هل لا تزال هناك أمل في تسوية الأسهم بالكامل؟ تحليل عميق لنظام التسوية الخاص في سوق الأسهم التايواني

ما هو سهم التسوية الكاملة

في سوق الأسهم التايواني، سهم التسوية الكاملة هو آلية تسوية خاصة. عندما يشتري المستثمرون هذا النوع من الأسهم، يتعين عليهم دفع كامل قيمة الشراء مرة واحدة، ولا يُسمح باستخدام أدوات التداول بالائتمان مثل التمويل والاقتراض. نشأت هذه النظام نتيجة لصعوبات التشغيل، أو تدهور الوضع المالي للشركات المدرجة، أو بسبب إجراءات تنظيم السوق التي تتخذها الجهات الرقابية نتيجة لارتكاب مخالفات جسيمة.

عادةً، يُصنف الأسهم ذات القيمة الصافية أقل من 5 ناتشون أو تلك التي تتورط فيها شركات في مخالفات جسيمة على أنها أسهم تسوية كاملة. وهي آلية تحذير من المخاطر، تهدف إلى حماية المستثمرين من الأضرار الناتجة عن المضاربة المفرطة.

هل يمكن لسهم التسوية الكاملة أن يتعافى

يرغب العديد من المستثمرين في معرفة ما إذا كانت الشركات المدرجة ضمن قائمة الأسهم ذات التسوية الكاملة لديها فرصة للعودة إلى المسار الصحيح. الجواب هو نعم — سهم التسوية الكاملة ليس حكمًا لا رجعة فيه.

عندما يتحسن أداء الشركة المدرجة، هناك فرصة حقيقية للخروج من قيود سهم التسوية الكاملة والعودة إلى آلية التداول العادية للأسهم. ومع ذلك، يتطلب ذلك استيفاء شروط صارمة:

المعايير التي يجب أن تلتزم بها الشركات المدرجة: أن تتجاوز القيمة الصافية لكل سهم 5 ناتشون في تقريري الربعين المتتاليين، مع استمرار حقوق المساهمين فوق 300 مليون ناتشون في كل من الربعين.

أما الشركات غير المدرجة (المدرجة في سوق الأوامر): فتكفي تقارير ربع واحد تظهر أن القيمة الصافية لكل سهم تتجاوز 5 ناتشون، مع وجود نمو في حقوق المساهمين، لتقديم طلب.

تتم عملية المراجعة بشكل منظم نسبياً. بعد استلام هيئة الأوراق المالية والسلع تقارير الربع لجميع الشركات المدرجة، تقوم بمراجعة شكلية في أول يوم عمل، وبعد إصدار الإعلان عن المراجعة، في اليوم التالي، يمكن للشركات التي أُلغيت قيود التسوية الكاملة استئناف التداول الطبيعي.

كيف يمكن الاستعلام عن قائمة أسهم التسوية الكاملة

إذا رغب المستثمرون في معرفة أحدث معلومات عن أسهم التسوية الكاملة، يمكنهم الاستعلام عبر القنوات الرسمية. بعد دخول موقع بورصة تايوان، يختارون خيار “معلومات التداول”، ثم يدخلون صفحة “تغيير التداول”، حيث يمكنهم الاطلاع على القائمة الكاملة لأسهم التسوية الكاملة وشرحها ذات الصلة.

ما هي الخصائص الخاصة في طرق شراء وبيع أسهم التسوية الكاملة

نظرًا لعدم إمكانية تداول أسهم التسوية الكاملة عبر التداول بالائتمان، فإن عملية التداول تختلف بشكل ملحوظ عن الأسهم العادية، ويحتاج المستثمرون إلى التعاون مع الوسيط لإجراء معالجة خاصة.

إجراءات الشراء:

يجب على المستثمرين أولاً تحويل كامل مبلغ الشراء (بما يشمل الرسوم) إلى حساب التسوية المخصص الذي يحدده الوسيط. ثم يقدمون للوسيط رمز السهم والكمية المطلوب شراؤها. لتجنب فشل الطلب بسبب نقص التمويل، عادةً ما يُودع المستثمرون مبلغًا أعلى كاحتياطي. وإذا لم يُستخدم المبلغ بالكامل في نفس اليوم، فإن الحساب المخصص عادةً ما يُرجع المبالغ الزائدة تلقائيًا إلى حساب المستثمر في الساعة 3:30 مساءً.

إجراءات البيع:

يحتاج المستثمرون الراغبون في بيع أسهم التسوية الكاملة إلى التواصل مع الوسيط بشكل نشط، وطلب تسجيل الأسهم التي يملكونها (أي تسجيل الأسهم المراد بيعها مسبقًا). يقوم الوسيط بتسجيل ذلك عبر تسجيل صوتي كدليل، وتسمح بعض شركات الوساطة للمستثمرين بتقديم الطلبات عبر التطبيق الذكي. بعد تسجيل الأسهم، يمكن للمستثمر إصدار أمر بيع بنفسه. إذا لم تُباع الأسهم عند إغلاق السوق في نفس اليوم، فسيحتاج إلى إعادة تسجيل الأسهم في اليوم التالي لبيعها.

مخاطر وتحذيرات الاستثمار في أسهم التسوية الكاملة

الاستثمار في أسهم التسوية الكاملة يتطلب وعيًا بأن مخاطرها أعلى بكثير من الأسهم العادية:

طبيعة مصادر المخاطر: إدراج سهم في قائمة أسهم التسوية الكاملة عادةً يعكس وجود أزمة تشغيلية، أو صعوبات مالية، أو مشاكل قانونية للشركة. هذا يعني أن الأصل الاستثماري يحمل مخاطر عالية.

تقلبات سعرية كبيرة: الأسهم التي تكون قيمتها الصافية قريبة من 5 ناتشون تتعرض لتقلبات حادة، لأن قدرة الشركة على الحفاظ على وضعها كسهم تسوية كاملة تعتمد على تجاوز هذا الحد. وإذا فشلت الشركة في تلبية المتطلبات، قد تتعرض لحدود هبوط متتالية، مما يسبب خسائر فادحة للمستثمرين في المدى القصير.

غياب آلية توزيع الأرباح: على عكس الأسهم العادية التي توزع أرباحًا ثابتة أو تمنح حقوق توزيع أسهم، فإن أسهم التسوية الكاملة خلال فترة القيود لا توزع أرباحًا ولا تمنح حقوق توزيع أسهم. يظل الأمل الوحيد للمستثمر هو نجاح الشركة في التحول النهائي إلى سهم عادي واستعادة وضعها الطبيعي.

نقص السيولة الواضح: آلية تداول أسهم التسوية الكاملة تتم كل 30 دقيقة، وحجم التداول عادةً محدود. هذا قد يؤدي إلى نقص في طرفي السوق، وتوسيع فروقات الأسعار، مما يزيد من تكاليف التداول ويقلل من كفاءته.

على المستثمرين تقييم قدرتهم على تحمل المخاطر بشكل كامل قبل التفكير في الاستثمار في أسهم التسوية الكاملة، والاستعداد لاحتمال الاحتفاظ على المدى الطويل أو تحمل خسائر رأس المال.