آفاق 2024-2025: إلى أين تتجه توقعات اليورو فرنك سويسري؟

الفرنك السويسري يعزز قوته مقابل اليورو

على مدار 2023 وما بدأ من 2024، شهد سوق العملات حركة ملحوظة: حيث استعاد الفرنك السويسري مستويات لم يُرَ مثلها منذ 2015، مما رسّخه كواحد من الأصول الأكثر مرونة في المشهد المالي الغربي. هذا التقييم ليس صدفة، بل هو نتيجة لعوامل اقتصادية أساسية تضع العملة السويسرية في موقع مميز مقابل أبرز منافسيها، خاصة اليورو.

يُظهر السياق الحالي تباينًا واضحًا بين الوضع الاقتصادي في سويسرا وأوروبا. بينما تكافح الاتحاد الأوروبي ضد تضخم مستمر وغيوم جيوسياسية غير مسبوقة، تمكنت سويسرا من الحفاظ على استقرار ملحوظ. هذه العوامل الهيكلية تشير إلى أن التوقعات لليورو مقابل الفرنك السويسري في الأشهر القادمة تتجه نحو استمرار الاتجاه الصاعد للفرنك السويسري.

الديناميكيات الاقتصادية التي تفسر قوة الفرنك

التضخم: الفجوة الحاسمة

الفارق في التضخم بين سويسرا ومنطقة اليورو يُعد أحد الركائز الأكثر صلابة التي تدعم توقعات اليورو مقابل الفرنك السويسري. ففي حين سجلت منطقة اليورو ذروات تضخمية قريبة من 10% في نهاية 2022 وبداية 2023، حافظت سويسرا على معدل تضخم أقل من 3% خلال الأوقات الحرجة للأزمة الطاقية. هذه الفجوة ليست عابرة.

حاليًا، على الرغم من أن كلا المنطقتين نجحتا في تقليل ضغوط التضخم، إلا أن النسبة تظل ثابتة نسبيًا: منطقة اليورو تظهر تضخمًا أقل من 3%، بينما يقترب معدل التضخم في سويسرا من 1%. هذا الاتساق في فجوة الأسعار أساسي لفهم لماذا يواصل الفرنك السويسري كسب المزيد من الأرض. المستثمرون الأوروبيون، مدركون أن القدرة الشرائية تتآكل بسرعة أكبر في اليورو مقارنة بالفرنك، قاموا بتوجيه مواردهم نحو العملة السويسرية كآلية لحماية الثروة.

السياسة النقدية: الفارق في أسعار الفائدة

استراتيجية أسعار الفائدة التي تعتمدها كل من السلطات النقدية تعكس مواقف مختلفة جدًا. البنك المركزي الأوروبي يحافظ على معدلات بين 4% و4.50%، وهو مستوى مرتفع مصمم لاحتواء التضخم لكنه يثقل على النمو الاقتصادي. على سبيل المثال، ألمانيا على وشك الركود بسبب هذا البيئة من السياسات التقييدية.

أما سويسرا، فقد أنشأت نظامًا أكثر اعتدالًا بمعدلات فائدة تبلغ 1.75%، مما يسمح للفرنك بالارتفاع دون التضحية بالديناميكية الاقتصادية. هذا الفارق الذي يقارب 270 نقطة أساس ليس ثانويًا: يفسر سبب وجود تدفق مستمر لرأس المال من منطقة اليورو إلى سويسرا بحثًا عن عائد حقيقي معدل بالمخاطر.

يجب أن تأخذ توقعات اليورو مقابل الفرنك السويسري في الاعتبار أنه إذا خفضت منطقة اليورو معدلاتها لتحفيز الاقتصاد (شيء يبدو لا مفر منه في الأفق الزمني)، فقد تتجدد الضغوط التضخمية، مما يعزز مرة أخرى الطلب على الفرنك السويسري كملاذ آمن.

سيناريوهات توقعات اليورو مقابل الفرنك السويسري لعام 2024-2025

توقع تحركات زوج EUR/CHF يتطلب النظر في مسارات متعددة. يكشف تحليل سياقات الاقتصاد الكلي المختلفة أن معظمها يفضل الفرنك السويسري، وإن بأحجام مختلفة.

السيناريو 1: التطبيع التدريجي في أوروبا
إذا استقرت الأوضاع الجيوسياسية ونجحت منطقة اليورو في استعادة ظروف اقتصادية طبيعية، فإن الفرنك السويسري سيقارب 1.00-1.05 يورو للوحدة. حتى في هذا السيناريو النسبي المواتي لليورو، سيظل الفرنك يحافظ على المستويات التي وصل إليها خلال 2015-2016.

السيناريو 2: بيئة محايدة مع تقلبات معتدلة
هذا هو الأكثر احتمالًا على المدى القصير. لا تزال الضغوط الجيوسياسية قائمة لكن بدون تصعيدات درامية، ويستقر الاقتصاد الأوروبي دون أن يحقق نموًا كبيرًا. في ظل هذه الظروف، تشير توقعات اليورو مقابل الفرنك السويسري إلى قيم بين 1.10 و1.12 يورو للفرنك. هذا النطاق يمثل موقفًا متوسطًا حيث تتعايش العملتان دون تغييرات جذرية.

السيناريو 3: تدهور أوروبي مع طلب على الأصول الآمنة
إذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية أو ظهرت أزمات اقتصادية جديدة في منطقة اليورو، قد يصل الفرنك السويسري أو يتجاوز 1.18-1.22 يورو للوحدة. هذا التحرك يعكس هروبًا جماعيًا لرأس المال نحو سويسرا كوجهة للأمان الأقصى.

التحليل الفني: الاتجاه على المدى الطويل لا يزال سائدًا

بعيدًا عن التقلبات اللحظية، يُظهر رسم زوج EUR/CHF على المدى الطويل اتجاهًا صعوديًا لا لبس فيه للفرنك السويسري. خلال 2023، حققت العملة السويسرية مكاسب مستمرة، وبدأت 2024 بتصحيحات طبيعية في يناير وفبراير عكست جني الأرباح المؤقت، وليس تغييرًا في الاتجاه الأساسي.

المتوسطات المتحركة والمؤشرات الفنية الأخرى تكشف أن هذه التراجعات كانت محدودة، مما يشير إلى أن الضغط الشرائي على الفرنك مستمر. من المحتمل أن يتجاوز الزوج EUR/CHF الحاجز النفسي عند 1.10 خلال 2024، مع الأخذ في الاعتبار الأسس الاقتصادية وآلية السوق.

الفرنك السويسري في سياق العملات العالمية

عند مقارنة الفرنك السويسري مع عملات رئيسية أخرى، يكون أداؤه النسبي مميزًا. الدولار الأمريكي أظهر ضعفًا، والين الياباني يواجه صعوبات هيكلية، بينما يكافح اليورو لمواجهة تحدياته الخاصة. في المقابل، يبرز الفرنك السويسري كملاذ عالي الجودة.

ومع ذلك، من المهم الاعتراف بأن الأسواق الناشئة الآسيوية مثل سنغافورة والصين تكتسب أهمية. الدولار السنغافوري (SGD) واليوان الصيني (CNY) يمثلان بدائل متزايدة للمستثمرين الباحثين عن تنويع جغرافي. هؤلاء المنافسون لا يطغون على مكانة الفرنك السويسري، لكنهم يشيرون إلى أن استراتيجية التنويع الحكيمة يجب أن تأخذ بعين الاعتبار عدة ولايات قضائية.

الملخص: توقعات اليورو مقابل الفرنك السويسري كدليل استثماري

باختصار، تشير توقعات اليورو مقابل الفرنك السويسري لعام 2024-2025 إلى أن الفرنك السويسري سيكون مدعومًا بشكل هيكلي. العناصر التي تدعم هذا الاستنتاج هي:

نقاط لصالح الفرنك السويسري:

• تضخم مسيطر عليه (1% مقابل 3% في منطقة اليورو)
• أسعار فائدة معتدلة دون التضحية بالتنافسية
• عبء ديون محدود
• غياب التزامات عسكرية كبيرة
• سجل من الاستقرار المؤسسي لا مثيل له

عوامل المخاطرة أو القيود:

• الاعتماد على ديناميكية الاقتصاد الأوروبي
• ظهور منافسين آسيويين أكثر ديناميكية
• تقلبات محتملة إذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية

بالنسبة للمستثمرين الأوروبيين الذين يسعون لحماية ثرواتهم، يُمثل الفرنك السويسري خيارًا أكثر صلابة من الاحتفاظ بمبالغ كبيرة في اليورو خلال أوقات عدم اليقين. ليست وضعية دائمة، بل تغطية ذكية طالما استمرت تقلبات السوق الأوروبية. تشير توقعات اليورو مقابل الفرنك السويسري إلى أن هذه الميزة التنافسية للفرنك ستظل قائمة طوال دورة 2024-2025.