إطلاق الأسهم لأول مرة للمبتدئين - لماذا يجب متابعتها وكيف يمكنها جمع التمويل

العديد من المستثمرين يبحثون عن IPO لأنهم يرغبون في الحصول على عائد مرتفع على المدى القصير، لكنهم لا يعرفون حقًا ما هو هذا النوع من جمع التمويل، ومدى المخاطر المرتبطة به. ستساعدك هذه المقالة على فهم العملية بالكامل، من المفهوم الأساسي، طرق البحث عن المعلومات، إلى التخطيط للاستثمار بشكل منهجي.

IPO تعني العرض العام الأول - ما هو؟

IPO تعني العرض العام الأول، وهو تقديم الأوراق المالية لأول مرة للجمهور. عادةً، يكون الهدف من IPO هو تمويل توسعة الأعمال التجارية، حيث تقوم الشركة بتحويل وضعها من شركة محدودة إلى شركة مساهمة عامة، مع إتاحة الفرصة للجمهور لامتلاك جزء من الشركة. كما يُعد هذا فرصة للشركة لتعزيز مصداقيتها وزيادة الوعي بالعلامة التجارية في السوق.

لماذا تختار الشركات IPO؟ وما هي فوائدها؟

الهدف الرئيسي من IPO هو جمع التمويل من مصادر متنوعة، لكن هناك فوائد أخرى، منها:

أسباب الإدراج في السوق:

• جمع رأس مال لتطوير الأعمال
• تعزيز القدرة على الاقتراض من البنوك
• تحقيق استقرار مالي على المدى الطويل
• تحفيز الموظفين والإدارة من خلال برامج شراء الأسهم
• تحسين الصورة والاعتراف في الصناعة

مزايا وعيوب الاستثمار في IPO التي يجب على المتداولين معرفتها

مزايا للمستثمرين:

أولاً، يطمئن المستثمرون لأن الشركة تخضع لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات في تايلاند، مع الإفصاح المستمر عن البيانات المالية، مما يتيح متابعة وضع الشركة بشفافية.

ثانيًا، غالبًا ما تكون IPO في فترة سوق الأسهم قوية، مما يعني أنه إذا اشتريت في البداية، قد تحقق عوائد هائلة على المدى القصير. غالبًا ما ترتفع أسعار الأسهم بنسبة 100-200% خلال الأشهر الأولى.

بالنسبة للمتداولين على المدى الطويل، فإن IPO خيار جيد لأنك تتابع الشركة منذ بدايتها، وإذا نجحت، فإن العائدات ستزداد مع خطط تطويرها.

العيوب التي يجب الحذر منها:

الشركات التي تطرح IPO يجب أن تكشف عن جميع البيانات المالية، بما في ذلك الإيرادات، التكاليف، والأرباح والخسائر، والتي يمكن أن يستفيد منها المنافسون.

تكلفة IPO عالية جدًا، تشمل تكاليف تحسين الأنظمة الداخلية، والاستشارات المالية، والمحاسبة، والقانونية، مما يجعل الشركات الصغيرة بحاجة إلى رأس مال كبير لتمويل هذه العملية.

مالكو الشركة يضطرون لتقسيم الملكية مع المستثمرين الجدد، مما يقلل من سلطتهم في اتخاذ القرارات. بالإضافة إلى ذلك، قد يواجه الملاك قيودًا على السيطرة إذا كانت هناك لجنة إدارة مختلفة عن الإدارة الأصلية.

نقطة مهمة أخرى هي “فترة القفل” (Lock-up Period)، وهي الفترة التي لا يُسمح فيها للملاك ببيع الأسهم، وغالبًا تكون حوالي سنة واحدة، ويمكنهم بيع ما لا يزيد عن 25% من الأسهم بعد 6 أشهر من الإدراج.

ما هي الشروط التي يجب أن تتوفر في الشركة للحصول على إذن بالإدراج في IPO؟

الهيئة العامة للأوراق المالية والبورصات (ก.ล.ต.) وسوق الأسهم في تايلاند (ตลท.) وضعوا معايير صارمة للشركات الراغبة في الإدراج.

المتطلبات الأساسية:

• أن تكون شركة مساهمة عامة أو شخصية قانونية تأسست وفقًا للقانون التايلاندي
• أن يكون لديها حقوق ملكية لا تقل عن 300 مليون بات قبل جمع التمويل

المتطلبات المالية:

• معايير الأرباح الصافية: أرباح صافية مستمرة لمدة 2-3 سنوات على الأقل، لا تقل عن 50 مليون بات، ويجب أن يكون الربح في السنة الأخيرة أكثر من 30 مليون بات
• أو معيار القيمة السوقية: قيمة السوق السوقية في السنة الأخيرة يجب أن تتجاوز 7,500 مليون بات

متطلبات الإدارة:

• أن تكون الشركة تعمل لأكثر من 3 سنوات، وتدار من قبل مجلس إدارة وإدارة ثابتة لمدة سنة على الأقل
• وجود أعضاء مجلس إدارة مستقلين وفقًا للمتطلبات
• وجود لجنة تدقيق (Audit Committee)
• عدم وجود تضارب في المصالح وفقًا للوائح

متطلبات المستندات:

• أن تكون البيانات المالية مدققة من قبل محاسب معتمد من الهيئة
• إنشاء صندوق تقاعد قانوني
• تعيين مسجل الأسهم من شركة TSD، مركز إيداع الأوراق المالية

كم من الوقت يستغرق التحضير للإدراج في IPO؟

عادةً، تستغرق العملية من 6 أشهر إلى سنة، حسب كفاءة الشركة وتعاون فريق العمل.

خطوات التحضير:

الخطوة 1 - دراسة اللوائح والتواصل مع المستشار المالي يجب على الشركة دراسة جميع المتطلبات وتوظيف مستشار مالي (Financial Advisor) لتقديم النصائح طوال العملية.

الخطوة 2 - إعداد المستندات وتحسين الأنظمة الداخلية إعداد المستندات المهمة مثل البيانات المالية، الحسابات، معلومات الأعمال، وتحسين نظم الرقابة الداخلية.

الخطوة 3 - تحويل الشركة إلى شركة مساهمة عامة تقديم طلب للتحول إلى شركة مساهمة عامة لدى وزارة التجارة.

الخطوة 4 - تحديد سعر IPO والترويج التشاور مع البنك الاستثماري لتحديد سعر السهم المناسب، وبدء الحملات الترويجية لجذب الاهتمام.

الخطوة 5 - إنشاء صندوق التقاعد وتعيين المسجل تأسيس صندوق التقاعد وتعيين مسجل الأسهم من شركة TSD.

الخطوة 6 - تقديم الطلب للهيئة العامة للأوراق المالية تقديم المستندات كاملة للهيئة للموافقة على عرض البيع في IPO.

من هم الأطراف المعنية في عملية IPO؟

عملية IPO تتطلب مشاركة عدة جهات، لكل منها دور مهم:

سوق الأوراق المالية في تايلاند (ตลท.): هو المركز الرئيسي لتداول الأوراق المالية وتقديم الخدمات ذات الصلة.

وزارة التجارة: مسؤولة عن تحويل الشركات المحدودة إلى شركات مساهمة عامة.

المراجعون (Auditor): يقومون بمراجعة واعتماد صحة البيانات المالية وفقًا للمعايير المحاسبية.

مقيمو القيمة (Valuer): يقيمون قيمة الأصول المرتبطة بالصفقات في السوق المالية.

المستشارون القانونيون (Lawyer): يقدمون المشورة القانونية ويعدون المستندات اللازمة.

البنك الاستثماري / المروجون (Underwriter): يساعدون في بيع الأسهم للمستثمرين وتوزيع الأسهم.

المستشار المالي (Financial Advisor): يقدمون النصائح طوال عملية IPO.

شركة TSD - مركز إيداع الأوراق المالية (TSD): تعمل كمسجل للأسهم وتخزين الأوراق المالية.

الهيئة العامة للأوراق المالية: تراجع المؤهلات وتمنح الموافقة على عرض البيع في IPO.

كيف يتم تحديد سعر IPO؟ ومن يقرر ذلك؟ وما هو السبب؟

تحديد سعر سهم IPO هو مهمة ذات أهمية عالية، لأنه يؤثر على عدد المستثمرين ونجاح عملية جمع التمويل.

العوامل التي تؤخذ في الاعتبار:

• أداء الشركة المالي
• القطاع وظروف السوق في الوقت الحالي
• طلب المستثمرين خلال عملية بناء سجل الأوامر
• مقارنة السعر مع الشركات المنافسة
• إمكانيات النمو المستقبلية للشركة

عادةً، يحدد البنك الاستثماري سعر IPO أقل من السعر المتوقع في السوق، بهدف جذب الاهتمام وإشارات إيجابية، مما يؤدي غالبًا إلى ارتفاع سعر السهم في أول يوم تداول (Pop).

أين يمكن العثور على معلومات عن IPO؟

المستثمرون المهتمون بمتابعة معلومات الأسهم IPO يمكنهم زيارة موقع سوق الأوراق المالية في تايلاند (www.set.or.th) للاطلاع على قائمة الشركات التي ستطرح في السوق.

على الموقع، ستجد:

• قائمة الشركات قيد الدراسة لطلب الإدراج (Upcoming IPO)
• الشركات التي أطلقت أسهمها حديثًا (Newly Listed)
• سعر IPO المحدد
• قيمة السهم الاسمية (P/V)
• فترة الحجز والشراء

كما يمكن تحميل المستندات المرفقة لدراسة التفاصيل، مثل هدف جمع التمويل، مدة العرض، قيمة التمويل، وغيرها.

كيف تحجز أسهم IPO؟ هناك طريقتان رئيسيتان

الطريقة 1: الحجز في السوق الأولي (Primary Market) - قبل الإدراج

هذه هي أفضل وسيلة للمستثمرين العاديين، لأن السعر المحدد عادةً أقل من السعر المتوقع في السوق.

الشركة ستعرض الأسهم وفقًا لمتطلبات الهيئة العامة للأوراق المالية، وتعلن عبر موقع سوق الأوراق المالية أو موقع الشركة. يمكن للمستثمرين الحجز عبر وسطاء البورصة خلال الفترة المحددة.

الميزة هنا أن سعر IPO غالبًا ما يكون أقل بكثير من سعر السوق، مما يتيح فرصة لتحقيق أرباح عالية، خاصة إذا ارتفعت الأسهم بنسبة 100-200% خلال أيام قليلة.

الطريقة 2: الشراء بعد الإدراج في السوق (Secondary Market)

بعد إدراج الشركة في السوق، يتم تداول الأسهم مثل الأسهم العادية الأخرى.

في السوق الثانوية، تتغير أسعار الأسهم وفقًا للعرض والطلب. المستثمرون الذين فاتهم فرصة الحجز الأولي يمكنهم شراء الأسهم هنا، لكن عليهم أن يقبلوا أن السعر قد يكون أعلى بكثير.

مثال افتراضي: مؤسس IPO وتغيير نسبة ملكية المساهمين

افترض أن مؤسس الشركة استثمر أولاً:

• عدد الأسهم: 1,800,000 سهم
• القيمة الاسمية: 2 بات للسهم
• إجمالي الاستثمار: 3,600,000 بات

عند إدراج الشركة في IPO: تصدر الشركة 800,000 سهم إضافي بسعر 15 بات للسهم:

• التمويل المجمّع: 12,000,000 بات
• قيمة أسهم المؤسس: 27,000,000 بات (1,800,000 × 15)
• نسبة ملكية المؤسس: 69.23% (1,800,000 ÷ 2,600,000)
• نسبة ملكية المستثمرين في IPO: 30.77% (800,000 ÷ 2,600,000)

بعد الإدراج: يمكن للمؤسس والمستثمرين في IPO شراء وبيع الأسهم في السوق، لكن المؤسس يجب أن يلتزم بفترة القفل (Lock-up) التي تبلغ حوالي سنة واحدة.

المستثمرون العاديون يمكنهم شراء الأسهم من السوق الثانوية، لكن الشركة لن تتلقى أموالاً إضافية، لأنها مجرد عملية نقل ملكية.

تأثير IPO على الاقتصاد - إيجابي وسلبي

الإيجابيات: عندما تطرح شركة ذات إمكانيات عالية IPO وتحصل على تمويل إضافي، يمكنها تطوير الأعمال، خلق فرص عمل، وزيادة الأرباح، مما ينعكس إيجابًا على الاقتصاد. على سبيل المثال، شركة سياحة تحصل على تمويل لتوسيع خدماتها، مما يخلق فرص عمل ويزيد من الدخل.

السلبيات: إذا لم يتم جمع التمويل الكافي، قد تتعثر الأعمال، ولا تتمكن من التوسع، وتفقد فرص المنافسة.

كيف تستعد للاستثمار في IPO؟

الخطوات:

1. دراسة معلومات الشركة - قراءة نشرة الإصدار (Prospectus) لفهم الأعمال، الحالة المالية، وخطط استخدام الأموال.

2. فهم عملية الحجز - التعرف على كيفية الحجز عبر الوسيط الخاص بك، ومتابعة المواعيد المهمة.

3. وضع خطة استثمار - تحديد مقدار الحجز، وخطة البيع لاحقًا.

4. متابعة الأخبار - قراءة الأخبار والمعلومات عن الشركة بشكل مستمر لاتخاذ قرارات استثمارية مدروسة.

5. الاستثمار بحذر - استثمر فقط المبالغ التي يمكنك تحمل خسارتها، لأن الأسهم IPO تحمل مخاطر مثل أي استثمار آخر.

الخلاصة

IPO تعني العرض العام الأول، وهو آلية مهمة للشركات لجمع التمويل، وللناس لامتلاك جزء من الشركات. قد يكون استثمارًا جذابًا، خاصة لمن يبحث عن عوائد مرتفعة، لكن من الضروري فهم المخاطر، ودراسة المعلومات جيدًا.

المفتاح للاستثمار الناجح في IPO هو الدراسة، والتخطيط، وقبول أن كل استثمار يحمل مخاطر. فكلما زادت معرفتك وفهمك، زادت فرص نجاحك.