هل ستستمر قوة سعر صرف اليورو مع اقتراب خفض سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي؟

في 5 يونيو، من المتوقع أن يصدر قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن سعر الفائدة، وقد تحول اهتمام السوق بالفعل إلى — ما هو مستقبل سعر صرف اليورو في دورة خفض الفائدة الجديدة؟

توقعات خفض الفائدة أصبحت مؤكدة، وبيانات التضخم تدعم تحول السياسات

وفقًا لأحدث البيانات المنشورة، وصل مؤشر أسعار المستهلكين المعدل في منطقة اليورو لشهر مايو إلى 1.9% على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى له خلال ثمانية أشهر، لأول مرة يتجاوز هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. هذا الإشارة تكفي لدعم توقعات السوق بشأن تحرك البنك — حيث أكد معظم المحللين أن البنك المركزي الأوروبي سيعلن خلال الاجتماع القادم عن خفض سعر الودائع بمقدار 25 نقطة أساس، من 2.25% إلى 2%.

ومن الجدير بالذكر أن البنك المركزي الأوروبي قام خلال العام الماضي بتنفيذ سبع عمليات خفض للفائدة. تظهر بيانات LSEG أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 5 يونيو تم تسعيرها بشكل كامل في السوق، ويتوقع السوق أيضًا أن يشهد نهاية العام على الأقل عملية خفض واحدة أخرى، مع احتمال استقرار سعر الودائع عند حوالي 1.75%.

انخفاض الفائدة لن يغير من قوة اليورو

على الرغم من أن عمليات خفض الفائدة المستمرة عادةً ما تضعف عملة بلد معين، إلا أن تحليلات السوق ترى أن اتجاه سعر صرف اليورو لن يتبع المنطق التقليدي تمامًا. وأشار بنك يونيون بنك إلى أن، نظرًا لضعف الدولار بشكل عام، حتى مع بدء دورة خفض الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، من الصعب أن يتعرض اليورو لانخفاض ملحوظ. على العكس، قد يكون ضعف الدولار هو القوة الداعمة لليورو.

من الناحية الفنية، من المتوقع أن يبقى سعر صرف اليورو مقابل الدولار ضمن نطاق 1.10-1.15 دولار، مع استمرار التذبذب. وأوضح المحللون أن السوق قد قام بالفعل بتسعير المزيد من خفض الفائدة، مما يعني أن مخاطر خفض الفائدة في المستقبل قد تم تصفيتها إلى حد كبير. في ظل هذا البيئة، يميل المستثمرون إلى التدخل عند تراجع سعر الصرف، مما يحد من نطاق هبوط اليورو بشكل فعال.

تحركات الدولار تصبح متغيرًا رئيسيًا، ومستقبل اليورو يعتمد على العوامل الثنائية

يعتقد محللو Danske Bank أن قدرة الدولار على استعادة دعم السوق تعتمد بشكل رئيسي على مدى تحسن البيانات الاقتصادية الأمريكية بشكل ملحوظ. قبل أن يتحسن الأساس الاقتصادي، من المتوقع أن يواصل اليورو مقابل الدولار الارتفاع.

بشكل عام، على الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي على وشك الدخول في دورة خفض الفائدة، إلا أن خفض الفائدة البسيط لن يغير تمامًا من نمط ارتفاع سعر صرف اليورو. والعامل الحقيقي الذي سيحدد اتجاه سعر اليورو هو المقارنة بين القوة النسبية للاقتصادين الأمريكي والأوروبي، بالإضافة إلى التأثير المستمر لسياسات ترامب التجارية على التوقعات الاقتصادية العالمية. بالنسبة للمستثمرين المهتمين بتوقعات سعر اليورو، فإن الأمر يتطلب مراقبة دقيقة لتحركات الاقتصاد الأمريكي وإشارات السياسة النقدية.