اتجاه الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني يتغير! هل سيستمر اليوان في الارتفاع حتى عام 2026؟

اليوان الصيني يغير اتجاه التراجع لمدة ثلاث سنوات

حدثت منذ عام 2025 حدث كبير: أخيرًا، عكس اليوان الصيني اتجاه التراجع الذي بدأ في 2022. سعر صرف الدولار مقابل اليوان يتأرجح بين 7.04 و7.3، وارتفع بقيمة حوالي 3% خلال العام. والأكثر لفتًا للنظر هو أن اليوان في منتصف ديسمبر قوى وتجاوز 7.05، ثم وصل مباشرة إلى 7.0404، مسجلاً أعلى مستوى له خلال حوالي 14 شهرًا.

ماذا يعني هذا؟ ببساطة، أصبح من الأرخص تحويل الدولار إلى اليوان.

الأداء الخارجي لليوان كان أكثر حدة، حيث تذبذب بين 7.02 و7.4. في بداية العام، بسبب تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية، انخفض اليوان مؤقتًا إلى حوالي 7.40، مسجلًا رقمًا قياسيًا منذ تعديل سعر الصرف في 2015. لكن مع دخول النصف الثاني من العام، ومع تحسن المفاوضات بين الصين وأمريكا، وضعف مؤشر الدولار، بدأ اليوان في التعافي، وارتفع الآن بأكثر من 4% عن أعلى مستوى له في بداية العام.

من هم المحركون وراء ذلك؟

ضعف مؤشر الدولار

في النصف الأول من 2025، انخفض مؤشر الدولار من 109 إلى 98، مسجلًا أضعف أداء له منذ السبعينيات. على الرغم من انتعاشه في نوفمبر بعد تراجع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن الدولار بدأ يضعف مرة أخرى بعد رفع الفائدة رسميًا في ديسمبر، حيث وصل أدنى مستوى له عند 97.869. اتجاه الدولار مقابل اليوان يتأثر بشكل كبير بمؤشر الدولار، فضعف الدولار يعني احتمالية ارتفاع اليوان.

تحسن العلاقات بين الصين وأمريكا

في وقت سابق، جاءت أنباء جيدة من المشاورات التجارية في كوالالمبور: خفض الجانب الأمريكي الرسوم الجمركية على منتجات الصين المتعلقة بالفنتانيل من 20% إلى 10%، وتوقف مؤقتًا عن فرض رسوم إضافية بنسبة 24% حتى نوفمبر 2026. كما تم تأجيل تنفيذ قيود تصدير المعادن النادرة ورسوم الموانئ، وزيادة شراء المنتجات الزراعية. تشير هذه الإشارات إلى تراجع التوتر التجاري بين الصين وأمريكا، مما يدعم استقرار اليوان.

لكن يجب الانتباه إلى أن اتفاق جنيف في مايو من هذا العام انهار بسرعة أيضًا، لذا مدى استمرار وقف إطلاق النار هذا لا يزال غير واضح. لا تزال العلاقة التجارية بين الصين وأمريكا العامل الخارجي الأكثر أهمية في تحديد اتجاه الدولار مقابل اليوان.

التوازن الدقيق لسياسات البنك المركزي

يميل بنك الشعب الصيني إلى سياسة التيسير لدعم الانتعاش الاقتصادي، حيث أن خفض الفائدة وخفض الاحتياطي الإجباري يضغطان على اليوان على المدى القصير. لكن إذا ساعدت السياسات التيسيرية والتحفيز المالي على استقرار الاقتصاد الصيني، فسيكون ذلك دعمًا طويل الأمد لليوان. في الوقت نفسه، حجم خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مهم جدًا — فخفض الفائدة بسرعة كبيرة يضغط على الدولار، مما يصب في مصلحة اليوان.

العديد من البنوك الاستثمارية تتوقع ارتفاع قيمة اليوان

تتكون الإجماع السوقي تدريجيًا: اليوان يدخل دورة جديدة من التقدّم على المدى المتوسط والطويل.

دويتشه بنك يعتقد أن اليوان بدأ مسارًا طويل الأمد من التقدّم، ويتوقع أن يصل إلى 7.0 بنهاية 2025، وأن يواصل التحسن ليصل إلى 6.7 بنهاية 2026 (كلما كانت الأرقام أصغر، كان اليوان أقوى).

جولدمان ساكس أكثر حماسًا. قال رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في البنك، Kamakshya Trivedi، إن سعر الصرف الفعلي الحقيقي لليوان أقل بنسبة 12% من متوسط العشر سنوات، وأقل بنسبة 15% مقابل الدولار. بناءً على ذلك، رفع جولدمان ساكس توقعاتهم للدولار مقابل اليوان خلال 12 شهرًا من 7.35 إلى 7.0 مباشرة. وأكد البنك أن الأداء القوي للصادرات الصينية، وتفضيل الحكومة استخدام أدوات سياسة أخرى بدلاً من التخفيف، كلها عوامل تدعم اليوان.

هل يجب شراء اليوان الآن؟

يمكن المشاركة على المدى القصير، لكن لا تتوقع ارتفاعًا سريعًا كبيرًا.

احتمال أن يرتفع اليوان بسرعة ويصل إلى أقل من 7.0 قبل نهاية 2025 غير مرتفع، والتوقع الأكثر واقعية هو تذبذب في النطاق، مع محدودية في التغير. من المهم مراقبة ثلاثة متغيرات رئيسية:

• اتجاه مؤشر الدولار: إذا انخفض مرة أخرى تحت 97، فإن مساحة ارتفاع اليوان تتوسع
• إشارات ضبط سعر الصرف الوسيط لليوان: موقف البنك المركزي يحدد اتجاه التقلبات قصيرة الأمد
• سياسات الصين لتعزيز النمو: كلما كانت السياسات أكثر وضوحًا وفعالية، زاد رغبة المستثمرين الأجانب في التدفق مرة أخرى

كيف تتوقع الاتجاه طويل الأمد لليوان؟

بدلاً من الانتظار السلبي، من الأفضل أن تتبنى منطقًا نشطًا في التقييم:

أولاً، راقب سياسات البنك المركزي. خفض الفائدة وخفض الاحتياطي → يضغط على اليوان على المدى القصير؛ رفع الفائدة → يقوي اليوان على المدى القصير. هذا هو المنطق الأساسي.

ثانيًا، راقب البيانات الاقتصادية. تحسن الناتج المحلي الإجمالي، مؤشر مديري المشتريات، معدل التضخم، والاستثمار في الأصول الثابتة، يدل على زيادة جاذبية الاقتصاد الصيني، ورغبة المستثمرين في التدفق، وارتفاع الطلب على اليوان. والعكس صحيح، إذا كانت البيانات ضعيفة، يتجه المستثمرون إلى أسواق ناشئة أخرى، ويضعف اليوان.

ثالثًا، راقب تحركات الدولار. إشارات السياسات من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي تؤثر مباشرة على مؤشر الدولار، وغالبًا ما يكون اتجاه الدولار مقابل اليوان عكس مؤشر الدولار. في 2017، أدى انتعاش الاقتصاد الأوروبي إلى ارتفاع اليورو، وانخفض مؤشر الدولار بنسبة 15%، وارتفع اليوان أيضًا بشكل مماثل.

رابعًا، راقب موقف السلطات الرسمية. اليوان ليس عملة حرة تمامًا مثل العملات القابلة للتحويل بحرية. يستخدم البنك المركزي أدوات مثل تعديل السعر الوسيط وإضافة عوامل عكسية للدورة الاقتصادية للتأثير على سعر الصرف على المدى القصير. أما الاتجاه طويل الأمد، فهو يعتمد على السوق، لكن البنك المركزي يمكنه توجيه التقلبات قصيرة الأمد.

ماذا حدث لليوان خلال الخمس سنوات الماضية؟

2020: في بداية الجائحة، انخفض اليوان إلى 7.18، لكن مع نجاح الصين في السيطرة على الوباء، وعودة النمو، وخفض الفيدرالي للفائدة إلى الصفر، ارتد اليوان في نهاية العام إلى 6.50، وارتفع بنسبة 6% خلال العام.

2021: مع قوة الصادرات وتحسن الاقتصاد، وسياسات البنك المركزي المستقرة، وانخفاض مؤشر الدولار، ظل اليوان في نطاق قوي بين 6.35 و6.58 طوال العام.

2022: كان عامًا حاسمًا. رفع الفيدرالي للفائدة بشكل حاد رفع مؤشر الدولار، بينما أضعفت إجراءات الصين الصارمة لمكافحة الوباء الاقتصاد، وتفاقمت أزمة العقارات، وانخفض اليوان من 6.35 إلى فوق 7.25، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 8%، وهو أكبر تراجع خلال سنوات.

2023: استمرت أزمة ديون العقارات، وضعف الاستهلاك، واستمرار ارتفاع الفائدة الأمريكية، وضغط اليوان بين 6.83 و7.35، ومتوسط حوالي 7.0.

2024: ضعف الدولار خفف الضغط، وتحفيزات المالية الصينية عززت الثقة، وارتفعت تقلبات اليوان خلال العام، لكن الاتجاه العام كان نحو الضعف.

لماذا تتقلب العملة الصينية خارج البر الرئيسي أكثر؟

اليوان خارج البر الرئيسي ( CNH ) يُتداول في هونغ كونغ وسنغافورة وغيرها، ولا يخضع لقيود رأس المال الصارمة، مما يجعله أكثر مرونة واستجابة لمشاعر السوق العالمية. أما اليوان داخل البر الرئيسي ( CNY )، فهو يتأثر أكثر بتوجيهات البنك المركزي من خلال السعر الوسيط والتدخلات في سوق الصرف، لذا تكون تقلباته أقل. ولهذا السبب، انخفض اليوان خارج البر الرئيسي إلى 7.36 في بداية العام، بينما كان السوق المحلي أكثر استقرارًا.

الخلاصة

مع دخول اليوان دورة جديدة من التقدّم، أصبح اتجاه الدولار مقابل اليوان واضحًا ويشهد تحولًا. على الرغم من أن العوامل مثل العلاقات بين الصين وأمريكا، وتحركات الدولار، وسياسات البنك المركزي ستظل تؤثر على المدى القصير، إلا أن الاتجاه على المدى المتوسط والطويل أصبح أكثر وضوحًا. فهم سياسات البنك المركزي، البيانات الاقتصادية، تحركات الدولار، والموقف الرسمي، كلها مفاتيح لزيادة دقة التوقعات. فالسوق الأجنبية تتسم بالشفافية، وحجم التداول كبير، ويمكن أن يكون هناك عمليات شراء وبيع في الاتجاهين، مما يجعلها فرصة استثمارية أكثر عدالة.