عندما ينهار السوق، يكون الخوف دائمًا أسبق من العقلانية. وراء هذا الانخفاض الأخير، هناك أشياء أعمق بكثير — مثل تعديل مراكز التمويل المؤسسي، وتغير السيولة العالمية.

على مدى اليومين الماضيين، عند فتح مخطط الشموع، يمكن أن يثير ذلك الرعب ويجعل الشخص يتعرق ببرودة. انخفضت قيمة بيتكوين من 90,000 دولار إلى أقل من 86,000، وتجاوزت إيثريوم حاجز 3000 دولار، وقطاع العملات البديلة أصبح فوضى عارمة. في الساحة، كانت الأصوات مليئة بالذعر: "سيتم تنظيم العملات المستقرة!" "هناك مشكلة في السيولة العالمية!" "هذه المرة ستنهار السوق حقًا!"

لكنني منذ سنوات أتنقل في هذا المجال، ورأيت عدة مرات سوق هابطة حقيقية. هذا الانخفاض مخيف، لكنه يختلف في الجوهر — إنه تصحيح ذاتي للسوق، وليس إشارة إلى خطر نظامي.

**السبب الرئيسي في الأمر هو في حقيقتين**

أولًا، هو تحرك البنك المركزي الياباني. لقد رفعوا سعر الفائدة إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ ثلاثين عامًا. قد يبدو الأمر غير مهم عند سماعه، لكنه أثار موجة من التغييرات في الأسواق المالية العالمية.

على مدى أكثر من عقد من الزمن، كانت هناك استراتيجية تحكيم كلاسيكية مستمرة: اقتراض الين (بمعدل فائدة قريب من الصفر) للاستثمار في الأسهم الأمريكية، والعملات الرقمية، والأصول ذات العائد المرتفع. كانت الفروق في الفوائد تدر أرباحًا هائلة. الآن، مع ارتفاع تكلفة اقتراض الين، لم يعد بإمكان هذا اللعب أن يستمر. المؤسسات ستعيد رأس مالها لتغطية مراكزها، وأول ما ستتخلى عنه هو الأصول ذات السيولة العالية والمخاطر المرتفعة، مثل العملات الرقمية.

التاريخ يتحدث: بعد كل ثلاث زيادات في سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، شهدت البيتكوين تصحيحًا بنسبة 20%-30%. وهذه المرة ليست استثناء.

ثانيًا، هو الضغط المستمر من السياسات التنظيمية. هذه العوامل مجتمعة، بالفعل، يمكن أن تؤدي إلى انهيار تقني في السوق. لكن هذا لا يعني شيئًا — التصحيح صحي، والسوق لا يمكن أن يستمر في الارتفاع الأحادي دائمًا.

الفرص الحقيقية غالبًا ما تكون مخفية في هذا الذعر.