انخفضت حماسة الذكاء الاصطناعي للبحث عن الثروات، فهل لا تزال هذه الأسهم النووية تستحق الشراء عند القاع؟

أصبحت الطاقة النووية “على الرف البارد”، والفحم يكتسب الزخم

شهد العام الماضي زيادة هائلة في الطلب على قدرات الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى دفع قطاع الطاقة بأكمله. لكن هناك تناقض مثير للاهتمام: على الرغم من أن مراكز البيانات تزداد جوعًا للكهرباء، إلا أن سوق رأس المال أظهر أن أسهم الفحم والكهرباء التقليدية تفوقت على مفهوم الطاقة النووية. وفقًا لمراقبة محلل وود ماكنزي جوزيف شانغراو، فإن فرص التوسع الحالية لمحطات الفحم ومراكز البيانات أكثر، مما يوجه الانتباه مباشرة بعيدًا عن أسهم الطاقة النووية.

السؤال هنا: هل هذا يعني أن الطاقة النووية تعتبر فرصة سعرها السوقي منخفض بشكل خاطئ، أم أن السوق استوعبت بالفعل هذه الموجة من المضاربة مسبقًا؟ بالنسبة لشركات مثل Oklo التي لم تحقق إيرادات بعد، فإن فهم هذا الأمر أكثر تعقيدًا.

“القطار المذهل” لـ Oklo: من ارتفاع 6.5 أضعاف إلى الانخفاض الحاد

تقع شركة Oklo في سان خوسيه بكاليفورنيا، وتركز على تقنية المفاعلات الصغيرة المعيارية، وهي ابتكار حصل على دعم قوي من صانعي القرار. في عام 2025، شهدت أسهم OKLO ارتفاعًا جنونيًا — حيث بلغت ذروتها بنسبة زيادة تصل إلى 550%. لكن، مع تغير الظروف، انخفض سعر السهم في الربع الرابع بشكل حاد، مما أدى إلى خسائر فادحة للمستثمرين الذين دخلوا السوق متأخرين.

الحقيقة وراء هذا التقلب الشديد ليست معقدة: بمجرد أن يقل اهتمام الحكومة، يتراجع حماس رأس المال بسرعة. يعد الفحم بإطلاق قدرات أسرع، ومراكز البيانات تتسارع في توقيع عقود مع مصادر طاقة تقليدية، مما يقلل من جاذبية الطاقة النووية بشكل كبير.

الدروس المستفادة للمستثمرين واضحة: حتى لو كنت تتوقع مستقبلًا طويل الأمد للطاقة النووية، فإن فرص الأرباح قصيرة الأمد قد تكون قد فاتت.

البيانات المالية تقول الحقيقة: الإنفاق لا يتوقف

في نوفمبر، أعلنت Oklo عن نتائج الربع الثالث، وبلغ ربحية السهم -$0.20، وهو أدنى بكثير من توقعات المحللين التي كانت -$0.13. والأكثر إيلامًا أن الشركة تتوقع أن يكون ربحية السهم في الربع الرابع -$0.17، وأن يتسع خسائرها لعام 2026 إلى -$0.63.

قد تبدو هذه الأرقام مخيفة للوهلة الأولى، لكن إدارة Oklo قللت من شأنها — مؤكدين أن معدل حرق النقدية في نطاق السيطرة، وأن لديهم احتياطي نقدي بقيمة 1.2 مليار دولار يدعم استمرار البحث والتطوير. وقال الرئيس التنفيذي والمدير المالي إنه بدلاً من التركيز على أرقام الخسائر الفصلية، من الأفضل متابعة التقدم التنظيمي وتنفيذ المشاريع.

بصراحة: بالنسبة لشركة في هذا المرحلة، الخسائر مفهوم؛ لكن للمستثمرين، هذا يعني انتظار وقت طويل حتى تظهر نقطة التحول للربحية.

موقف وول ستريت منقسم، هل نشتري أم لا؟

يغطي 19 محللًا شركة OKLO، نصفهم تقريبًا يوصي بـ"شراء قوي"، بينما هناك 7 توصيات بـ"الاحتفاظ". هذا الانقسام يعكس وجود خلافات حقيقية حول مستقبل الشركة.

متوسط السعر المستهدف من قبل المحللين هو 108.56 دولار، بزيادة محتملة حوالي 13.6%؛ وأعلى التوقعات تصل إلى 175 دولار، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 84%. ومع بداية ديسمبر، ظهرت موجة من الترقية، مما دعم السعر على المدى القصير.

هل تشتري أم لا؟ الأمر يعتمد على مدى تحملك للمخاطر

إذا كنت تؤمن بمستقبل تقنية المفاعلات الصغيرة المعيارية على المدى الطويل، فـ Oklo قد تكون فرصة. لكن إذا كنت تتوقع تحقيق أرباح سريعة من السهم، فربما فاتك الوقت. على المدى الطويل، الطلب على الطاقة النووية حقيقي؛ وعلى المدى القصير، فإن الهيمنة الحالية للفحم ومراكز البيانات أمر واقع.

لا تزال Oklo استثمارًا عالي المخاطر وعالي الإمكانات. قبل الشراء، على المستثمر أن يسأل نفسه: هل يمكنه تحمل احتمال انخفاض السعر بنسبة 50% مرة أخرى؟ إذا كانت الإجابة نعم، فالسعر الحالي قد يكون فرصة. وإذا كانت لا، فمن الأفضل الانتظار حتى تتحسن الأساسيات لاحقًا.