هل هي أسهم النمو أم أسهم القيمة؟ فك شفرة خيارات الاستثمار في سوق الأسهم الأمريكية لعام 2024

لماذا يتسابق الجميع على الأسهم ذات النمو

في العامين الأخيرين، كانت سوق الأسهم الأمريكية تتجه بكلمة واحدة — الارتفاع. الدافع الأكبر وراء ذلك هو موجة الذكاء الاصطناعي، التي أعادت إحياء العديد من الشركات العريقة، وارتفعت أسعار أسهمها بشكل جنوني. يمكن أن تتضاعف أسهم النمو مثل TESLA و NVIDIA في فترة قصيرة، وهو أمر مغرٍ حقًا. لكن المستثمرين الكبار مثل وارن بافيت يعارضون ذلك، حيث يفضلون استقرار الأسهم ذات القيمة.

من هو على حق؟ في الواقع، ليست مسألة سوداء أو بيضاء.

الأسهم ذات النمو مقابل الأسهم ذات القيمة: ما الفرق الجوهري

الخصائص الأساسية لأسهم النمو

أسهم النمو هي تلك الشركات التي لا تزال في مرحلة نمو عالية الأداء. السوق التي تعمل فيها هذه الشركات لا تزال في حالة انفجار، والآفاق كبيرة لكن المخاطر أيضًا عالية. نظرًا لأن الإيرادات والأرباح تتزايد سنويًا بشكل كبير، فإن تقييمها باستخدام نسبة السعر إلى الأرباح الحالية قد يبدو رخيصًا — ولهذا السبب غالبًا ما تكون تقييمات هذه الأسهم مرتفعة جدًا.

السمات النموذجية: معدل النمو السنوي للإيرادات عادة يتجاوز 20%، وتقلبات سعر السهم كبيرة، وقد تحقق أرباحًا ضخمة أو خسائر كبيرة على المدى القصير.

منطق الاستثمار في الأسهم ذات القيمة

أسهم القيمة تسعى إلى أن يكون سعر السهم الحالي أقل من القيمة الحقيقية للشركة. المستثمرون يركزون على أساسيات الشركة وميزة الحصن، ويهدفون إلى تحقيق زيادة ثابتة في القيمة وتوزيعات أرباح. هذه الشركات عادة تكون ناضجة في السوق، وتحقق نموًا ثابتًا لكن يمكن التنبؤ به، والمخاطر نسبياً أقل.

جدول مقارنة بين نوعي الأسهم

أمثلة تاريخية: جانبان من جوانب أسهم النمو

أسطورة أمازون

عند استثمارك في أمازون عام 2000، كان معدل السعر إلى الأرباح يتجاوز مائة ضعف. اعتقد معظم المستثمرين أن الأمر مجرد فقاعة. لكن بعد عامين، أصبح معدل السعر إلى الأرباح أقل من عشرين، وبعد عدة سنوات أصبح في خانة الأرقام الأحادية. السبب بسيط: كانت أعمال التسوق عبر الإنترنت في مرحلة انفجار، وأمازون وجدت مجال الحوسبة السحابية كمصدر جديد للنمو، ودعمت نتائجها هذه التقييمات.

درس ZOOM

خلال جائحة كورونا، شهدت اجتماعات الفيديو عن بُعد انفجارًا، وارتفعت أسهم ZOOM بشكل كبير. لكن المشكلة كانت أن السوق استحوذ على الحصة، ولم تحقق الأرباح كما كان متوقعًا. النتيجة كانت أن السعر انفجر ثم انهار.

الاستنتاج: ليست كل أسهم النمو ناجحة مثل أمازون. كثير منها يخسر في المنافسة أو لا تدعم أرباحها التقييمات، مما يؤدي إلى تراجع كبير في السعر.

كيف تختار أسهم النمو التي تستحق الاستثمار حقًا

أولاً: سرعة النمو في الإيرادات

بما أنها أسهم نمو، يجب أن تكون الإيرادات مثيرة للاهتمام. بشكل عام، معدل النمو السنوي للإيرادات يجب أن يتجاوز 20% لاعتبارها مقبولة.

ثانيًا: سقف السوق

بعض الأسواق أصبحت مشبعة، مثل سوق الحواسيب الشخصية والهواتف المحمولة، ومن الصعب أن تحقق نموًا انفجاريًا فيها. تظهر أسهم النمو الحقيقية في الأسواق التي لا تزال تتوسع بسرعة.

ثالثًا: تقييم السعر

التقييم المرتفع ليس دائمًا سيئًا. إذا كانت شركة ذات تقييم مرتفع على المدى الطويل وتحقق نتائج تدعمه، فهذا يدل على أن السوق يراها ذات إمكانيات. في السابق، كانت تقييمات أمازون وTESLA في عام 2020 مبالغًا فيها، لكن بعد ذلك، تبين أنها كانت رخيصة.

أكثر قطاعات أسهم النمو التي يجب مراقبتها في 2024

1. موجة الذكاء الاصطناعي مع Google

تكاليف الذكاء الاصطناعي تنخفض بنسبة 75% سنويًا (تخفيض تكاليف الإنتاج بنسبة 53%، وتكاليف التدريب بنسبة 47%)، مما يسرع من انتشار الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن NVIDIA لا تزال في الصدارة، إلا أن الشركات التي تقدم تطبيقات، مثل Google، لديها مساحة مستدامة للنمو. ميزة بيانات Google تسمح لـ Bard وغيرها من التطبيقات أن تتعلم بشكل أكثر تكاملاً عادات المستخدمين، مما يجعل النمو فيها جديرًا بالملاحظة.

2. بيئة البيتكوين مع Coinbase

وفقًا للبيانات، كانت عوائد البيتكوين خلال الخمس سنوات الماضية أفضل من الذهب والعقارات والسندات. حاليًا، نسبة تخصيص الأصول العالمية في البيتكوين أقل من 1%. إذا تم رفعها إلى 19.4%، فإن سعر البيتكوين قد يصل إلى 2.3 مليون دولار لكل وحدة. مع زيادة حجم التداول، ستستفيد Coinbase، أكبر بورصة للعملات الرقمية المدرجة.

3. التمويل الرقمي مع SOFI

تغيرات الذكاء الاصطناعي ستغير أنماط العمل، ومن المتوقع أن ينخفض متوسط ساعات العمل إلى 4.5 ساعة بحلول 2030، مع زيادة كبيرة في وقت الترفيه والاستهلاك. من المتوقع أن ينمو الإنفاق على الترفيه عبر الإنترنت بمعدل سنوي قدره 19%، من 7 تريليون دولار في 2023 إلى 23 تريليون دولار في 2030. شركات التمويل الرقمي مثل SOFI ستفهم عملائها بشكل أعمق من البنوك التقليدية، مع توقع نمو الإيرادات السنوي بين 20% و25% بين 2023 و2026، مع زيادة أرباح السهم من 55 سنتًا إلى 80 سنتًا.

4. صناعة الرعاية الصحية مع LLY

الذكاء الاصطناعي يمكن أن يقلل بشكل كبير من وقت تطوير الأدوية. حتى مع انخفاض تكاليف التطوير، فإن أسعار الأدوية تظل ترتفع سنويًا. من المتوقع أن يخلق دمج الذكاء الاصطناعي والابتكار في الرعاية الصحية أكثر من 1.5 تريليون دولار من القيمة خلال السنوات السبع القادمة. شركة Eli Lilly تستفيد من مبيعات دواء إنقاص الوزن GLP-1، مع إمكانيات نمو هائلة.

5. السيارات الكهربائية مع Tesla

تكاليف البطاريات تنخفض بنسبة 28% مع كل مضاعفة للإنتاج وفقًا لقانون ليت، ومع انخفاض التكاليف، ستشهد مبيعات السيارات الكهربائية نموًا أسيًا. بمجرد أن تسمح اللوائح بتنظيم سيارات الأجرة ذاتية القيادة، ستتضاعف الفرص. من المتوقع أن تنمو مبيعات السيارات الكهربائية بنسبة 33% سنويًا خلال السنوات السبع القادمة، من 10 ملايين وحدة في 2023 إلى 74 مليون وحدة في 2030. تركز Tesla على جمع البيانات، مما يمنحها ميزة واضحة في سباق سيارات الأجرة الذاتية.

6. الترقية التلقائية مع ROK

خلال السنوات السبع الماضية، زادت كفاءة الرؤية الحاسوبية والتعلم العميق بمقدار 33 مرة، وازدهرت تطبيقات الروبوتات التعاونية. مع نضوج تكنولوجيا الروبوتات، ستدر أرباحًا إضافية للشركات بقيمة 12 تريليون دولار سنويًا. شركة Rockwell Automation هي الرائدة في مجال الأتمتة الصناعية، والفرص التي يتيحها الذكاء الاصطناعي هائلة. حاليًا، بيئة ارتفاع أسعار الفائدة تؤدي إلى تأجيل تحديث المصانع، لكن هذا يمثل فرصة شراء.

7. ثورة التصنيع مع PTC

الطباعة ثلاثية الأبعاد تقلل من تكاليف القوالب، وTESLA استخدمت الطباعة ثلاثية الأبعاد لتقليل وقت تصنيع القوالب بأكثر من النصف، وتقليل تكاليف التحقق من التصاميم بنسبة 97%. في المجال الطبي، تتيح الطباعة ثلاثية الأبعاد تخصيص المنتجات، مع زيادة الدقة بنسبة 40-50%، وتقليل وقت العمليات بنسبة 30%. من المتوقع أن ينمو دخل الطباعة ثلاثية الأبعاد بنسبة حوالي 40% سنويًا خلال السنوات السبع القادمة، من 18 مليار دولار إلى 180 مليار دولار في 2030. شركة PTC تدمج بين الطباعة ثلاثية الأبعاد والخدمات البرمجية، والنمو في الأفق.

استراتيجيتان رئيسيتان للاستثمار في أسهم النمو

الاستراتيجية الأولى: التمييز بين النمو الحقيقي والمزيف

ليس كل الشركات في صناعات النمو تستفيد بشكل حقيقي. السوق غالبًا يخشى أن يفوته، ويقوم بشراء جميع الأسهم المرتبطة بالصناعة. قبل الدخول، يجب على المستثمرين تحديد: أي الشركات تدعمها نتائج فعلية، وأيها فقاعة.

الاستراتيجية الثانية: تحديد شروط الخروج

الخروج لا يعتمد فقط على توقف نمو الشركة، بل أيضًا على التقييم. ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح يعني أن السوق قد قام بتسعير النمو المستقبلي. إذا كانت القاعدة الأساسية للشركة مرتفعة، حتى مع استمرار النمو، قد لا تدعم التقييم الحالي، مما يؤدي إلى وضع “الأداء يتحسن والأسعار تنخفض”.

الخلاصة: الطريقة الصحيحة لفتح استثمار في أسهم النمو

أسهم النمو عالية المخاطر لكن الفرص كبيرة، والمفتاح هو التقييم الشامل قبل الدخول. من خلال إدارة المخاطر وتوزيع الأصول بشكل جيد، يمكن أن تكون أسهم النمو بمثابة مسرع للثروة. تذكر: ليس كل تقييم مرتفع علامة على الخطر، وليس كل تقييم منخفض فرصة للشراء، المهم هو مدى توافق التقييم مع النمو.