هل ستستمر قيمة الدولار في الانخفاض؟ الخبراء يتوقعون ارتفاع اليورو بقوة مع نهاية العام

**الأنماط التاريخية تشير إلى إشارات مخاطر**

استنادًا إلى بيانات الإحصائيات على مدى السنوات العشر الماضية، أداء الدولار في شهر ديسمبر يثير القلق. تظهر البيانات أن هناك 8 سنوات من أصل 10 شهدت تراجعًا في مؤشر الدولار في ديسمبر، مما يعني أن احتمالية هبوط الدولار في هذا الشهر تصل إلى 80%. بشكل متوسط، يبلغ انخفاض مؤشر الدولار في ديسمبر حوالي 0.91%، وهو الشهر الذي يُعتبر أضعف أداء خلال العام. يبدو أن الاتجاه الأخير يؤكد هذه القاعدة — حيث سجل مؤشر الدولار في 3 ديسمبر 99.24، بانخفاض بنسبة 0.08% على أساس شهري، وهو في حالة هبوط مستمر لثمانية أيام تداول على التوالي. في الوقت نفسه، ارتفع اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) بشكل عكسي، ليصل إلى 1.1637، وهو اليوم الثامن على التوالي من الارتفاع.

**عوامل متعددة تساهم في ضغط هبوط الدولار**

هناك عدة قوى سوقية وراء الضغط على الدولار. أولاً، تحول التوقعات بشأن السياسة النقدية. وفقًا لأحدث بيانات أداة FedWatch الخاصة بشركة芝商所، فإن السوق يتوقع الآن بنسبة 89.2% أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، ولم تنته دورة التخفيف بعد — حيث يتوقع السوق أيضًا أن يكون هناك تخفيضان في عام 2026. هذا التوقع المستمر بالتيسير يضعف جاذبية الدولار بشكل مباشر.

ثانيًا، لا يمكن تجاهل توجهات البنك المركزي الياباني. تظهر البيانات السوقية الأخيرة أن احتمالية رفع سعر الفائدة في اليابان في ديسمبر قد ارتفعت إلى 80%، مما سيزيد من اتساع فارق الفائدة بين اليابان وأمريكا، مما يضغط على الدولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن التغيرات في السياسات الأمريكية تستحق الانتباه. حيث ألمح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخرًا إلى احتمال تعيين كبير المستشارين الاقتصاديين، هاسيت، كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. هذا التغيير في القيادة قد يعيد تشكيل نغمة السياسة في الفيدرالي.

**اتفاق الخبراء يشير إلى ارتفاع اليورو**

بالنسبة لمستقبل الدولار، يتبنى العديد من محللي المؤسسات الاستثمارية الدولية وجهة نظر متشائمة نسبيًا. قال فان لوي، مدير قسم العملات الأجنبية في شركة روسل للاستثمار العالمية، إنه إذا تولى هاسيت رسميًا قيادة الفيدرالي، فإن توجهه نحو السياسات الحمائمية سيدفع الدولار لمزيد من الضعف. ويتوقع أن يتجاوز اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) مستوى 1.19 الذي سجله هذا العام، مسجلاً أعلى مستوى منذ أربع سنوات.

أما ستيفن بارو، مدير استراتيجية G10 في بنك ستاندرد، فيرسم صورة أكثر اكتمالًا — رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، وتحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وقرارات الرسوم الجمركية التي تضر بالدولار — هذه العوامل الثلاثة ستتجمع لتؤثر على الدولار بشكل كبير. ويعتقد أن حتى لو لم تظهر كل هذه العوامل في العام الحالي، فإنها ستؤدي إلى تفاعل مشترك في بداية عام 2026.

أما تيم بيكر، استراتيجي الاقتصاد الكلي في بنك دويتشه، فقد قدم أهدافًا رقمية محددة. يعتقد أن مؤشر الدولار قد ينخفض ليقترب من أدنى مستوياته في الربع الثالث، مما يشير إلى وجود حوالي 2% من الهبوط المحتمل. بمعنى آخر، احتمالية ارتفاع الدولار مرة أخرى منخفضة نسبيًا، بينما الانخفاض أصبح التوقع السائد في السوق.