خلافًا لـ 'تأثير ترامب': لماذا تفوقت الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية على الرياح السياسية للعملات المشفرة في عام 2025

تقرأ قصة سوق العملات الرقمية في عام 2025 وكأنها تحذير من حدود المشاعر السياسية. ارتفع البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار في 6 أكتوبر، ومع ذلك، بحلول نهاية العام، تخلت الأصول الرقمية عن تقريبًا جميع مكاسبها السنوية، حيث انخفضت القيمة السوقية الإجمالية بحوالي $1 تريليون في الأشهر التالية. اليوم، يتداول البيتكوين بالقرب من 91,260 دولار، مسجلاً عائدًا بسيطًا بنسبة -7.03% للسنة — وهو انعكاس حاد عن ذروته من الحماسة.

نقطة التحول: عندما تفوقت الرسوم الجمركية على التفاؤل

وصلت لحظة التحول في منتصف أكتوبر عندما تصاعدت إدارة ترامب من التوترات الجمركية. استجاب سوق العملات الرقمية بشكل عنيف، مسجلاً $19 مليار دولار في عمليات تصفية خلال فترة 24 ساعة واحدة — رقم غير مسبوق يبرز هشاشة النظام. عانت إيثريوم بشكل خاص، حيث انخفضت حوالي 40% خلال الشهر التالي. جلب ديسمبر مزيدًا من الدمار مع انهيار الروايات السابقة المتفائلة.

السخرية واضحة: على الرغم من أن إدارة ترامب كانت بشكل عام تتبنى موقفًا مؤيدًا للأصول الرقمية، إلا أن الضغوط الاقتصادية الكلية أثبتت أنها أكثر تأثيرًا من التفاؤل التنظيمي. تصعيد الرسوم الجمركية، والتشديد النقدي، وإجبار على تقليل الرافعة المالية للمراكز المبالغ فيها، فاقم من تأثيرات أي رياح خلفية كانت تستمدها العملات الرقمية من بيئة سياسية متعاطفة.

آليات السوق: الجناة الحقيقيون

يعزو المحللون الانخفاض إلى عوامل نظامية أوسع، وليس إلى عوامل خاصة بالعملات الرقمية. في نوفمبر، هبط البيتكوين دون 81,000 دولار، مسجلاً أسوأ انخفاض شهري منذ 2021. أدت عملية تنظيف الرافعة المالية المفرطة في النظام البيئي إلى تدمير الثقة بشكل أسرع مما يمكن للعناوين أن تستعيدها.

يشير أداء إيثريوم خلال 30 يومًا (+3.25%) إلى تعافٍ انتقائي في بعض القطاعات، لكن هذا الانتعاش المعتدل يخفي هشاشة أعمق في السرد السوقي الأوسع.

سؤال ‘شتاء العملات الرقمية’

يحذر بعض مراقبي السوق من أن البيئة الحالية تشير إلى بداية ‘شتاء العملات الرقمية’ الممتد، وهو ظاهرة دورية لطالما أرهقت الأصول الرقمية بشكل دوري. ومع ذلك، تقدم الأصوات المؤسسية وجهة نظر معاكسة.

يؤكد لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، أن تدفقات رأس المال المؤسسي لا تزال بناءة على مدى سنوات متعددة. يردد بريان أرمسترونغ من كوين بيس هذا الرأي، مؤكدًا أن الأصول الرقمية تت transitioning من مناطق رمادية تنظيمية إلى بنية تحتية مالية رئيسية. يقترح كلا التنفيذيين أن الضعف الحالي يمثل تصحيحًا دوريًا ضمن دورة السوق ذات الأربع سنوات للبيتكوين، وليس انهيارًا هيكليًا.

السرد المؤسسي لا يزال قائمًا

على الرغم من الدمار في الأسعار، تظل الفرضية طويلة الأمد سليمة بالنسبة للمؤسسات المالية الكبرى. يستمر انتقال الأصول الرقمية من هامش المضاربة إلى أنظمة مالية راسخة — وهو تحول يتجاوز التقلبات قصيرة الأمد. سواء كان السوق قد دخل حقًا في شتاء رقمي جديد أو أنه يكمل دورة متوقعة أخرى، فسيحدد ذلك على الأرجح مسار عام 2026.