#StrategyBitcoinPositionTurnsRed A لحظة حاسمة لاقتناع المؤسسات

حتى اليوم، ومع تراجع البيتكوين دون مستوى 76,000 دولار، دخلت استراتيجية — أكبر مالك مؤسسي للبيتكوين في العالم — رسميًا منطقة الخسارة غير المحققة على الورق. للمرة الأولى في هذا الدورة، حجم ووضوح هذا المركز يجعله رمزيًا ذا أهمية للسوق الأوسع.
عتبة التكلفة: استراتيجية في المنطقة الحمراء
بعد عمليات الشراء الأخيرة، يبلغ متوسط تكلفة استحواذ استراتيجية حوالي 76,052 دولار لكل بيتكوين. مع تداول الأسعار الفورية بين 74,500 و75,500 دولار، انتقلت خزينة البيتكوين التي تملكها الشركة والتي تبلغ قيمتها عدة مليارات من الدولارات إلى ما دون أساس تكلفتها.
تملك استراتيجية حاليًا حوالي 713,502 بيتكوين، تم شراؤها بتكلفة إجمالية حوالي 54.2 مليار دولار. عند الأسعار الحالية، انخفضت القيمة السوقية لهذا المركز إلى ما دون مستوى الشراء — مما يجعل المركز رسميًا "باللون الأحمر" على الورق.
ما الذي دفع السوق إلى هنا؟
هذا الانخفاض، الذي بدأ في أواخر يناير وتسرع في أوائل فبراير، يعكس تلاقٍ لضغوطات ماكروية وهيكلية للسوق:
المحفز الأول كان صدمة الاحتياطي الفيدرالي. أعادت ترشيح دونالد ترامب لكيفن وورش كرئيس للبنك الاحتياطي الفيدرالي في 30 يناير إشعال مخاوف السيولة. زادت سمعة وورش في تشديد السياسة النقدية من قوة الدولار وأطلقت مواقف تجنب المخاطر عبر الأسواق العالمية، مما دفع البيتكوين إلى الانخفاض جنبًا إلى جنب مع الأسهم.
ثانيًا، لم تتجسد رواية الملاذ الآمن التي طالما تمسكت بها. لم تؤدِ تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران إلى تدفق رأس المال إلى البيتكوين كـ"ذهب رقمي". بدلاً من ذلك، قام المستثمرون بجمع السيولة عن طريق بيع أصولهم الأكثر سيولة — وبيتكوين، مرة أخرى، تم تداولها كأصل مخاطرة بدلاً من تحوط جيوسياسي.
ثالثًا، جاء انهيار السيولة المتسلسل. تم محو أكثر من 2.5 مليار دولار من المراكز المقترضة خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما خلق ضغط بيع ميكانيكي دفع الأسعار إلى الانخفاض أكثر وزاد من زخم الهبوط.
تحليل: مفترق استراتيجي
على الرغم من الضغط الظاهر، لا توجد مخاطر فورية على solvency أو نداء الهامش بالنسبة لاستراتيجية. لم يتم رهن ممتلكات البيتكوين الخاصة بالشركة كضمان، مما يزيل تهديد التصفية القسرية. التحدي ليس البقاء — بل الاستراتيجية.
تتداول حقوق ملكية استراتيجية الآن بأقل من 70% من ذروتها، مما يضعف بشكل كبير قدرتها على جمع رأس مال جديد عبر إصدار الأسهم. هذا يقوض ما يُعرف بـ"حلقة رأس المال غير المحدودة" التي كانت تسمح سابقًا للشركة بشراء المزيد من البيتكوين باستمرار باستخدام علاوات الأسهم.
وفي الوقت نفسه، تشير التدفقات الخارجة المستمرة من صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) إلى أن صبر المؤسسات يُختبر. على الرغم من أن الاقتناع على المدى الطويل لم يتلاشَ، فإن الرواية الموحدة سابقًا "احتفظ بالبيتكوين مهما كلف الأمر" تتعرض لضغط واضح.
الخلاصة
قد يُذكر 3 فبراير 2026، كاليوم الذي تم اختبار عزيمة المؤسسات فيه. تداول البيتكوين دون أساس تكلفة استراتيجية لا يلغي النظرية طويلة الأمد — لكنه يكشف عن الحدود النفسية والهيكلية حتى لأقوى استراتيجيات الاقتناع.
رؤية مايكل سايلور للبيتكوين كأصل يمتد لمدة 100 عام تواجه الآن مرحلتها الأكثر تطلبًا — ليس خلال فورة الحماسة، بل خلال فترة الانخفاض.
بالنسبة للمستثمرين، السؤال الرئيسي لم يعد "إلى أي مدى يمكن أن ينخفض البيتكوين؟"
بل "إلى متى يمكن لاستراتيجية — ورأس المال المؤسسي — أن يظل غارقًا دون كسر الاقتناع؟"
— Peacefulheart