المعادن الثمينة حقًا شهدت ارتفاعًا في الأيام القليلة الماضية. ارتفعت الذهب فوق 2170، وارتفعت الفضة بشكل أكثر حدة بنسبة 3.5%، والمشاعر السوقية بشكل واضح اشتعلت. عند النظر بشكل أوسع، فإن المنطق الأساسي وراء هذا الارتفاع ليس معقدًا — السوق يراهن بشكل كبير على بدء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وضعف الدولار طبيعيًا يمهد الطريق للذهب. يبدو الأمر منطقيًا، لكن المشكلة هي: كم من الوقت يمكن لهذا التوقع أن يدعم السوق؟ يجب أن نطرح علامة استفهام.

المحرك الخفي الأكثر إثارة للاهتمام هو وراء الكواليس. البنوك المركزية العالمية قامت بشراء كميات هائلة من الذهب العام الماضي، بأكثر من 1200 طن. البنك المركزي الصيني استمر في زيادة احتياطاته لمدة 18 شهرًا متتالية، وهذا لم يعد مجرد مضاربة من قبل المستثمرين الأفراد، بل هو تخزين استراتيجي، وكأنه يلحام سعر الذهب بقوة من الحديد. تدفقات الأموال من هذا المستوى بالتأكيد غيرت مركز السوق.

ارتفعت الفضة بشكل أكثر عن الذهب، وهناك "محركان" وراء ذلك. من ناحية، هو خاصية الملاذ الآمن التقليدية، فالوضع الدولي لا يزال غير مؤكد. ومن ناحية أخرى، الطلب الصناعي، في مجالات مثل الطاقة الشمسية، أشباه الموصلات، والطاقة الجديدة، كلها تتسابق على الفضة، والطلب قوي جدًا. ومع ذلك، سوق الفضة صغير، مما يعني أن ارتفاعه سريع، وانخفاضه أيضًا عنيف. المتعة والمخاطر غالبًا ما يكونان توأمين.

لكن، عند التفكير بشكل هادئ، هناك العديد من المخاطر. أولاً، قد يتغير سياسة الاحتياطي الفيدرالي في أي وقت، وإذا انهارت توقعات خفض الفائدة، فإن ذلك سيؤدي إلى رد فعل متسلسل. ثانيًا، من الناحية الفنية، الارتفاع أصبح مبالغًا فيه بعض الشيء، وهناك مساحة كبيرة لتصحيح قصير الأمد. ثالثًا، إذا هدأت الأوضاع الجيوسياسية، فقد تتلاشى مشاعر الملاذ الآمن بسرعة، وعندها ستتغير تدفقات الأموال فجأة.

كيف ستتطور سوق الذهب في عام 2026؟ المنطق طويل الأمد لا يزال قائمًا — دورة خفض الفائدة، شراء البنوك المركزية المستمر، الطلب الصناعي القوي، كل ذلك دعم قوي. لكن على المدى القصير، من المرجح أن يسير السوق وفقًا لنمط "موجة تتعثر ثلاث مرات"، وليس ارتفاعًا مباشرًا. استراتيجية المستثمر العادي واضحة جدًا: لا تضع كل أموالك، ولا تراهن على كل شيء، بل توزيع الاستثمارات على مراحل هو الطريقة الأطول عمرًا.

ما رأيك في هذا الاتجاه لسوق الذهب؟ هل تعتقد أنه يمكن أن يواصل الارتفاع أكثر، أم تتوقع تصحيحًا؟