تخمين كبير لعام 2026 للدولار الأمريكي واليورو: تباين سياسات البنوك المركزية يثير انقسامات التوقعات

منظور ظاهرة مثيرة للاهتمام منذ عام 2025 هو ارتفاع اليورو مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 14٪، فما هو المحرك وراء ذلك؟ اضطرت لجنة الاحتياطي الفيدرالي إلى التفكير في خفض الفائدة، بينما أوقفت البنك المركزي الأوروبي ذلك. هذا التباين في السياسات النقدية أشعل مباشرة خيال سوق الصرف الأجنبي. ومع دخول عام 2026، كيف ستتطور حوارات الدولار واليورو؟

موقف البنوك المركزية يحدد وتيرة سعر الصرف

تتقسم توقعات وول ستريت إلى فريقين، فريق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة طوال العام، وفريق أكثر تحفظًا.

تحركات الاحتياطي الفيدرالي أكثر عرضة للتغير: يعتقد جولدمان ساكس، مورغان ستانلي، وبنك أمريكا أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة مرتين في 2026، بمجموع 50 نقطة أساس؛ لكن جي بي مورغان ودويتشه بنك أكثر حذرًا، ويتوقعان خفضًا واحدًا فقط، بمقدار 25 نقطة أساس. على أي حال، فإن إشارات خفض الفائدة أصبحت واضحة.

البنك المركزي الأوروبي يظل ثابتًا: في ظل استقرار التضخم تدريجيًا وظهور مؤشرات على مرونة الاقتصاد الأوروبي، تتوقع سيتي أن يثبت البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة عند 2% حتى نهاية 2027. هذا يعني أن الفارق بين الفائدة الأمريكية والأوروبية سيستمر في التضاؤل، وهو أمر إيجابي لليورو بلا شك.

الأداء الاقتصادي هو المعركة الحاسمة

لكن هذا ليس النهاية. ستصبح المنافسة بين اقتصاديات أوروبا وأمريكا الشمالية أكثر أهمية في 2026.

توقعات التوسع المالي في ألمانيا أشعلت ثقة المستثمرين، ويعتقد دويتشه بنك أن الانتعاش الاقتصادي بقيادة ألمانيا في أوروبا سيدفع اليورو للأمام. ومع ذلك، فإن عدم استقرار السياسة في فرنسا قد يشكل عقبة أمام النمو الأوروبي. من ناحية أخرى، الاقتصاد الأمريكي ليس بسيطًا — يعتقد بنك أمريكا وجولدمان ساكس أن النمو قوي، لكن موديز تحذر من أن سوق العمل متوقف، وأن الفوائد من الذكاء الاصطناعي ستتراجع، مما يثير المشاكل.

انقسامات التوقعات بين المؤسسات الثلاث

توقعات صعود اليورو: يتوقع جي بي مورغان أن يصل اليورو مقابل الدولار إلى 1.20 في الربع الثاني من 2026، وإذا كانت البيانات الأمريكية ضعيفة، قد يصل إلى 1.25. كما يتفق دويتشه بنك، معتقدًا أن اليورو يمكن أن يتجاوز 1.20 في منتصف الشهر، ويصل إلى 1.25 بنهاية العام.

توقعات هبوط اليورو: تحذر ستاندرد تشارترد من أن إذا لم تكن حوافز ألمانيا فعالة، فقد يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى خفض الفائدة أكثر، مما قد يدفع اليورو مقابل الدولار للهبوط إلى 1.13 في منتصف العام، ويقترب من 1.12 بنهاية العام. كما تشير باركليز إلى أن ظروف التجارة تدهورت، ومن المتوقع أن ينخفض اليورو إلى 1.13 بنهاية العام.

توقعات متذبذبة: تصور مورغان ستانلي سيناريو يتسم بالارتفاع ثم الانخفاض — في النصف الأول من العام، مع ميزة فارق الفائدة، يمكن أن يصل اليورو إلى 1.23، وربما في سوق صاعدة إلى 1.30؛ لكن في النصف الثاني، مع ضعف الأساسيات الأوروبية ومرونة الاقتصاد الأمريكي، قد يعود إلى 1.16 بنهاية العام.

معركة اليورو مقابل الدولار في 2026

السباق بين الدولار واليورو هو في جوهره لعبة توقعات. تباين السياسات النقدية وعدم اليقين في الأساسيات الاقتصادية يضع السوق في إطار سردي مختلف. يدعم اليورو زيادة الإنفاق المالي الألماني وتوقعات السلام المحتملة؛ بينما يثبط من عزيمته المخاطر السياسية في فرنسا وتدهور بيئة التجارة.

باختصار، يتوقف مسار اليورو مقابل الدولار في 2026 على ثلاثة أسئلة: كم مرة سيخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، وهل ستنجح حوافز ألمانيا كما هو متوقع، وهل ستتجاوز مرونة الاقتصاد الأمريكي التوقعات. الإجابة لا تزال في الطريق.