لماذا تعمل البنوك التي تعمل في أسواق العملات الرقمية OTC كوسطاء وليس كتجار

التمييز بين العمليات المصرفية والتداول الخاص في مجال العملات المشفرة أصبح أكثر أهمية بشكل متزايد بعد التوضيحات التنظيمية الأخيرة. وفقًا للرؤى المستقاة من مشاركي الصناعة الذين يحللون إرشادات مكتب مراقب العملات في الولايات المتحدة (OCC) التفسيرية، فإن البنوك الوطنية التي تشارك في معاملات العملات المشفرة تعمل وفق نموذج مختلف تمامًا مقارنة بمكاتب التداول التقليدية.

نموذج الوسيط: النقل، وليس الاحتفاظ

في عمليات OTC للعملات المشفرة، تلعب البنوك دور وسيط حيوي يميزها عن المتداولين الباحثين عن الربح. عندما يبدأ العملاء في شراء أصول العملات المشفرة، تقوم البنوك مؤقتًا بامتلاك هذه الأصول قبل أن توجه المراكز على الفور إلى مزودي السيولة (LPs) أو أطراف مقابلة أخرى. تعتبر آلية النقل السريع هذه حجر الزاوية في نموذج البنوك — فالمخزون يبقى على السجلات لفترة قصيرة فقط، كافية لمطابقة الأطراف، ولكنها غير كافية لتشكيل مركز حيازة ذو معنى.

هذا الهيكل التشغيلي يتناقض بشكل حاد مع مكاتب التداول الخاصة، حيث يحتفظ الشركات بمراكز مخزون، ويتحملون مخاطر السعر، ويحققون عوائد من خلال رهانات سوقية باتجاهية. البنوك في مجال العملات المشفرة OTC تتجنب بشكل صريح هذا الملف الشخصي للمخاطر.

الواقع الاقتصادي: الوساطة، وليس المضاربة

تكشف التداعيات الاقتصادية عن الطبيعة الحقيقية لمشاركة البنوك في أسواق OTC للعملات المشفرة. بما أن البنوك لا تجمع مخزونًا ولا تتحمل مخاطر السعر، فإن الأنشطة تشبه بشكل هيكلي خدمات الوساطة التقليدية: ربط المشترين بالبائعين وجني فروقات المعاملات. ينتهي دور البنك بمجرد إتمام المطابقة ونقل المراكز — لا تعرض مستمر، لا مضاربة سوقية، لا استغلال للأرباح من تحركات الأسعار.

هذا الإطار يتوافق مع الهدف التنظيمي، مما يسمح للبنوك بتسهيل نشاط التداول في العملات المشفرة مع العمل ضمن قيود تمنعها من أن تصبح مشاركًا نشطًا في السوق مع تعرض باتجاهي.

الاعتراف التنظيمي وتأثير السوق

الرسالة التفسيرية الأخيرة لمكتب مراقب العملات في الولايات المتحدة أسست بشكل أساسي لما كانت الممارسات التشغيلية تعكسه بالفعل: مشاركة البنوك في أسواق العملات المشفرة تؤدي وظيفة سيولة وبنية تحتية بدلاً من وظيفة مضاربة. من خلال توضيح أن الوساطة تعتبر نشاطًا مصرفيًا مشروعًا، بينما يظل التداول الخاص غير مسموح، رسم المنظمون حدودًا واضحة تشكل كيفية تنظيم المؤسسات المالية لعملياتها في سوق OTC للعملات المشفرة.