#CryptoMarketPullback لماذا يرتفع الذهب؟ اتبع المال، وليس العناوين الرئيسية

تتآكل الثقة في الدولار الأمريكي قيد التنفيذ → تقوم البنوك المركزية بإعادة توازن الاحتياطيات → الطلب المؤسسي يخلق اتجاهًا يعزز نفسه.
هذه ليست مضاربة. إنها مرئية في البيانات. وفقًا لإحصائيات مجلس الذهب العالمي، كانت البنوك المركزية مشتريًا صافياً للذهب لأكثر من عقد من الزمان، مع تسارع المشتريات بشكل حاد منذ عام 2022. نمت احتياطيات الذهب الرسمية العالمية من حوالي 26000 طن في عام 2009 إلى أكثر من 36000 طن اليوم. يمثل الذهب الآن حوالي 20% من الأصول الاحتياطية العالمية — أعلى حصة منذ حقبة بريتون وودز.
لقد كانت الصين والهند وتركيا وبولندا والعديد من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة تزيد بشكل مستمر من حيازاتها من الذهب. في الوقت نفسه، كانت حصة الأصول المقومة بالدولار الأمريكي في الاحتياطيات العالمية تتراجع ببطء. هذا ليس انهيارًا للدولار، بل تحولًا هيكليًا في كيفية إدارة المخاطر النظامية.
ما يأتي بعد ذلك مهم أيضًا. عندما يبدأ الذهب في الارتفاع بشكل حاد، غالبًا ما يؤدي ذلك إلى دوران داخل معقد المعادن — شيء مشابه لموسم "البدائل"، ولكن للمعادن الثمينة. تميل الفضة والبلاتين والبالاديوم إلى التفوق على الذهب مع بحث المستثمرين عن تعرض أعلى لمخاطر بيتا ضمن نفس فئة الأصول.
تاريخيًا، بمجرد أن تصبح المعادن الثمينة مزدحمة وتزداد التقلبات، يستمر رأس المال في التحرك أكثر على طول سلسلة السيولة. في تلك المرحلة، غالبًا ما يظهر التشفير كبديل — ليس كبديل للذهب، بل كمكمل رقمي مع مكاسب غير متناسبة.
الأسواق نادرًا ما تتحرك بشكل عشوائي. إنها تتحرك في موجات. والموجة الحالية تبدو مدفوعة ليس بالضجيج، بل بإعادة تخصيص رأس المال على المدى الطويل للمخاطر.