دليل الاستثمار في الذهب: مقارنة أسعار الذهب واستراتيجية التخطيط لعام 2025

خلال 2024–2025، شهدت الاقتصاد العالمي اضطرابات، وعادت الذهب ليصبح محط تركيز السوق. من تحقيق أعلى مستوى تاريخي بـ 4,400 دولار للأونصة في أكتوبر إلى التصحيحات اللاحقة، السوق لا يزال مليئاً بأصوات متنوعة — هل ستستمر أسعار الذهب في الارتفاع؟ هل من المتأخر جداً الدخول الآن؟ للإجابة على هذه الأسئلة، يجب فهم المنطق الأساسي لتقلبات أسعار الذهب.

ثلاث منطقيات أساسية لارتفاع أسعار الذهب

شهد الذهب الفوري العالمي XAU/USD اتجاهاً صعودياً مستمراً خلال السنتين الماضيتين، حيث بلغ ارتفاع 2024–2025 أعلى مستوياته في 30 سنة، متجاوزاً 31% في 2007 و 29% في 2010. هذا الارتفاع ليس صدفة، بل نتيجة تراكم عوامل متعددة.

المنطق الأول: عدم التيقن من السياسة يرفع الطلب على الملاذ الآمن

سلسلة من تدابير التعريفات الجمركية في البيئة السياسية الجديدة أطلقت إشارات عدم تيقن قوية، حيث تصاعدت مشاعر تجنب المخاطر في السوق بشكل ملحوظ. تظهر البيانات التاريخية أنه خلال فترات عدم تيقن سياسي مماثلة (مثل التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة في 2018)، يسجل الذهب عادة ارتفاعاً قصير الأجل بنسبة 5–10%. عندما يكون الاقتصاد غير واضح، يميل المستثمرون إلى توجيه أموالهم نحو الأصول التي تُعتبر “ملاذاً آمناً”، والذهب هو أفضل تمثيل لهذا الدور.

المنطق الثاني: دورة خفض أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي والمعدلات الحقيقية الهابطة

يوجد علاقة عكسية بين أسعار الذهب والمعدلات الحقيقية — عندما تنخفض المعدلات، يزداد جاذبية الذهب. قرارات الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة تؤثر على المعدلات الاسمية وبالتالي على المعدلات الحقيقية (المعدل الحقيقي = المعدل الاسمي – معدل التضخم)، مما يؤثر مباشرة على أسعار الذهب. وفقاً لبيانات أداة أسعار الفائدة CME، احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر هو 84.7%. وهذا يشرح لماذا يراقب السوق عن كثب كل توقعات وقرارات خفض الفائدة — يتحرك سعر الذهب وكأنه ظل الفائدة.

المنطق الثالث: توسع احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية العالمية

وفقاً لتقرير مجلس الذهب العالمي (WGC)، بلغت عمليات الشراء الصافية للذهب من قبل البنوك المركزية العالمية 220 طناً في الربع الثالث من 2024، بنسبة زيادة 28% عن الربع السابق. حتى نهاية 9 أشهر الأولى، تراكم الشراء الحكومي للذهب حوالي 634 طناً، محققاً أعلى مستوى في نفس الفترة من كل سنة. الأكثر جدارة بالملاحظة أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة تتوقع “زيادة متوسطة أو كبيرة” في نسبة الذهب خلال السنوات الخمس المقبلة، وتتوقع معظم البنوك المركزية “انخفاض نسبة احتياطيات الدولار”. يعكس هذا التحول إعادة تحديد الموضع للذهب كأصل احتياطي.

الخلفية الاقتصادية الكلية التي تدعم ارتفاع أسعار الذهب

بالإضافة إلى العوامل الأساسية المذكورة أعلاه، يستمر التغيير الهيكلي في الاقتصاد العالمي في توفير الدعم للذهب:

في عصر الديون المرتفعة، تواجه الحكومات في جميع أنحاء العالم معضلة محدودية حيز السياسة. حتى 2024، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار (بيانات صندوق النقد الدولي)، وهذا المستوى العالي من الديون يجبر الدول على اتباع سياسات نقدية أكثر تيسيراً، مما يضغط على المعدلات الحقيقية، وبشكل غير مباشر يعزز الجاذبية النسبية للذهب.

المخاطر الجيوسياسية (النزاع الروسي الأوكراني، الأوضاع في الشرق الأوسط) ترفع الطلب على الأصول الآمنة من المستثمرين. كلما توترت الأوضاع الدولية، يصبح الذهب عادة “بوليصة التأمين” المفضلة.

التزعزع في الثقة بالدولار الأمريكي لا يجب تجاهله أيضاً. عندما يضعف الدولار أو تهتز الثقة به، فإن الذهب المسعّر بالدولار في الواقع يستفيد، جاذباً تدفقات الأموال.

حرارة الرأي العام في وسائل الإعلام والمجتمعات الإلكترونية يمكنها أيضاً أن تحفز تدفقات الأموال على المدى القصير، على الرغم من أن هذه التأثيرات عادة لا تتمتع بالاستمرارية.

رؤى التنبؤات المؤسسية: اتجاه أسعار الذهب المستقبلية

على الرغم من التقلبات الأخيرة، لا تزال المؤسسات الرئيسية تحافظ على توقعات متفائلة بشأن آفاق الذهب:

يعتقد فريق السلع في جي بي مورجان أن التصحيح الحالي “تصحيح صحي”، وقد رفعوا السعر المستهدف للربع الرابع من 2026 إلى 5,055 دولار للأونصة.

تحتفظ جولدمان ساكس بسعر مستهدف بـ 4,900 دولار للأونصة في نهاية 2026.

بنك أمريكا أكثر جرأة، فقد قام برفع السعر المستهدف لعام 2026 إلى 5,000 دولار للأونصة، وأشار استراتيجيون البنك مؤخراً إلى أن سعر الذهب قد يصل إلى 6,000 دولار في السنة القادمة.

تظل العلامات التجارية للمجوهرات المحلية (تسي كي فاي، ليوك فوك، تشاو هونج جي، تشو شينج شينج وغيرها) محافظة على الأسعار المرجعية للذهب النقي فوق 1,100 يوان/غرام، بدون انخفاض كبير. تشير كل هذه المؤشرات إلى ثقة السوق في آفاق الذهب على المدى المتوسط إلى الطويل.

منظور مقارنة أسعار الذهب: الذهب مقابل الأصول الأخرى

من منظور التقلب، بلغ المتوسط السنوي لتقلب الذهب 19.4%، وهو في الواقع لا يقل عن 14.7% لمؤشر ستاندارد آند بورز 500، مما يذكّر المستثمرين بأنه على الرغم من اعتبار الذهب أصلاً آمناً، فإن مخاطر تقلب الأسعار الشديد على المدى القصير لا يمكن تجاهلها. ولهذا السبب، في التخصيص الجماعي، يجب اعتبار الذهب تكملة لأصول المخاطرة وليس أداة تجنب مخاطر كاملة.

إطار صنع القرار الاستثماري للمتداولين الأفراد

بعد فهم منطق ارتفاع أسعار الذهب، السؤال التالي هو: هل يجب الدخول الآن؟

للمتداولين ذوي الخبرة قصيري الأجل: ستوفر أسواق التذبذب الكثير من الفرص. السيولة السوقية وفيرة، واتجاهات التحرك قصيرة الأجل نسبياً سهلة الحكم، خاصة عندما يكون هناك ارتفاع أو انخفاض حاد، حيث تكون قوى الصعود والهبوط واضحة جداً. يُنصح باستخدام التقويم الاقتصادي لتتبع بيانات الاقتصاد الأمريكي، والاستفادة من فرص التقلبات قبل وبعد الإعلانات المهمة.

للمستثمرين الجدد: إذا كنت تريد الاستفادة من فرص قصيرة الأجل، يجب تذكرابدأ باستثمار مبلغ صغير أولاً، لا تزد الرهان عشوائياً. بمجرد انهيار ذهنيتك، من السهل أن تؤدي الخسائر إلى توسيع نطاق الخسارة. في البداية، يجب التركيز على تعلم إدارة المخاطر بدلاً من السعي للعائد العالي.

للحاملين على المدى الطويل: إذا كنت تخطط لتخصيص الذهب الحقيقي كأداة حفظ القيمة، فيجب أن تكون مستعداً لتحمل تقلبات المدى المتوسط. دورة الذهب طويلة جداً — على مستوى 10 سنوات، عادة ما يمكن تحقيق وعد حفظ القيمة، لكن خلال هذه السنوات ال10 قد يتضاعف أو ينخفض بمقدار النصف. بالإضافة إلى ذلك، تكاليف تداول الذهب الحقيقي مرتفعة جداً (عادة 5–20%)، وهذا العامل لا يمكن تجاهله.

لمخططي التخصيص الجماعي: يمكن إدراج الذهب في الحافظة الاستثمارية، لكن لا تضع كل أموالك فيه. التنويع دائماً خيار أكثر استقراراً. إذا كنت تريد تعظيم العائدات، يمكنك النظر فيالاحتفاظ بمركز طويل الأجل مع الاستفادة من تقلبات الأسعار للإضافة والتقليل قصيرة الأجل، خاصة قبل وبعد نشر البيانات الأمريكية للاستفادة من نافذة التقلبات المتسعة.

تذكيرات استثمارية

أخيراً، عدة نقاط رئيسية للتذكير:

تقلب الذهب ليس منخفضاً، بمتوسط سنوي 19.4%، ولا يجب اعتباره أصلاً منخفض المخاطر؛ قبل وبعد إطلاق البيانات الاقتصادية الأمريكية أو اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي، غالباً ما تتسع المخاطر، وفي هذا الوقت يجب أن تكون حذراً جداً؛ تغييرات أسعار الصرف (الدولار الأمريكي/الدولار التايواني) ستؤثر بشكل إضافي على العائدات الفعلية لمستثمري السوق المحلية؛ التخصيص المفرط المركز على الذهب سيزيد من تعريض الحافظة الاستثمارية الإجمالية للمخاطر.

بشكل عام، لأن الذهب أصل احتياطي موثوق به عالمياً، العوامل الداعمة على المدى المتوسط إلى الطويل لم تتغير، لكن في الممارسة الفعلية لا تزال تحتاج إلى الحذر من مخاطر التقلبات قصيرة الأجل. بغض النظر عن الاستراتيجية التي تختارها، إدارة المخاطر والتحكم النفسي هما العامل الحاسم للعائدات النهائية.