أسبوع تقلبات حادة في سوق الفوركس: هل يمكن لليورو أن ينتفض بعد انخفاض الين إلى نقطة حرجة؟

تغيرات سوق العملات خلال أسبوع

الأسبوع الماضي (15-19 ديسمبر)، استمر سوق الصرف الأجنبي الدولي في أداء اتجاهات متباينة. ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.33%، في حين دخلت العملات غير الأمريكية في حالة من الفوضى — حيث انخفض اليورو بنسبة 0.23%، وتراجع الدولار الأسترالي بنسبة 0.65%، واستقر الجنيه الإسترليني تقريبًا، بينما سجل الين الياباني انخفاضًا كبيرًا بنسبة 1.28%، مسجلاً أدنى مستوى حديث.

اقتراب تدهور الين الياباني من الحد الأقصى، وظهور إشارات تحول في السياسات

تحليل اتجاهات سعر الصرف

ارتفع الدولار مقابل الين (USD/JPY) بشكل كبير الأسبوع الماضي ليقترب من مستوى 158، بزيادة قدرها 1.28%. الدافع الرئيسي وراء ذلك هو أن قرار بنك اليابان الأخير برفع سعر الفائدة لم يغير توقعات السوق.

على الرغم من أن بنك اليابان رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما هو متوقع، إلا أن تصريحات المحافظ هاروهيكو كورودا كانت أكثر ليونة، ولم تنقل إشارات تشديد كافية. والأهم من ذلك، أن الحكومة اليابانية أعلنت في ذات الوقت عن خطة دعم مالي ضخمة بقيمة تصل إلى 18.3 تريليون ين ياباني، مما قلل من تأثير رفع الفائدة على التشديد النقدي، وخلق وضعًا متناقضًا بين “رفع الفائدة من قبل البنك المركزي، وتوسيع الإنفاق الحكومي”.

ارتفاع مخاطر التدخل

يتفق المشاركون في السوق على أن تدهور الين الياباني قد اقترب من الحد الأدنى الذي تتحمله الحكومة. حذرت جي بي مورغان بشكل واضح من أن احتمالية تدخل الحكومة مباشرة في السوق ستزداد بشكل كبير إذا تجاوز الدولار مقابل الين مستوى 160 على المدى القصير. وهذا يمثل تحذيرًا هامًا للمستثمرين التقنيين.

أما شركة نومورا للأوراق المالية، فتوقعات أكثر تفاؤلاً، حيث ترى أن مع دخول الاحتياطي الفيدرالي في دورة خفض الفائدة، فإن الدولار بشكل عام سيتجه نحو الضعف، وأن الين لن يواصل التدهور. وتتوقع أن يرتفع الين إلى مستوى 155 بحلول الربع الأول من عام 2026.

وفي المقابل، ترى بنك ميتسوبيشي يو إف جي أن التوقعات تشير إلى أن دورة رفع الفائدة القادمة ستتأجل إلى أكتوبر 2026، وأن الين قد يهبط إلى 162 قبل الربع الأول من عام 2026. هذا الاختلاف في التوقعات يعكس عدم اليقين العالي حول اتجاه سعر الين.

تأثير الين مقابل اليوان الصيني

تدهور الين بشكل حاد أثر أيضًا على أسواق العملات في آسيا. حيث انخفض الين مقابل اليوان بشكل متزامن، مما أدى إلى ردود فعل متسلسلة على تسوية التجارة بين الصين واليابان والاستثمار عبر الحدود. ويجب على الشركات المصدرة والمستوردة أن تراقب مخاطر تقلبات سعر الصرف الناتجة عن تدهور الين.

محاور التركيز لهذا الأسبوع

يجب على المستثمرين متابعة تصريحات محافظ بنك اليابان هاروهيكو كورودا الأخيرة، وما إذا كانت الحكومة ستقوم بترقية نغمة التدخل اللفظي. أي تصريحات متشددة أو تدخل مباشر قد تؤدي إلى تراجع سريع للدولار مقابل الين.

من الناحية التقنية، اخترق زوج USD/JPY المتوسط المتحرك لـ 21 يومًا، وظهر مؤشر MACD إشارة شراء. إذا استقر فوق مستوى 158، فهناك احتمال لمزيد من الارتفاع إلى فوق 160، لكن ذلك قد يثير تدخل الحكومة على الأرجح. وإذا لم يتمكن من الحفاظ على مستوى 158، فمن المحتمل أن يتراجع إلى منطقة دعم عند 154.

هل يمكن لليورو أن يقتنص فرصة للانتعاش؟

تباين السياسات بين البنوك المركزية

ارتفع اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) الأسبوع الماضي ثم تراجع، ليغلق الأسبوع منخفضًا بنسبة 0.23%. قرار البنك المركزي الأوروبي بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير كان متوقعًا، لكن رئيسة البنك كريستين لاغارد لم تقدم إشارة قوية طال انتظارها من السوق.

بالمقابل، كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية متباينة. أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر نوفمبر أداءً متوسطًا، وبيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر نوفمبر جاءت دون التوقعات، وكان من الممكن أن تدعم ارتفاع اليورو. ومع ذلك، أصدرت بنوك كبرى مثل مورغان ستانلي وباركليز تحذيرات من أن هذه البيانات تتعرض لتداخلات تقنية وإحصائية خطيرة، مما يصعب الاعتماد عليها في تقييم الحالة الاقتصادية الحقيقية.

توقعات السوق بشأن وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أصبحت واضحة نسبيًا — مع توقع قيامه بخفض الفائدة مرتين فقط، مع احتمال بنسبة 66.5% أن يتم ذلك في أبريل.

فرص الانتعاش

قدم بنك دنسك تحليلًا مثيرًا للاهتمام: إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة وظل البنك المركزي الأوروبي في حالة من الانتظار، فإن الفارق في الفوائد الحقيقية بين المنطقتين سيقل، مما يعزز من فرصة ارتفاع اليورو. بالإضافة إلى ذلك، فإن الانتعاش المحتمل في أسواق الأصول الأوروبية، وزيادة الطلب من المستثمرين العالميين لمواجهة مخاطر الدولار، والثقة المتزعزعة في استقرار السياسات الأمريكية، كلها عوامل قد تدعم اليورو.

محاور التركيز لهذا الأسبوع

البيانات الاقتصادية الأمريكية للربع الثالث من العام هي نقطة التركيز الأساسية. إذا جاءت البيانات بأداء يفوق التوقعات، فمن المتوقع أن يدعم ذلك الدولار، ويضغط على سعر صرف اليورو مقابل الدولار؛ وإذا جاءت أقل من التوقعات، فسيكون ذلك دعمًا لليورو. كما أن أي تطورات جديدة في الأوضاع الجيوسياسية لا يجب إغفالها.

من الناحية التقنية، لا يزال زوج اليورو مقابل الدولار فوق عدة متوسطات متحركة، ويظل هناك احتمال لارتفاع قصير المدى، مع مقاومة عند مستوى 1.18 تقريبًا. وإذا تراجع، فإن الدعم الأول عند المتوسط المتحرك لـ 100 يوم عند 1.165.

مراجعة بيانات السوق

ارتفع مؤشر الدولار الأسبوع الماضي بنسبة 0.33%، وارتفعت أو انخفضت العملات غير الأمريكية بشكل متباين: انخفض اليورو بنسبة 0.23%، وانخفض الين بنسبة 1.28%، وانخفض الدولار الأسترالي بنسبة 0.65%، واستقر الجنيه الإسترليني تقريبًا.