مؤشر الدولار يتراجع بنسبة 9.6% في 2025—أسوأ عام منذ 2017

شهد الدولار الأمريكي عامًا قاسيًا في 2025. اختتم مؤشر الدولار (DXY) العام عند 98.28، مسجلاً انخفاضًا مذهلاً بنسبة 9.6%—أكبر هبوط سنوي خلال ثماني سنوات. كانت آخر مرة تعرض فيها الدولار لمثل هذا الانخفاض في عام 2017، عندما انخفض حوالي 10%. تؤكد مصادر متعددة بما في ذلك Barchart و Trading Economics و Reuters ضعف الأداء، مع اختلافات طفيفة حول 9.37% اعتمادًا على طرق الحساب.

لماذا ضعف الدولار بهذا الشكل؟

ثلاثة أسباب بارزة. أولاً، قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات في 2025—مرة في سبتمبر، وأكتوبر، وديسمبر. بنهاية العام، وصل سعر الفائدة إلى 3.50%-3.75%. عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يصبح الولايات المتحدة أقل جاذبية للمستثمرين الباحثين عن العائد. وتضيق الفجوة بين أسعار الفائدة الأمريكية وأسعار الفائدة العالمية الأخرى بشكل كبير. هذا الأمر ضغط على الطلب على الدولار في عمليات الحمل، مما أجبر رأس المال على البحث عن عوائد أفضل في أماكن أخرى.

ثانيًا، خلقت سياسة التجارة عوائق مستمرة. فرضت إدارة ترامب رسومًا جمركية على الصين وأوروبا وخارجها. لم تكن هذه مجرد قضايا تجارية—بل أثارت مخاوف من التضخم وعدم اليقين السياسي الذي هز الأسواق. يكره المستثمرون عدم اليقين، وتحمل الدولار العبء الأكبر.

ثالثًا، ظل المشهد المالي غير مستقر. بلغ عجز الميزانية للسنة المالية 2025 حوالي 1.8 تريليون دولار، وهو أقل بقليل من 2024. ساعدت إيرادات الرسوم الجمركية في التخفيف من الصدمة، لكن لم تكن كافية لإلهام الثقة. غالبًا ما يعكس ضعف الدولار إشارات مختلطة من الداخل، وكانت أمريكا تومئ بذلك.

أداء مؤشر الدولار خلال 2025

بدأ مؤشر DXY عام 2025 عند 109.39 في 2 يناير. ومن هناك، بدأ ينخفض طوال العام. يقيس المؤشر الدولار مقابل ست عملات رئيسية، مع احتساب اليورو بنسبة 57.6% من الوزن. لم يكن هذا التآكل المستمر نتيجة صدمة واحدة—بل كان تراجعًا تدريجيًا يعكس التأثير التراكمي لخفض الفوائد، وتوترات التجارة، وعدم اليقين السياسي.

الآثار العالمية المترتبة

ضعف الدولار ينعكس على الجانبين. من ناحية، حصل المصدرون الأمريكيون على راحة. أصبحت السلع الأمريكية أرخص للمشترين الأجانب، مما عزز القدرة التنافسية. من ناحية أخرى، ارتفعت تكاليف الواردات، مما زاد الضغط على مؤشرات التضخم التي يراقبها الاحتياطي الفيدرالي عن كثب.

لم تضيع العملات المنافسة الفرصة. ارتفع اليورو بنحو 13-14% مقابل الدولار في 2025. وتبعته عملات رئيسية أخرى. لم يكن هذا تحولًا مفاجئًا—بل كان نتيجة منطقية لتضييق الفجوة في أسعار الفائدة وتقليل الطلب على الدولار.

نظرة إلى الوراء وإلى المستقبل

نمط 2025 يذكرنا بـ 2017، عندما توقف الاحتياطي الفيدرالي عن التشديد وبدأ النمو العالمي في اكتساب الزخم. ما يميز الأمر: لم تحدث انخفاضات سنوية متتالية منذ 2006-2007. وهذا يجعل 2025 جزءًا من دورة وليس كسرًا هيكليًا.

الأهم من ذلك، يؤكد المحللون أن وضع الدولار كعملة احتياطية لا يزال سليمًا. الضعف هو أمر دوري، ناتج عن تقارب مؤقت في أسعار الفائدة واحتكاكات تجارية—وليس فقدانًا جوهريًا للثقة في الاقتصاد الأمريكي.

مع بداية 2026، تترقب الأنظار ما إذا كانت ستظهر استقرار. تعتمد التوقعات على البيانات الاقتصادية وتحركات الاحتياطي الفيدرالي القادمة. يرى بعض المتنبئين أن الانخفاضات ستكون محدودة؛ بينما يتوقع آخرون قاعًا وارتدادًا. على أي حال، تذكّر هبوط مؤشر الدولار بنسبة 9.6% في 2025 المتداولين بأن حتى العملة الاحتياطية للعالم تتأرجح مع الرياح الاقتصادية الكلية. السياسات مهمة. التجارة مهمة. وأحيانًا، يأخذ الدولار خلفية المشهد.