ستنخفض تقلبات البيتكوين بنسبة 30٪ في عام 2025 مقارنة بالعام الماضي، مما يخفي تغييرات عميقة في هيكل قوة السوق. تتركز مزايا رأس المال والمعلومات في المؤسسات الكبيرة، وبيئة السوق التي يواجهها المستثمرون الأفراد أصبحت أكثر تعقيدا. من منظور نظرية الألعاب، من الأفضل أن ننظر إلى نوع "اللعبة" التي تلعبها المؤسسات والمستثمرون الأفراد، وكيف يمكن للناس العاديين أن يجدوا مساحة معيشة خاصة بهم.

**ما الذي تغير من القبول المؤسسي**

في السنوات الأخيرة، أعاد تدفق صناديق البيتكوين المتداولة كتابة قواعد اللعبة بالكامل للاعبين المؤسسيين. غالبا ما يكون صافي تدفق الأموال اليومي أكثر من عشرة أضعاف الناتج اليومي للمعدنين، مما يعني أن البيتكوين في التداول أقل فأقل، ويزداد دعم الأسعار بشكل كبير.

لكن طريقة لعب المؤسسات هي أكثر بكثير من مجرد الشراء والاحتفاظ. غالبا ما تعدل مراكزها بناء على عوامل كلية مثل تغيرات أسعار الفائدة وبيانات التضخم، بينما تستخدم أدوات المشتقات مثل الخيارات والعقود الآجلة للتحوط من مخاطرها. عند أخذ منصات مثل ديريبيت كمثال، تجاوز حجم الفائدة المفتوحة 50 مليار دولار، وهو ما يكفي لإظهار المشاركة العميقة للمؤسسات في سوق المشتقات.

وفي هذه العملية، تحولت البيتكوين تدريجيا من "أصل بديل" إلى جزء من "محفظة الأصول المخاطر"، وأصبح ارتباطه بأسهم التكنولوجيا أقوى وأقوى.

**ضغط المستثمرين الأفراد والاختراقات**

العيب الواضح هو الوصول إلى المعلومات. يمكن للمؤسسات رؤية تدفقات رأس مال صناديق المؤشرات المتداولة والبيانات على السلسلة في الوقت الحقيقي، بينما يمكن للمستثمرين الأفراد الاعتماد فقط على المعلومات العامة المتأخرة؛ هناك أيضا مسألة تكلفة الأدوات، والعتبة للمنتجات المشتقة عالية الجودة مرتفعة جدا بالنسبة للناس العاديين.

لكن الفرص موجودة. القانون الدوري لتقسيم البيتكوين هو نقطة دخول - تظهر البيانات التاريخية أن الأسعار عادة ما تصل إلى مستويات قمومة جديدة خلال 480 يوما بعد التصفية، مما يوفر مرجعا لترتيب الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، فإن ظاهرة التصفية المركزة للمراكز القصيرة في السوق (مثل الضغط قصير الأجل على البيتكوين بحوالي 113,000 دولار في أغسطس 2025) ستخلق أيضا فرصا للمستثمرين الأفراد المرنين.