بيتكوين تواجه تحديًا في اقتراحها للحماية بينما ينقسم السوق مع تباين في ضغط البطالة

منذ إنشائها في عام 2009، اعتُبرت العملة المشفرة الرئيسية أصول ملاذ ضد سوء الإدارة المالية والاضطرابات السياسية. ومع ذلك، مؤخرًا، تواجه هذه الرواية تباينًا واضحًا: بينما تخلق بيانات البطالة الأمريكية ضغوطًا متناقضة على سياسات الاحتياطي الفيدرالي، يتخلى البيتكوين عن دوره التقليدي في الحماية. يكشف هذا السيناريو عن أحد أكبر التباينات في السوق المالية الحديثة.

تصاعد الوضع عندما تعرض منزل أحد رؤساء الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق جنائي. وصف باول الإجراء بأنه ضغط سياسي على استقلالية المؤسسة، في محاولة لإجباره على خفض الفائدة بشكل عدواني كما طلب الرئيس الحالي. في هذا السياق، الذي كان من المفترض أن يعزز الأصول الوقائية، فاجأ سلوك البيتكوين: بلغ الذهب أرقامًا قياسية تزيد عن 4,600 دولار للأونصة، بينما تذبذب العملة المشفرة الرئيسية بقلق.

التباين بين سوق الأمان: عندما يتفوق الذهب على البيتكوين

استجابت الأصول التقليدية الآمنة بشكل متوقع للاضطرابات السياسية. ارتفع الذهب إلى أعلى مستوياته التاريخية فوق 4,600 دولار للأونصة، وبلغت الفضة 84 دولارًا للأونصة. ومع ذلك، أظهر البيتكوين حركة متناقضة. بدأ بشكل إيجابي عند 92,000 دولار خلال التداول الآسيوي، مما يوحي بالبحث عن حماية. ظهر التباين عندما تراجع السعر إلى 90,500 دولار خلال الفترة الأوروبية.

حاليًا، يُتداول البيتكوين حول 78,100 دولار بانخفاض قدره 3.75% خلال الـ24 ساعة الماضية، بينما تتراجع إيثريوم بنسبة 6.48% إلى 2,360 دولارًا. يتناقض أداؤه مع رقم قياسي للذهب، مما يبرز أن التباين بين أسواق الحماية لم يكن واضحًا بهذا الشكل من قبل. المستثمرون المؤسساتيون، الذين كان من المفترض أن يتحولوا إلى العملات المشفرة كتحوط، يختارون الذهب والأصول التقليدية.

السؤال المركزي هو: لماذا هذا التباين؟ أظهرت بيانات البطالة الأمريكية التي نشرتها إدارة إحصاءات العمل سيناريو مشوشًا. كان من المفترض أن تؤدي انخفاضات معدل البطالة إلى ضغوط تضخمية، مما يمنع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يحذر محللو ING من أن ارتفاع التضخم المتوقع هذا الأسبوع قد يحافظ على ارتفاع الفوائد حتى مارس، مما يخلق تباينًا بين ما يتوقعه السوق وما يمكن أن تقدمه السياسة النقدية.

الضغوط السياسية وبيانات البطالة تعقد مسار الاحتياطي الفيدرالي

التباين في التوقعات بشأن السياسة النقدية أساسي لفهم سلوك الأصول الوقائية. يظل عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات قريبًا من 4.2%، مع عائد لمدة سنتين عند 3.54%، وهو أعلى معدل في أسبوعين. تشير هذه الأرقام إلى أن الأسواق لا تتوقع أن يرضخ باول للضغوط السياسية ويخفض الفوائد بشكل عدواني.

تخلق بيانات البطالة تباينًا مثيرًا للاهتمام: من الناحية التقنية، فإن انخفاض البطالة يوحي بارتفاع التضخم وارتفاع الفوائد. لكن الظروف السياسية تشير إلى ضغوط لخفضها. هذا التناقض بين الأمان الاقتصادي (البيانات) والواقع السياسي يربك المستثمرين حول أي أصل يوفر الحماية حقًا.

عملة مونيرو، التي تركز على الخصوصية، عكست بشكل أفضل هذا البحث عن الحماية، مرتفعة من مستوياتها الأولية مع مكاسب بنسبة 15% خلال الـ24 ساعة الماضية. عملات أخرى مثل ZEC و RENDER و CC حققت أيضًا مكاسب تتراوح بين 4% و5%، مما يوحي بأن التباين في الرغبة في المخاطرة ليس موحدًا في سوق الكريبتو. بينما يتراجع البيتكوين، تستمر قطاعات معينة في البحث عن بدائل.

تدفقات رأس المال الانتقائية تكشف عن تباين الرغبة في المخاطرة

تُظهر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وإيثريوم التباين بشكل واضح. من 5 إلى 9 يناير، سجلت صناديق البيتكوين النقدية خروج تدفقات صافية بقيمة 681 مليون دولار، على الرغم من أحجام التداول المرتفعة التي بلغت 19.5 مليار دولار. بالنسبة لإيثريوم، وصلت الخروج الأسبوعي إلى 69 مليون دولار. يشير هذا التباين بين حجم مرتفع وخروج رأس المال إلى إعادة تموضع نشطة بدلاً من الانسحاب الكامل.

بالإضافة إلى ذلك، استمرت صناديق XRP و SOL في جذب رأس مال، مما يعزز فرضية أن التباين في سوق الكريبتو انتقائي. يختار المستثمرون أصولهم بعناية، متجنبين الاعتماد على البيتكوين كملاذ عالمي. وصف تيموثي ميسير، رئيس أبحاث BRN، هذا بأنه “موضوع شهية انتقائية للمخاطرة بدلاً من واسعة”.

هذا التباين في استراتيجيات تخصيص رأس المال يظهر أيضًا في مؤشرات التقلب الضمني. تقيس مؤشرات التقلب الضمني لمدة 30 يومًا للبيتكوين وإيثريوم أدنى مستوياتها في أسابيع، مما يشير إلى أن المشتقات تشير إلى سوق غير واعد على المدى القصير. يتناقض التراخي بين متداولي المشتقات مع واقع بيانات البطالة والضغوط السياسية.

ما يجب مراقبته: التنظيم في تطور

يظهر التباين بين التوقعات والواقع أيضًا في المجال التنظيمي. اعتبارًا من 12 يناير، نفذت هيئة الخدمات المالية في دبي هيكلها التنظيمي الجديد للعملات المشفرة. يلغي هذا النهج الجديد قائمة الرموز المعترف بها ويحمّل الشركات مسؤولية ملاءمة الأصول، مما يخلق تباينًا مع اللوائح السابقة الأكثر تساهلاً.

كما يضغط نواب البرلمان في المملكة المتحدة لفرض حظر على التبرعات السياسية بالعملات المشفرة، معربين عن مخاوف من التدخل الأجنبي. يعكس هذا التباين التنظيمي بين الاختصاصات تزايد القلق بشأن العلاقة بين العملات المشفرة والسياسة والأمن.

تحركات السوق وبيانات المراجع

توضح المؤشرات الرئيسية بوضوح التباين في قوى السوق:

• البيتكوين: 78,100 دولار (انخفاض 3.75%)
• إيثريوم: 2,360 دولار (انخفاض 6.48%)
• هيمنة البيتكوين: 59.11%
• مؤشر الدولار DXY: 98.84 (انخفاض 0.30%)
• الذهب: 4,602.90 دولار (ارتفاع 2.27%)

تُظهر مؤشرات الأسهم الأمريكية مرونة نسبية: S&P 500 مرتفعًا بنسبة 0.93%، وناسداك المركب مرتفعًا بنسبة 1.18%. يعكس هذا التباين بين الأسهم والعملات المشفرة حالة من عدم اليقين حول أي السوق يوفر حماية أفضل في سيناريوهات الضغوط السياسية وبيانات البطالة المتناقضة.

الأحداث والحوكمة الجارية

تُجرى تصويتان مهمان في DAOs في 12 يناير. تصوت DAO التمويل الإضافي على توزيع إصدارات القروض للفترات 131 إلى 134، بينما تنفذ DAO Treehouse جسرها الشبكي عبر Chainlink CCIP. تعكس هذه الأحداث، رغم أهميتها لنظمها البيئية، تباين التركيز في سوق الكريبتو بين الروايات الكبرى (الحماية، سياسة الاحتياطي الفيدرالي) وابتكارات البروتوكول المحددة.

الخلاصة: التنقل في التباين

يخلق التباين بين سوق الأمان، وبيانات البطالة، والضغوط السياسية، واستجابات الأصول المشفرة سيناريو معقدًا. يفشل البيتكوين في المهمة الفورية ليكون تحوطًا مثاليًا ضد الاضطرابات السياسية، بينما يزدهر الذهب. تخلق بيانات البطالة تباينات في التوقعات بشأن معدلات الفائدة. تكشف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة عن تباين في شهية المخاطرة، مع اختيار المستثمرين بعناية بدلاً من البحث عن ملاذ شامل.

بالنسبة للمستثمرين والمراقبين، التحدي هو التنقل في هذا التباين في سوق الأمان والاعتراف بأن الأصول المختلفة تؤدي أدوارًا مختلفة في سيناريوهات مختلفة. قد توضح الأسبوع القادم، مع نشر بيانات التضخم، أو تعمق هذه التباينات في السلوك المتوقع للأصول الوقائية.