لماذا تجعل حصة مايكروسوفت $203 مليار في OpenAI منها فرصة جذابة لعام 2026

الميزة الاستراتيجية وراء حصة مايكروسوفت الضخمة

لم تتبع رحلة مايكروسوفت نحو الهيمنة على الذكاء الاصطناعي النهج التقليدي. بينما قامت Alphabet و Meta Platforms ببناء نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي الخاصة بهما داخليًا، اتخذت مايكروسوفت مسارًا مختلفًا—لتصبح مساهمًا رئيسيًا في OpenAI، الشركة وراء ChatGPT. أثبتت هذه الشراكة أنها أكثر من مجرد خطوة مالية؛ إنها حجر الزاوية في استراتيجية مايكروسوفت الأوسع للذكاء الاصطناعي.

تحكي الأرقام قصة مقنعة. حصلت مايكروسوفت على حوالي 27% ملكية في OpenAI، والتي عند تقييم الشركة في ديسمبر إلى $750 مليار، تترجم إلى قيمة حقوق ملكية تقارب $203 مليار. هذا ليس مجرد استثمار على الورق—بل يمثل توافقًا استراتيجيًا حقيقيًا مع أحد أكثر اللاعبين تأثيرًا في مجال الذكاء الاصطناعي.

كيف أصبحت Azure رائدة السحابة في الذكاء الاصطناعي

يظهر الميزة التنافسية الحقيقية عند فحص بنية تحتية السحابة الخاصة بمايكروسوفت. بدلاً من إجبار المطورين على بيئة ذكاء اصطناعي واحدة، تقدم منصة Azure مجموعة متنوعة من نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي. يمكن للمطورين الاختيار من ChatGPT الخاص بـ OpenAI، وGrok من xAI، وLlama المفتوح المصدر من Meta، وClaude من Anthropic، والعديد من البدائل الأخرى.

لقد أنتج هذا النهج الذي يركز على المرونة نتائج ملحوظة. في الربع المالي الأول من عام 2026 الذي انتهى في 30 سبتمبر، سجلت Azure نموًا في الإيرادات بنسبة 40% على أساس سنوي—رقم تفوق بشكل كبير على المنافسين. حققت Google Cloud، رغم صغر حجمها ومرونتها النظرية، نموًا بنسبة 34%، في حين وصلت AWS من أمازون إلى 20% فقط.

يكشف هذا التباين عن حقيقة أساسية: يتجه المطورون والمؤسسات نحو المنصات التي تقدم خيارات. لقد جعلت استراتيجية مايكروسوفت التي تستضيف نماذج ذكاء اصطناعي متعددة—بما في ذلك شراكتها مع OpenAI—من Azure البنية التحتية المفضلة لبناء تطبيقات الجيل القادم. هذا يضع مايكروسوفت في موقع مربح فريد بين تطوير الذكاء الاصطناعي الخالص واستضافة السحابة.

سؤال التقييم ومسار النمو

تتداول أسهم مايكروسوفت حاليًا عند حوالي 29 ضعف الأرباح المستقبلية، وهو رقم معقول مقارنة بنظرائها من شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة. يعني هذا أن أداء السهم سيعتمد بشكل كبير على التنفيذ الفعلي للأعمال بدلاً من توسع المضاعف.

تتوقع وول ستريت نمو إيرادات بنسبة 16% للسنة المالية 2026 و15% للسنة المالية 2027. بالنسبة لشركة بحجم مايكروسوفت، تعتبر معدلات النمو هذه محترمة وتشير إلى أن السهم يجب أن يقدر بشكل تصاعدي إذا حققت الشركة ذلك. وبما أن مؤشر S&P 500 يحقق عادة عائدًا حوالي 10% سنويًا، فإن مسار النمو المتوقع لمايكروسوفت يوفر إمكانات ارتفاع جذابة للمستثمرين على المدى الطويل.

ورقة اللعب في الاكتتاب العام والمحفزات المستقبلية

قد يكون لطرح OpenAI للاكتتاب العام تأثير تحويلي على فرضية استثمار مايكروسوفت. إذا طرحت OpenAI للاكتتاب، ستتمكن مايكروسوفت من الحصول على خيارات سيولة لموقعها الكبير في حقوق الملكية البالغ ( مليار. يمكن لتحويل أجزاء من هذه الحصة إلى نقد أن يمول توسعًا عدوانيًا في بناء مراكز البيانات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي—وهي قدرات حيوية في سباق الذكاء الاصطناعي المتصاعد.

سيعزز هذا السيناريو من موقع مايكروسوفت القوي بالفعل: ستظل الشركة تحتفظ بنفوذها كأكبر مساهم في OpenAI، مع تأمين رأس المال اللازم لتسريع ميزاتها التنافسية في السحابة وتطبيقات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات.

الخلاصة لعام 2026

تقدم مايكروسوفت حالة استثمار متعددة الطبقات مع اقتراب عام 2026. توفر شراكتها مع OpenAI كل من النفوذ الاستراتيجي وإمكانات مالية كبيرة، وسيطرة Azure على سوق خدمات السحابة الجاهزة للذكاء الاصطناعي لا جدال فيها، ويظل مسار نمو الشركة قويًا. على الرغم من أن السهم لا يتداول بخصم، إلا أن تقييمه عادل بالنسبة لجودته وملف نموه، مما يجعله حصة دفاعية للمستثمرين الباحثين عن التعرض لتحول الذكاء الاصطناعي الذي يعيد تشكيل تكنولوجيا المؤسسات حاليًا.