خفض أسعار الفائدة لم يعد جديدا.

في ديسمبر 2025، خفض الاحتياطي الفيدرالي 25 نقطة أساس إضافية. من المنطقي أن هذا يجب أن يجعل الأصول ذات المخاطر مرتفعة. لكن الواقع أن السوق ممل بعض الشيء. لماذا؟ لأن هذه هي التخفيض الثالث على التوالي لسعر الفائدة، واحتمالية تجاوز 85٪ قد تم استيعابها بالفعل من قبل السوق.

هذه هي غرابة الأسواق المالية الحديثة: الأسعار لا تعكس أبدا "ما حدث"، بل "التوقعات النسبية، لا تتجاوز التوقعات".

نظرا لأن تخفيضات أسعار الفائدة الثلاثة في 2026 أصبحت الخطة المعيارية للسوق، فإن ما يجب أن يفكر فيه لاعبو الأصول الرقمية حقا ليس خفض سعر الفائدة نفسه، بل كيف سيتم إعادة تسعير الأصول العالمية في بيئة السيولة الجديدة - ما الدور الذي ستلعبه البيتكوين، السلور، في هذه الجولة من اللعبة؟

**التوقع هو اليد الخفية**

كيفية الانتقال في عام 2026 تعتمد على ما يمكن أن يكسر التوقعات الحالية. هناك ثلاث قوى تتنافس في هذا.

الأول هو مخطط النقاط الخاص بالاحتياطي الفيدرالي. كل ربع سنة، عندما يعلن عن هذا الأمر، يكون الأمر أشبه بأشعة سينية لتفكير الاحتياطي الفيدرالي الداخلي. اللجنة الحالية في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية متفقة جدا - فقد تفرقت التوقعات بشأن أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2026 من 2.5٪ إلى 4.0٪، مما أدى إلى ما يقارب 6 تخفيضات في أسعار الفائدة. ماذا يعني هذا التقسيم؟ هذا يعني أن خط السياسة مليء بالمتغيرات. كل تحديث لمخطط النقاط قد يؤدي إلى إعادة تسعير لمسار سعر الفائدة، مما قد يكون له تأثير أقوى من قرار خفض سعر الفائدة الواحد.

البيانات الاقتصادية هي القوة الثانية. الإحصائيات المتأخرة غالبا ما تكون الأكثر إثارة للدهشة — أو الأكثر رعبا.