابطة، ولكن عندما تقترب الأسعار من أعلى مستوياتها التاريخية، يعيدون تفعيل عمليات الإنفاق والبيع بشكل كبير.” عندما يبدأ LTH في البيع، يتم نقل كميات كبيرة من الرموز القديمة من محافظ الحاملين على المدى الطويل إلى المتداولين على المدى القصير، مما يؤدي إلى ارتفاع حصة الحيازات قصيرة الأمد (STH)، ويزيد من ضغط البيع في السوق.

أظهرت دراسات مجلة Bitcoin أن سرعة نمو عرض الحاملين على المدى الطويل تتراجع بشكل حاد قبل القمم السوقية، وهو إشارة واضحة على أن هؤلاء يبيعون، وغالبًا ما يتبع ذلك قمة السوق. بمعنى آخر، إذا لاحظت أن كمية الرموز المحتفظ بها في المحافظ القديمة تتوقف عن النمو أو تبدأ في الانخفاض، وبيانات “تدمير أيام العملة” (Coin Days Destroyed) تظهر أن الكثير من الرموز القديمة يتم تفعيلها، فهذا يدل على أن الحاملين على المدى الطويل بدأوا في جني الأرباح.

تاريخيًا، قبل قمم 2017 و2021، كانت البيانات على السلسلة تظهر بوضوح هذا السلوك. وإذا اتبع موسم الألت لعام 2025 نفس القاعدة، فإن تسارع أنشطة LTH سيكون إنذارًا مهمًا.

مؤشر SOPR: أدلة على قفل الأرباح على السلسلة

مؤشر SOPR (نسبة أرباح الإنفاق على المخرجات) يقيس حالة الربح عند نقل رمز معين على السلسلة (عند البيع). حسابه بسيط:

SOPR = (القيمة بالدولار عند البيع) ÷ (القيمة بالدولار عند إنشاء UTXO)

تفسير Glassnode: إذا كانت SOPR > 1، فهذا يعني أن معظم الرموز تم بيعها بأرباح (السعر عند البيع أعلى من سعر الشراء)؛ وإذا كانت SOPR < 1، فهذا يعني أن البيع كان بخسارة. عندما يبقى SOPR فوق 1 لفترة طويلة، فهذا يدل على أن العديد من المستثمرين يحققون أرباحًا في آن واحد.

الأهم من ذلك، أن القمم المستمرة لمؤشر SOPR غالبًا ما تشير إلى استمرار التوزيع، وهو أمر يحدث غالبًا في مراحل السوق الصاعدة، ويزيد من احتمالية قمة السوق. أشار Glassnode إلى أن: “القمم المستمرة لمؤشر SOPR تعكس تدفق التوزيع المستمر، والذي يحدث عادةً أثناء ارتفاع الأسعار.”

من الناحية التاريخية، قبل قمم 2017 و2021، كان مؤشر SOPR يتجاوز 1 ويصل إلى عدة قمم، ثم يبدأ في الانخفاض — وهو وقت بداية البيع الحاد. لذلك، يجب أن يكون المستثمرون حذرين من استمرار SOPR في البقاء عند مستويات عالية وتكرار الوصول إلى القمم، لأنه إشارة مباشرة إلى جني الأرباح التدريجي.

مؤشر NUPL: مقياس حرارة الحالة النفسية للسوق

مؤشر NUPL (صافي الربح/الخسارة غير المحققة) يُعبر عنه بمعادلة رئيسية:

NUPL = (القيمة السوقية - القيمة المحققة) ÷ القيمة السوقية

إذا كانت NUPL > 0، فالسوق بشكل عام في حالة ربحية؛ وإذا كانت < 0، فالسوق في حالة خسارة. والأهم، أن قيمة NUPL تعكس كم من المستثمرين في حالة ربح أو خسارة على الورق.

وفقًا لتحليل CryptoQuant، فإن القيم العالية لـ NUPL (خصوصًا >0.75) غالبًا ما تشير إلى حالة من الحماسة الشديدة، وتكون أكثر شيوعًا عند قمم السوق. على سبيل المثال، في قمم 2017 و2021، وصلت NUPL إلى حوالي 0.9 — أي أن معظم الحائزين كانوا يحققون أرباحًا على الورق.

المعنى واضح: عندما يدخل NUPL في النطاق 0.75-0.8، يكون غالبية السوق في حالة تحقيق أرباح وفيرة. ما هو شعور المستثمرين حينها؟ هل هم جشعون أم حذرون؟ تظهر البيانات أن معظمهم يختارون الجشع، وينتظرون “مزيدًا من الأرباح” — لكن النتيجة غالبًا تكون تصحيحًا كبيرًا بعد ذلك.

في دورة موسم الألت لعام 2025، إذا استمر NUPL في البقاء عند مستويات عالية، فهذا وقت يجب أن يحذر فيه المستثمرون — فالقمة قد تكون على الأبواب.

مؤشر ربحية البيتكوين: من العائد المطلق إلى حرارة السوق

مؤشر ربحية البيتكوين (المعروف أيضًا بمؤشر متوسط الربح) يقيس مدى ارتفاع السعر الحالي عن متوسط تكلفة السوق:

مؤشر الربحية = (سعر البيتكوين الحالي / متوسط تكلفة السوق) × 100

إذا كان المؤشر > 100%، فهذا يعني أن سعر البيتكوين أعلى من متوسط تكلفة السوق (السوق في حالة ربحية)؛ وإذا كان أقل، فهو في حالة خسارة. حاليًا، هذا المؤشر حوالي 202%، مما يعني أن البيتكوين يُقيم بأكثر من ضعف متوسط تكلفته.

لكن هناك قاعدة تاريخية مهمة: عندما يتجاوز مؤشر الربحية حوالي 300% (كما في قمم 2017 و2021)، يدخل المستثمرون في “وضعية قفل الأرباح المجنونة”. بمعنى آخر، بعد أن تصبح الأرباح ضخمة، يتحول الطمع إلى خوف من المخاطر، ويبدأ البيع الجماعي.

من خلال البيانات، فإن المؤشر اقترب من 300% في قمم 2017 و2021، وإذا استمر في الارتفاع خلال موسم الألت 2025 واقترب من هذا الحد، فهذه إشارة على أن على المستثمرين أن يفكروا في “التحقيق من الأرباح”. حاليًا، عند 202%، السوق لم يصل بعد إلى “الحدود القصوى التاريخية”، لكن من الضروري مراقبة مسار النمو لهذا المؤشر.

انخفاض هيمنة البيتكوين: انتقال رأس المال نحو альткоїны

هيمنة البيتكوين (BTC.D) تمثل نسبة قيمة البيتكوين السوقية من إجمالي سوق العملات الرقمية. عندما تنخفض هذه النسبة، فهذا يدل على أن رأس المال يتجه من البيتكوين إلى альткоїны.

القوانين التاريخية واضحة: كل موسم ألت كبير يصاحبه انخفاض حاد في BTC.D. أمثلة على ذلك:

• موسم الألت 2017-2018: من 86.3% إلى 38.7%
• موسم الألت 2020-2021: من 70% إلى 38%

عندما ينخفض BTC.D إلى 38-40%، غالبًا يكون ذلك علامة على قمة موسم الألت. هذا الرقم يعكس أن معظم رأس المال الإضافي قد تدفق إلى альткоїны، وأن قدرة البيتكوين على جذب الأموال تتراجع، وأن الثروة في альткоїны قد استُهلكت. وإذا بدأ معدل تدفق رأس المال إلى альткоїны يتباطأ، فالتصحيح وشيك.

لذا، إذا استمر انخفاض هيمنة البيتكوين إلى هذا المستوى التاريخي في دورة 2025-2026، فهذه إشارة قوية على أن موسم الألت قد بلغ أقصى حدوده، ويجب على المستثمرين التفكير بجدية في تقليل مراكز альткоїны.

الضجة الإعلامية ووعي الجمهور: تأثير الفومو الاجتماعي

عندما تصبح العملات الرقمية موضوعًا رئيسيًا في التلفزيون، الأخبار، يوتيوب، ووسائل التواصل، فهذا غالبًا ما يدل على أن الجمهور قد دخل السوق. وليس الأمر مجرد إشارة سوقية، بل هو انعكاس نفسي للمجتمع.

وصف CoinCodex في دراسة عن قمة 2017: “بيتكوين ليست مجرد خبر، إنها الخبر نفسه.” الإعلام يركز بشكل مكثف على البيتكوين، وGoogle Trends يظل مرتفعًا على كلمة “بيتكوين”، والنقاشات تتوسع من المجال المالي إلى الحديث العادي. هذا ظاهرة نادرة، وتحدث عادةً عند قمم السوق.

وعكس ذلك، عندما يكون الحديث عن العملات الرقمية قليلًا، والإعلام صامتًا، ولا توجد أخبار كبيرة، فهذا يدل على أن الفومو لم يُشعل بعد — وأن السوق لا زال في مرحلة تراكم أو صعود.

عندما تسيطر الضجة الإعلامية، فهذا يعني أن الجمهور قد “دخل المنافسة”. لكن، غالبًا ما يكون هذا هو الوقت الذي يبدأ فيه المستثمرون الأذكياء في الانسحاب بهدوء. على المستثمرين أن يتذكروا أن الأخبار المليئة عن العملات الرقمية تدعوهم إلى التفكير في جني الأرباح، وليس في الشراء عند القمة.

دليل استثمار موسم الألت في أربع مراحل

بعد فهم هذه الإشارات، كيف يمكن وضع استراتيجية استثمارية مناسبة؟ إليكم نصائح لكل مرحلة من مراحل موسم الألت الأربعة:

المرحلة الأولى: قبل موسم الألت — التخطيط الدقيق وعدم المبالغة في الشراء

قبل أن ينطلق موسم الألت الحقيقي، يجب على المستثمرين وضع خطة واضحة، ودراسة المشاريع المحتملة بعناية. هذه هي المرحلة الأكثر عرضة للأخطاء، لأن الأسعار تبدأ في الارتفاع، والفومو غير واضح بعد، ومعظم الناس ينتظرون.

النهج الصحيح هو: الدخول على دفعات وفقًا لاستراتيجية مسبقة، وتنويع رأس المال بشكل عقلاني، بدلاً من الشراء عند ارتفاع الأسعار بسرعة. كما يجب تحديد أهداف جني الأرباح ونقاط وقف الخسارة مسبقًا — فهذه أدوات ضرورية لإدارة المخاطر.

المرحلة الثانية: منتصف موسم الألت — مراقبة المؤشرات الرئيسية عن كثب

عندما يبدأ موسم الألت رسميًا، يحتاج المستثمرون إلى متابعة المؤشرات التي ذكرناها: Google Trends، SOPR، NUPL، مؤشر الربحية، وغيرها. تبدأ هذه المؤشرات بالاقتراب من مستويات الذروة.

في هذه المرحلة، يُنصح بـتقليل مراكز альткоїны تدريجيًا، مع الاحتفاظ ببعض السيولة أو العملات المستقرة. هذا يساعد على التعامل مع أي هبوط مفاجئ، وتجنب حبس الأموال.

المرحلة الثالثة: ذروة موسم الألت — جني الأرباح بنشاط

عندما تظهر عدة إشارات معًا — انتشار الفومو، بدء خروج الحاملين على المدى الطويل، وصول SOPR وNUPL إلى الذروة، الضجة الإعلامية، انخفاض BTC.D — يجب على المستثمرين أن يتخذوا إجراءات نشطة لجني الأرباح. الالتزام بالانضباط، وتجنب الطمع في الاحتفاظ بكل المحفظة.

ضع أوامر وقف خسارة على المراكز، وإذا ظهرت إشارات هبوط قوية، نفذ فورًا. في هذه المرحلة، حماية الأرباح الحالية أهم من محاولة تحقيق أرباح إضافية.

المرحلة الرابعة: منتصف السوق الهابطة — الانتظار والتراكم

عندما يحدث تصحيح كبير (قد يصل إلى حوالي 75%)، يصبح ذلك فرصة للتراكم. المشاريع الجيدة لا تزال لديها إمكانيات للانتعاش على المدى الطويل. لكن، من المهم أن تتعلم من التاريخ: ففترات القيعان في 2018-2019 و2022 كانت غالبًا أفضل أوقات لبناء مراكز.

استخدم التحليل الاقتصادي الكلي والمؤشرات على السلسلة لتحديد قاع السوق، بدلاً من الاعتماد على الحدس.

ملخص النقاط الأساسية: بناء النفسية الاستثمارية لموسم الألت

يؤكد موسم الألت لعام 2025 مرة أخرى على أن السوق يتبع دورات منتظمة. لاتخاذ القرارات الصحيحة في 2025-2026، يحتاج المستثمرون إلى:

1. فهم عميق لآليات كل مؤشر رئيسي — وليس الاعتماد على النصائح أو التوقعات فقط

2. بناء نظام مراقبة متعدد الأبعاد — الاعتماد على مؤشر واحد قد يضل، والتأكيد على تزامن عدة مؤشرات هو الأضمن

3. الانضباط في تنفيذ الخطة — الفومو هو طبيعة بشرية، لكن المتداولين الذين ينجحون هم من يلتزمون بخططهم

4. الحفاظ على حالة نفسية صحية — عدم السماح لوسائل الإعلام بالتأثير المفرط على القرارات، وتذكر أن السوق له قوانينه الدورية الواضحة، ومن يفهمها يحقق أرباحًا في كل مرحلة

موسم الألت هو في جوهره لعبة تدفق رأس المال. لا تنجذب إلى الارتفاعات المجنونة وتطمع، ولا تتخلى تمامًا عند التعديلات. المستثمر الذكي هو من يفهم دورات السوق، ويعرف الإشارات الرئيسية، ويتخذ الإجراءات في الوقت المناسب. لقد مر موسم الألت لعام 2025، وتنتظر فرص جديدة في 2026. استعد، وتعلم، فالحكمة الاستثمارية ستعود على المستعد.