#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?

#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?
لماذا تتراجع أسهم الذهب والبيتكوين معًا في أوائل عام 2026؟
في أوائل فبراير 2026، تشهد أسهم مناجم الذهب (مثل صندوق GDX وشركات التعدين الكبرى مثل نيو مونت، باراك) والبيتكوين (BTC) تراجعات حادة ومتزامنة. هذا يثير الحيرة لأن الذهب المادي لا يزال يُعتبر ملاذًا آمنًا تقليديًا بدعم مؤسسي قوي، بينما يُروّج للبيتكوين غالبًا كـ "ذهب رقمي". ومع ذلك، كلاهما أصول ذات رفع مالي عالي، وسائلة، وحساسة للمخاطر تُباع بشكل مكثف خلال ضغوط السوق الأوسع وإجبار على تقليل الرفع المالي.

1. مشاعر عالية المخاطر وضغوط على تقليل الرفع المالي قسرًا
الأسواق في حالة خوف شديد بسبب التوترات الجيوسياسية المستمرة، وتهديدات التعريفات الجمركية العدوانية (مثل رسوم ترامب بنسبة 100% على البضائع الصينية وتصعيد الحرب التجارية)، وتوقعات رفع أسعار الفائدة العدوانية (بما في ذلك إشارات ترشيح كيفن وورش)، وضعف أسهم التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي، ومخاوف السيولة العالمية. المستثمرون يخفّضون المخاطر بسرعة.
تتكرر عمليات البيع القسرية في أزمات السيولة: الصناديق والمتداولون المرفعون يبيعون ما هو سائل لتلبية طلبات الهامش أو تغطية الخسائر — حتى عبر أصول غير مرتبطة ظاهريًا.
يُضرب البيتكوين أولاً كأصل عالي المخاطر (يرتبط بقوة مع ناسداك/التكنولوجيا).
تتبع شركات التعدين الذهب لأنها تتصرف كأسهم ذات رفع مالي عالٍ (تزداد التكاليف الثابتة بينما تتراجع الإيرادات مع أسعار المعادن).
غالبًا ما يحافظ الذهب المادي على قيمته أو ينتعش بسرعة بفضل شراء البنوك المركزية، تدفقات الصناديق المتداولة، ودوره كملاذ أثناء الأزمات، لكن شركات التعدين تضخم الجانب السلبي (مضاعف ~2x للذهب).
الأسعار الحالية (تقريبًا 6 فبراير 2026 – مستويات التداول والإغلاق):
البيتكوين: يتداول حول 62,000–66,000 دولار (انخفض مؤقتًا دون 60,000–61,000 دولار في عمليات بيع ذعر كثيفة؛ ارتفع قليلاً من القيعان لكنه لا يزال منخفضًا بشكل حاد عن ذروات أواخر 2025 التي كانت بالقرب من 120 ألف +–127 ألف دولار).
الذهب المادي: حوالي 4,800–4,900 دولار للأونصة (متقلب بعد أن بلغ ذروته عند حوالي 5,500–5,600 دولار+؛ يتصحح لكنه لا يزال مرتفعًا بشكل كبير على المدى الطويل؛ تظهر بعض الجلسات محاولات تعافي).
أسهم الذهب (صندوق GDX): حوالي 92 دولار$94 ، مع انخفاضات حادة في الجلسات الأخيرة، مثلاً -6%+ بحجم تداول مرتفع؛ لا تزال إيجابية منذ مكاسب 2025 لكن الانخفاضات الأخيرة تمحو الكثير(.
رؤى الحجم والسيولة:
البيتكوين: أحجام يومية تصل إلى 100 مليار دولار+) في أيام الهبوط، مع تصفية عقود مستقبلية ضخمة $144B $300 مليون–$1 مليار+ خلال ساعات(. سيولة عالية على مدار 24/7 لكن عرضة لتقلبات تتجاوز 10–20%+ وتتابعات.
عقود الذهب الآجلة/السعر الفوري: حجم مرتفع في التصحيحات، لكن دعم مؤسسي عميق )البنوك المركزية، وصناديق الاستثمار المتداولة( يحد من الهبوط.
شركات التعدين: سيولة أضعف من البيتكوين أو الذهب الفوري → انخفاضات نسبية أشد على تدفقات الخروج )ارتفاع حجم GDX إلى 30 مليون–40 مليون+ سهم لكن القاعدة الأساسية المنخفضة تعزز التحركات(.

2. فشل سرد "الذهب الرقمي" للبيتكوين — يتصرف كأصل مخاطرة
كان من المتوقع أن يحمي البيتكوين من عدم اليقين مثل الذهب، لكنه ي diverge بشكل حاد في هذا الضغط.
ارتباط سلبي/منخفض مع الذهب )~ -0.17 إلى -0.27 مؤخرًا(.
نسبة البيتكوين إلى الذهب عند أدنى مستوياتها لعدة سنوات )~13–16 ضعف أو أقل(، مما يظهر أداء ضعيف جدًا.
يرتبط البيتكوين بشكل كبير مع ناسداك/التكنولوجيا )~0.68–0.80(، ويتراجع بقوة في حالة الخروج من المخاطر بينما يستفيد الذهب من الطلب على الملاذ الآمن.
لماذا؟
يتبع البيتكوين توفر الائتمان/السيولة )تؤثر تشديدات الفيدرالي أو عدم اليقين على البيتكوين عبر عمليات فك الرفع المالي(.
يستفيد الذهب من الطلب السيادي، ومخاوف التضخم/التقليل من قيمة العملة، وتدفقات الأموال خلال الأزمات.
في حالة الذعر، يُباع البيتكوين نقدًا )بتقلب عالي، وتصفية قسرية(، بينما يمتص الذهب عمليات الشراء.

3. شركات التعدين: رهانات الرفع المالي تتعرض للضغط بسبب سلوك يشبه الأسهم
أسهم مناجم الذهب ليست تعرضًا خالصًا للذهب — فهي تحمل مخاطر أسهم وعمليات كبيرة.
مضاعف بيتا عالي للذهب: غالبًا ما تتحرك شركات التعدين بنسبة 2–3 أضعاف التغير المئوي للذهب )صعودًا أو هبوطًا(.
ضغوط التكاليف: ارتفاع تكاليف الطاقة، والعمالة، والديون، وسلاسل التوريد في بيئات متقلبة → تضييق الهوامش حتى لو استقر الذهب.
تصحيح بعد ارتفاعات ضخمة في 2025 )صندوق GDX يربح حوالي 150%+(، كانت الشركات التعدين ممتدة )25–50% فوق المتوسطات المتحركة لمدة 200 يوم( → عمليات تصحيح حادة.
ارتباط الأسهم: في عمليات البيع الجماعية )التكنولوجيا، والدورات الاقتصادية(، تُعامل شركات التعدين كأصول مخاطرة.
ملخص أداء GDX:
السنة حتى الآن )أوائل 2026(: لا تزال مرتفعة حوالي 7–15% بشكل عام لكن الانخفاضات الحادة الأخيرة )مثل -6%+ في أيام( تمحو المكاسب.
الجلسات الأخيرة: تقلبات يومية تتجاوز 5–11%+ بحجم تداول مرتفع )مثل 30 مليون–40 مليون+ سهم(.

4. المحفزات الرئيسية التي تؤجج البيع الجماعي
إعلانات التعريفات وتصعيد الحرب التجارية → تنامي النفور من المخاطر، مع ضرب البيتكوين كأصل "مخاطرة مرتفعة".
ضعف التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي → يجر البيتكوين بسبب الارتباط العالي.
تصحيحات سريعة للمعادن الثمينة )تقلبات الذهب/الفضة( → تتعرض شركات التعدين لمزيد من النزيف مقارنة بالسعر الفوري؛ تأثيرات على البيتكوين عبر طلبات الهامش.
فك الرفع المالي → تتابعات تصفية العملات المشفرة؛ يبيع المتداولون مراكز التعدين/الذهب لتغطية الخسائر.
نهاية الشهر/تسوية المراكز + ضغوط خاصة بشركات التعدين )مثل العمليات غير المربحة عند أسعار منخفضة(.

5. تحليل عميق للأسعار، الحجم، السيولة، والارتباط
البيتكوين:
السعر: حوالي 62 ألف دولار–)$66k انخفاض 35–50%+ من ذروات 2025(.
الحجم: ارتفاعات حادة في أيام الخوف )$100 مليار+–(.
السيولة: عالية لكن عرضة لتصفية متتابعة.
الارتباط: مرتفع مع أصول المخاطر، منخفض/سلبي مع الذهب.
الذهب المادي:
السعر: حوالي 4,800–4,900 دولار للأونصة $144B اتجاه صعودي قوي على المدى الطويل).
الحجم/السيولة: أسواق عالمية عميقة؛ الشراء المؤسسي يعمل كـ "مستقبل سيولة" خلال الأزمات.
أسهم/شركات التعدين:
السعر: انخفاضات حادة (GDX حوالي 92–94 دولار).
الحجم: ارتفاعات في التقلبات لكن القاعدة الأساسية أضعف → تحركات مضاعفة بالنسبة المئوية.
السيولة: أقل من البيتكوين/السعر الفوري → انخفاضات أكبر.
مضاعف بيتا: ~2x للذهب، يشبه الأسهم في عمليات البيع.

6. ماذا يحدث بعد ذلك؟ التوقعات والتداعيات
يبدو أن هذا الانخفاض المشترك هو ضغط مؤقت على تقليل الرفع المالي وليس تحولًا جوهريًا بعيدًا عن كلا الأصلين.
الذهب المادي غالبًا ما ينتعش بسرعة (دعم البنوك المركزية/الصناديق لا يزال قويًا).
قد يستقر البيتكوين أو ينتعش إذا تحسنت السيولة، عاد شهية المخاطرة، أو ظهرت محفزات إيجابية (مثل إشارات الفيدرالي، أو حلول التعريفات) — لكن سرد "الذهب الرقمي" يتعرض لضربة كبيرة في الأزمات.
شركات التعدين تظل رهانات ذات رفع مالي عالي: إمكانات صعود قوية إذا ارتفع الذهب (حركات 2–3 أضعاف)، لكنها عرضة لمزيد من ضعف الأسهم وضغوط التكاليف المستمرة.
ستظل التقلبات مرتفعة؛ راقب انعكاسات على تحولات dovish في الفيدرالي، أو تهدئة التجارة، أو تغيرات في المزاج العام.
الخلاصة: تتراجع أسهم الذهب والبيتكوين معًا لأن كلاهما أصول ذات رفع مالي عالٍ، وسائلة جدًا، وحساسة للمخاطر تُباع في عمليات بيع ذعر وتتابعات تعتمد على الهامش. الذهب المادي ي diverge كملاذ آمن حقيقي بدعم مؤسسي. هذا يسلط الضوء على واقع السوق في 2026: يتصرف البيتكوين بشكل أكثر كأصل مضاربة/حساس للائتمان، بينما تعمل شركات التعدين كأسهم عالية المخاطر — ولا أحد منهما ملاذ موثوق في كل نوع من الأزمات.