لماذا يقفز النحاس؟ الأسباب الحقيقية وراء ارتفاع السعر هذا العام

الكروم شهد زيادة تراكمية تقارب 30% هذا العام، وليس من قبيل الصدفة. وراء هذا التحرك هناك ثلاثة قوى تتصادم في الوقت نفسه: طلب لا يشبع مدفوع بالذكاء الاصطناعي، عرض عالمي هش، والآن فوق ذلك السياسات الجمركية للولايات المتحدة. لنفهم ما يحدث حقًا في أسواق هذا المعدن الأحمر.

طلب الكروم: المحرك الخفي للذكاء الاصطناعي

عندما نتحدث عن الكروم، يعتقد الكثيرون أنه أنابيب أو أسلاك قديمة. الحقيقة أكثر تعقيدًا بكثير. يمثل الكروم أكثر من نصف الطلب العالمي الإجمالي، وتوسعت استخداماته يومًا بعد يوم.

منذ عقود، تستهلك الصناعة الكهربائية والإلكترونية الجزء الأكبر. هو في دوائر هاتفك المحمول، في محركات أجهزتك المنزلية، في محولات الشبكة الكهربائية. لكن هنا يأتي الشيء المثير: البناء والإسكان يحتاجان أيضًا إلى أطنان من الكروم، خاصة في أنظمة الأنابيب ومواد التغطية في المباني الحديثة.

ومع ذلك، هناك عامل ناشئ يعيد تعريف الطلب: الذكاء الاصطناعي.

لماذا معدن عادي مهم جدًا للذكاء الاصطناعي؟ على الرغم من أن الكروم لا يقوم بالحسابات مثل السيليكون في الرقائق، إلا أنه ضروري تمامًا. داخل رقائق الذكاء الاصطناعي (مثل وحدات معالجة الرسوميات التي تستخدم ChatGPT)، يشكل الكروم الأسلاك الدقيقة التي تنقل الإشارات بسرعات عالية جدًا. بالإضافة إلى ذلك، تشتت سبائك الكروم الحرارة لمنع “عقول” هذه الأجهزة من السخونة الزائدة.

مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تستهلك طاقة هائلة. الكروم ضروري في جميع البنية التحتية الكهربائية: الأسلاك، المحولات، أنظمة التبريد السائل مع أنابيب الكروم. لكي يتجسد الذكاء الاصطناعي في العالم الحقيقي، يعتمد على قطاعات محيطية رئيسية مثل حساسات السيارات الكهربائية، الهوائيات ومرشحات 5G، وشبكات توليد ونقل الطاقة المتجددة التي تغذي كل ذلك.

بعبارة أخرى: الركائز الثلاث للذكاء الاصطناعي —الحساب، الطاقة، والبنية التحتية— تُبنى على الكروم. كلما تقدمت هذه التكنولوجيا، زاد الطلب العالمي على هذا المعدن. إنه نمو هيكلي طويل الأمد تتوقعه الأسواق بالفعل.

العرض: الجانب الهش للمعادلة

إذا زاد الطلب، يجب أن يظل العرض ثابتًا. لكن هذا لا يحدث. هنا حيث يخاف السوق حقًا.

تركز الإنتاج العالمي من الكروم في مناطق قليلة. تشيلي وبيرو، الواقعتان في سلسلة جبال الأنديز، هما القلب المطلق للإنتاج العالمي. أكبر المناجم في العالم موجودة هناك: إيسكونديدا وكولياواسي في تشيلي، ولامباس وسيروفيردي في بيرو. يسيطرون معًا على حصة هائلة من العرض العالمي.

لكن سلسلة جبال الأنديز تواجه تحديات متزايدة. المناجم الناضجة تفقد تركيز المعدن بشكل طبيعي. التوترات مع المجتمعات المحلية تؤدي إلى توقفات متكررة. في الوقت نفسه، أصبحت أفريقيا الوسطى —خاصة جمهورية الكونغو الديمقراطية— منطقة النمو الأسرع، مع مشاريع طموحة مثل كاوميا-كاكولا.

إذن، ما هو السبب الحقيقي للتقلبات؟ سلسلة من الانقطاعات غير المتوقعة في مناجم رئيسية:

• منجم Grasberg في إندونيسيا، وهو ثاني أكبر منجم في العالم، اضطر إلى إيقاف العمليات بعد انهيار أرضي كارثي.
• المنجم الثالث من حيث الحجم، كاوميا-كاكولا في جمهورية الكونغو الديمقراطية، تعرض لفيضانات تحت الأرض ناجمة عن نشاط زلزالي، مما أدى إلى توقفه لمدة تقارب الشهر. هذا خفض توقعات إنتاجه السنوي بنسبة 28%.
• منجم تينينتي في تشيلي، أكبر منجم للكروم تحت الأرض في العالم، توقف لأكثر من أسبوع بعد انهيار، مما أدى إلى خسارة بين 20,000 و30,000 طن.

هذه الأحداث دفعت إلى ارتفاع تصور مخاطر التوريد في الأسواق.

أرقام بورصة المعادن في لندن: الانسحابات والتقلبات

ارتفع حجم الانسحابات من بورصة المعادن في لندن (LME) بشكل ملحوظ. هذا يعكس أن التجار يخرجون المعدن المادي من المخزن، وهو علامة نموذجية على ضغط الإمداد. مع تقليل جودة الخام بشكل عام بسبب التوقفات، تتدهور الصورة لمن يرغب في ضمان تسليمات مستقبلية لهذا المعدن.

العوامل السياسية: الرسوم وقائمة المعادن الحرجة

ليست مجرد قصة عن الأسواق. السياسة تلعب أيضًا دورًا حاسمًا.

رفعت الولايات المتحدة الرسوم بشكل كبير على واردات الكروم. هذا يزيد من تكلفة التجارة العالمية للمعدن ويجبر التجار على إعادة التفكير في طرق النقل واستراتيجيات التشغيل، مما يغير استقرار سلسلة التوريد بأكملها.

بالإضافة إلى ذلك، أدرجت واشنطن الكروم في “قائمة المعادن الحرجة”، معترفة رسميًا به كمورد استراتيجي حيوي للأمن القومي الأمريكي. هذا القرار أثار القلق: إذا رأت الولايات المتحدة الكروم كعنصر حرج، فستبدأ دول أخرى أيضًا في تجميع احتياطيات لضمان إمداداتها الخاصة. هذا يزيد من التوتر بين المشترين والبائعين.

هاتان السياسيتان معًا: الرسوم التي تزيد من تكلفة التجارة + المنافسة الجيوسياسية على الإمدادات الاستراتيجية، جعلا سوق الكروم أكثر تقلبًا بشكل ملحوظ.

هل سيستمر ارتفاع سعر الكروم؟ توقعات الكبار

تمتلك المؤسسات المالية الكبرى آفاقًا متباينة، لكن جميعها تتفق على أن التغير في علاقة العرض والطلب سيظل أساسيًا.

غولدمان ساكس عدل مؤخرًا توقعاته صعودًا. يتوقع سعرًا متوسطًا قدره 10,650 دولارًا للطن بحلول 2026، مع سابقًا تقدير 10,710 دولارات للنصف الأول من ذلك العام (مرتفعًا من 10,415). ومع ذلك، يبقى حذرًا: وفقًا لتحليله، العرض العالمي للكروم لا يزال كافيًا تقنيًا. الارتفاع الأخير في الأسعار يعكس بشكل رئيسي قلق السوق من نقص محتمل في المستقبل، وليس من ظروف عجز حالي.

يو بي إس (UBS) تقدم توقعًا فصليًا أكثر تفاؤلاً وتدرجًا:

• مارس 2026: 11,500 دولار/طن
• يونيو 2026: 12,000 دولار/طن
• سبتمبر 2026: 12,500 دولار/طن
• ديسمبر 2026: 13,000 دولار/طن (الهدف النهائي)

جي بي مورغان يتخذ موقفًا متوسطًا، متوقعًا 12,500 دولار للطن للنصف الأول من 2026، مستشهدًا بانقطاعات خطيرة في سلسلة التوريد واختلالات في هيكل المخزونات العالمية كمبررات رئيسية.

أين تتداول الكروم؟ الخيارات المتاحة

إذا كنت ترغب في المشاركة في هذا السوق، لديك مساران رئيسيان: عقود المستقبل والسوق المادي.

تتداول العقود المستقبلية في بورصات منظمة:

• LME (بورصة المعادن في لندن): المرجع العالمي، حيث يُحدد السعر الدولي المرجعي.
• COMEX (نيويورك): أكبر سوق للعقود المستقبلية في أمريكا الشمالية.
• SHFE/INE (شنغهاي): تعكس ظروف العرض والطلب في آسيا، وتتداول باليوان.

السوق المادي يحدث بشكل رئيسي خارج البورصات (OTC)، حيث يشارك فيه شركات التعدين، المصاهر، التجار العالميون مثل ترافيجورا وغلينكور، واتفاقيات الشراء المباشر ضمن سلاسل التوريد.

للمستثمر الفردي، الطرق الرئيسية للتداول هي: عقود الكروم مباشرة، صناديق الاستثمار المتداولة التي تحاكي هذه العقود، العقود مقابل الفروقات (CFD)، وأسهم شركات التعدين المنتجة للكروم.

ختامًا، يواجه الكروم عاصفة مثالية: طلب هيكلي متزايد (خاصة بسبب الذكاء الاصطناعي)، عرض هش مع انقطاعات متكررة، والآن سياسات جيوسياسية تخلق نقصًا متصورًا. كل هذا يفسر سبب ارتفاع السعر بنسبة تقارب 30% هذا العام ولماذا يظل السوق يترقب كل تقرير إنتاج. تشير التوقعات لعام 2026 إلى أن هذا الاتجاه قد يتصاعد، على الرغم من أن المؤسسات ليست موحدة تمامًا في أهدافها.